صناديق التحوط ومديرو الأصول يتجهون بهدوء إلى أشباه الموصلات. كانت أسهم التكنولوجيا الأميركية هي القطاع الوحيد الذي تم شراؤه صافيًا في سبتمبر، مع تفوق عمليات الشراء الطويلة على المراكز الشرائية المكشوفة بنسبة 2:1.
وقد انطلقت عمليات الشراء بفعل نتائج $MU وعمليات إعادة شراء $NVDA، لكن بيانات رئيس الوسيط (prime broker) تُظهر أن التموضع المؤسسي لا يزال لديه مساحة كبيرة للمضي قدمًا.
بعد محادثات مع مستثمرين هذا الأسبوع، أشعر بوجود تردد بشأن صفقة/تجارة الذكاء الاصطناعي. ثلاثة أسباب:
1. فوضى الاقتصاد الكلي: إيران، النفط، الفائدة
2. عدم اليقين بشأن الانتخابات النصفية
3. تحول سردية الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر من قدرة رأس المال على اللحاق بها
لكن إليك الصورة: أرباح الربع الرابع قادمة، وتقييمات التكنولوجيا/أشباه الموصلات الآجلة ما تزال منخفضة نسبيًا. السؤال هو ما إذا سنشهد إعادة تسعير مع قدوم الأرباح والتوقعات إلى منطقة إيجابية، رغم ضجيج الاقتصاد الكلي.
إذا تمكّنا من اجتياز عقبات منتصف المدة والاقتصاد الكلي دون تعثر، فإن استمرار موجة صعود التكنولوجيا حتى عام 2027 يبدو مرجحًا بشكل متزايد مع تموضع المؤسسات استعدادًا للدورة التالية.
وقد انطلقت عمليات الشراء بفعل نتائج $MU وعمليات إعادة شراء $NVDA، لكن بيانات رئيس الوسيط (prime broker) تُظهر أن التموضع المؤسسي لا يزال لديه مساحة كبيرة للمضي قدمًا.
بعد محادثات مع مستثمرين هذا الأسبوع، أشعر بوجود تردد بشأن صفقة/تجارة الذكاء الاصطناعي. ثلاثة أسباب:
1. فوضى الاقتصاد الكلي: إيران، النفط، الفائدة
2. عدم اليقين بشأن الانتخابات النصفية
3. تحول سردية الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر من قدرة رأس المال على اللحاق بها
لكن إليك الصورة: أرباح الربع الرابع قادمة، وتقييمات التكنولوجيا/أشباه الموصلات الآجلة ما تزال منخفضة نسبيًا. السؤال هو ما إذا سنشهد إعادة تسعير مع قدوم الأرباح والتوقعات إلى منطقة إيجابية، رغم ضجيج الاقتصاد الكلي.
إذا تمكّنا من اجتياز عقبات منتصف المدة والاقتصاد الكلي دون تعثر، فإن استمرار موجة صعود التكنولوجيا حتى عام 2027 يبدو مرجحًا بشكل متزايد مع تموضع المؤسسات استعدادًا للدورة التالية.