سهم Cerebras（$CBRSB ）انخفض هذا الأسبوع بنحو 20% تقريبًا. يوم الجمعة أغلق عند 166.43 دولارًا، مسجلًا أدنى مستوى منذ طرحه للاكتتاب العام في مايو. وبالمقارنة مع أعلى مستوياته بعد الاكتتاب، فقد تراجع بأكثر من 50%—حيث بلغت القيمة السوقية في يومه الأول 95 مليار دولار، بينما لم تعد الآن سوى قرابة 39 مليار دولار. وهناك نقطتان تشيران إلى سبب ذلك: أفادت مؤسسة أبحاث SemiAnalysis بأن OpenAI ستقوم بتغيير وضع «Ultrafast» في GPT-6.1 Sol لاستخدام وحدات معالجة GPU من $NVDAB بدلًا من أجهزة Cerebras. كذلك، وفي الأسبوع نفسه، تم السماح لعدد أقصى من الأسهم يقدر بـ 1940 مليون سهم لمساهمين داخليين ببيع أسهمهم، أي نحو 8% من إجمالي الأسهم القائمة، ومنذ 19 أغسطس وحتى كل أسبوعين تقريبًا، هناك حتى 1460 مليون سهم يتم الإفراج عنها تدريجيًا. وقد باع كل من الرئيس التنفيذي (CEO) والمدير التقني (CTO) خلال الفترة من 20 أغسطس إلى 25 سبتمبر أكثر من 240 مليون دولار.
منطق الجانب الهابط واضح: القصة الكاملة لـ Cerebras هي «بديل خارج نطاق إنفيديا». وفي يناير من هذا العام، وقّعت الشركة للتو مع OpenAI اتفاقًا يفوق 10 مليارات دولار، لتوفير قدرات حوسبة تعادل 750 ميغاواط من القدرة الحوسبية حتى ما قبل 2028. لكن أكبر عميل انتقل في السيناريوهات الحاسمة إلى المنافس، ما يعني أن أساس القصة نفسه بات محل شك. وبالإضافة إلى ذلك، مع ضغط البيع الناتج عن فترات القفل، يتم قطع التقييم في المقام الأول.
أما الجانب الصاعد فحججه ليست ضعيفة أيضًا: فقد قامت Freedom Capital برفع التصنيف من «محايد» إلى «شراء»، مع سعر مستهدف يبلغ 209 دولارات. والسبب هو أن هذا الجانب السلبي ربما تم تضخيمه بشكل زائد، وأن الطلب على قدرات التفكير/الاستدلال ما زال ينمو. كما أن Cerebras، ضمن معمارية تفصل بين التعبئة المسبقة وفك الترميز (pre-filling/decoding)، ما زال يمكن أن تشكل تكاملًا مع إنفيديا بدلًا من أن تكون بديلًا بحتًا. كذلك خرج ألتمان للتأكيد على أن Cerebras شريك ذو صلة وثيقة.
تقديري: هذه حالة «تضرر القصة الاستثمارية» وليست «انعدام أوامر الطلبات». على المدى القصير، يقود ضغط البيع الإفراج عن الأسهم. أما التحقق من الأساسيات فيتطلب انتظار الطلبات وهوامش الربح في التقرير المالي القادم. الآن المشكلة ليست ما إذا كانت السهم غاليًا أم رخيصًا، بل أن الخلاف لم يُحسم بعد. برأيك: هل تحول OpenAI إلى شركة أخرى يعد اتجاهًا طويل الأجل، أم أنه مجرد اختيار معماري لمرة واحدة؟
#Cerebrasانخفضسهمهبنحو20%يقالإنOpenAIستستخدمإنفيديابدلاًمنها
منطق الجانب الهابط واضح: القصة الكاملة لـ Cerebras هي «بديل خارج نطاق إنفيديا». وفي يناير من هذا العام، وقّعت الشركة للتو مع OpenAI اتفاقًا يفوق 10 مليارات دولار، لتوفير قدرات حوسبة تعادل 750 ميغاواط من القدرة الحوسبية حتى ما قبل 2028. لكن أكبر عميل انتقل في السيناريوهات الحاسمة إلى المنافس، ما يعني أن أساس القصة نفسه بات محل شك. وبالإضافة إلى ذلك، مع ضغط البيع الناتج عن فترات القفل، يتم قطع التقييم في المقام الأول.
أما الجانب الصاعد فحججه ليست ضعيفة أيضًا: فقد قامت Freedom Capital برفع التصنيف من «محايد» إلى «شراء»، مع سعر مستهدف يبلغ 209 دولارات. والسبب هو أن هذا الجانب السلبي ربما تم تضخيمه بشكل زائد، وأن الطلب على قدرات التفكير/الاستدلال ما زال ينمو. كما أن Cerebras، ضمن معمارية تفصل بين التعبئة المسبقة وفك الترميز (pre-filling/decoding)، ما زال يمكن أن تشكل تكاملًا مع إنفيديا بدلًا من أن تكون بديلًا بحتًا. كذلك خرج ألتمان للتأكيد على أن Cerebras شريك ذو صلة وثيقة.
تقديري: هذه حالة «تضرر القصة الاستثمارية» وليست «انعدام أوامر الطلبات». على المدى القصير، يقود ضغط البيع الإفراج عن الأسهم. أما التحقق من الأساسيات فيتطلب انتظار الطلبات وهوامش الربح في التقرير المالي القادم. الآن المشكلة ليست ما إذا كانت السهم غاليًا أم رخيصًا، بل أن الخلاف لم يُحسم بعد. برأيك: هل تحول OpenAI إلى شركة أخرى يعد اتجاهًا طويل الأجل، أم أنه مجرد اختيار معماري لمرة واحدة؟
#Cerebrasانخفضسهمهبنحو20%يقالإنOpenAIستستخدمإنفيديابدلاًمنها