يرى كثيرون أن «S&P منحت السندات الموجودة على السلسلة درجةً» (لتقييمها)، لكن ما يستحق النظر قد يكون الباب الذي فتحته بالعرض..
🤖 进群聊仓位
في 4 أكتوبر، أصدرت S&P Global Ratings إطارًا مخصصًا لتقييم المخاطر لصناديق الإقراض والاقتراض على السلسلة، يُسمّى Vault Risk Assessment، باختصار VRA.. استعارت الأسماء المألوفة لدرجات الحروف من الجميع، لكن أضافت لاحقًا لاحقة «v»، وأعلى فئة هي AAA(v)، ما يعني أن احتمال انخفاض مراكز المستثمرين بشكل واضح يكون أقل ما يمكن. وهي توضح صراحة أنها ليست تصنيفًا ائتمانيًا، بل مجرد تقييم استشرافي..
الردّ الأول لمعظم الناس هو «مصطلح DeFi جديد آخر»، ثم يمضون قدمًا.. لكن عندما نُدخل هذه الفكرة في سير عمل التمويل التقليدي، تتغير مكانتها: قبل أن تستثمر المؤسسات الأموال في صندوق، لا تكون أول خطوة هي النظر إلى العائد، بل معرفة ما إذا كان هناك شخص يمكنه تقديم درجة مخاطر يمكن الاستناد إليها.. بدون درجة، لا تجتاز العديد من الحسابات حتى ضوابط التحكم الداخلي في المخاطر.. ليس التصنيف زينة، بل شرط مسبق للدخول..
هذه المرة تركز S&P على أربعة جوانب.. جودة التشكيلة، أي لمن تُقرض الصناديق الأموال بالفعل؛ ضغوط السيولة، وهل يستطيع من أودعوا المال الانسحاب عندما يريدون ذلك؛ مخاطر البروتوكول، بما في ذلك المشكلات التقنية وتصميم سوق الإقراض الأساسي المضمَّن بطبيعته؛ وكذلك «إشراف القيِّم»، أي من يقرر إلى أين تتجه الأموال.. كما أنها تمنح أهمية خاصة للحدود القصوى للـ «额度» المدوّنة في العقود الذكية، لأن مثل هذه الحدود القصوى لا تتغير بقرارات مرتجلة من شخص ما في اللحظة الأخيرة، وكأنها تُلحم الانضباط داخل الكود..
وتدور حركة الأموال أيضًا على خط مشابه.. خلال العام الماضي، انتقلت الأموال من فائض BTC ETF إلى قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، ومن سرديات الذكاء الاصطناعي تسربت إلى RWA، والآن يحين دور الطبقة الوسيطة التي تُعطي لهذه الأصول «تصنيفًا».. إن حلقات مثل التصنيف، والحفظ/الإسناد، والتدقيق التي لا تُصنع لها عناوين كبيرة في الأخبار، هي في الحقيقة المكان الذي تستقر فيه الأموال التقليدية فعلًا..
والقلبة هنا: التقييم قد يوفّر الثقة، وقد يخلق أيضًا سرابًا.. إذا تعامل السوق مع AAA(v) بوصفها ضمانًا بأنه لن يحدث خسارة، فعندما يتعطل صندوق ما، قد يرتد الأثر العكسي — في تلك اللحظة — أشد مما لو لم يكن هناك أصلًا أي تقييم.. ما يستحق أن نراقبه هو ما إذا كان هذا الإطار سيتحول فعلًا إلى تذكرة عامة لتخصيص DeFi لدى المؤسسات — إن حدث ذلك، سيتحول الإقراض على السلسلة من «شيء ضمن الدائرة» إلى «أصل في التقرير»؛ وإن لم يحدث، فستظل مجرد كتيب جميل الطباعة..
🤖 进群聊仓位
في 4 أكتوبر، أصدرت S&P Global Ratings إطارًا مخصصًا لتقييم المخاطر لصناديق الإقراض والاقتراض على السلسلة، يُسمّى Vault Risk Assessment، باختصار VRA.. استعارت الأسماء المألوفة لدرجات الحروف من الجميع، لكن أضافت لاحقًا لاحقة «v»، وأعلى فئة هي AAA(v)، ما يعني أن احتمال انخفاض مراكز المستثمرين بشكل واضح يكون أقل ما يمكن. وهي توضح صراحة أنها ليست تصنيفًا ائتمانيًا، بل مجرد تقييم استشرافي..
الردّ الأول لمعظم الناس هو «مصطلح DeFi جديد آخر»، ثم يمضون قدمًا.. لكن عندما نُدخل هذه الفكرة في سير عمل التمويل التقليدي، تتغير مكانتها: قبل أن تستثمر المؤسسات الأموال في صندوق، لا تكون أول خطوة هي النظر إلى العائد، بل معرفة ما إذا كان هناك شخص يمكنه تقديم درجة مخاطر يمكن الاستناد إليها.. بدون درجة، لا تجتاز العديد من الحسابات حتى ضوابط التحكم الداخلي في المخاطر.. ليس التصنيف زينة، بل شرط مسبق للدخول..
هذه المرة تركز S&P على أربعة جوانب.. جودة التشكيلة، أي لمن تُقرض الصناديق الأموال بالفعل؛ ضغوط السيولة، وهل يستطيع من أودعوا المال الانسحاب عندما يريدون ذلك؛ مخاطر البروتوكول، بما في ذلك المشكلات التقنية وتصميم سوق الإقراض الأساسي المضمَّن بطبيعته؛ وكذلك «إشراف القيِّم»، أي من يقرر إلى أين تتجه الأموال.. كما أنها تمنح أهمية خاصة للحدود القصوى للـ «额度» المدوّنة في العقود الذكية، لأن مثل هذه الحدود القصوى لا تتغير بقرارات مرتجلة من شخص ما في اللحظة الأخيرة، وكأنها تُلحم الانضباط داخل الكود..
وتدور حركة الأموال أيضًا على خط مشابه.. خلال العام الماضي، انتقلت الأموال من فائض BTC ETF إلى قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، ومن سرديات الذكاء الاصطناعي تسربت إلى RWA، والآن يحين دور الطبقة الوسيطة التي تُعطي لهذه الأصول «تصنيفًا».. إن حلقات مثل التصنيف، والحفظ/الإسناد، والتدقيق التي لا تُصنع لها عناوين كبيرة في الأخبار، هي في الحقيقة المكان الذي تستقر فيه الأموال التقليدية فعلًا..
والقلبة هنا: التقييم قد يوفّر الثقة، وقد يخلق أيضًا سرابًا.. إذا تعامل السوق مع AAA(v) بوصفها ضمانًا بأنه لن يحدث خسارة، فعندما يتعطل صندوق ما، قد يرتد الأثر العكسي — في تلك اللحظة — أشد مما لو لم يكن هناك أصلًا أي تقييم.. ما يستحق أن نراقبه هو ما إذا كان هذا الإطار سيتحول فعلًا إلى تذكرة عامة لتخصيص DeFi لدى المؤسسات — إن حدث ذلك، سيتحول الإقراض على السلسلة من «شيء ضمن الدائرة» إلى «أصل في التقرير»؛ وإن لم يحدث، فستظل مجرد كتيب جميل الطباعة..
