📊 أبقت بيانات وظائف ما بعد الدوام (الـNon-Farm) على رفع الفائدة في أكتوبر، لكن السوق اشترت «فقط تأخيرًا»
لم يضف تقرير سبتمبر سوى 29 ألف وظيفة. التوقعات كانت 84 ألفًا. الفرق كبير جدًا.
عند صدور البيانات الساعة 8:30، انهارت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر. تراجع مؤشر CME FedWatch من نحو 36% قبل أسبوع إلى 17%، وتراجع Kalshi من قرابة 70% إلى 18%. حتى اليوم، يعطي Polymarket احتمال 82.5% لعدم التحرك في أكتوبر. وفي جانب التوظيف، غالبًا لن تتحرك الفيدرالية في أكتوبر.
ليس ضعفًا في سبتمبر فقط. تم تخفيض تقديرات أغسطس من 162 ألفًا إلى 133 ألفًا، وتم تعديل يوليو من +21 ألفًا إلى -10 آلاف. خلال شهرين تم خفض 60 ألفًا، وتحول يوليو إلى سلبي مباشرة. ومتوسط الزيادة خلال ثلاثة أشهر لم يعد يتجاوز 51 ألفًا.
عند تفصيل الصورة لا يبدو الأمر مخيفًا إلى هذا الحد. في الاستطلاع الخاص بالأسرة، زاد عدد العاملين بـ 406 آلاف، وزاد حجم قوة العمل بـ 485 ألفًا، وارتفع معدل المشاركة إلى 61.8%، وهو أعلى مستوى منذ مايو. ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، غالبًا لأن المزيد من الناس دخلوا سوق العمل للبحث عن عمل، دون ملاحظة زيادة في عمليات التسريح. انخفض مؤشر U-6 (يشمل العمال المحبطين والدوام الجزئي القسري) إلى 7.6%، وهو أدنى مستوى منذ يناير 2025. تباطأت وتيرة نمو الأجور السنوي إلى أبطأ مستوى منذ مايو 2021. جهة سيئة: استبيان أصحاب العمل. جهة جيدة: استبيان الأسر.
المهم أن السوق اشترت «تأجيلًا»، لا أنها اشترت «عدم الرفع». بالنسبة لاحتمال رفع الفائدة في ديسمبر: يعطي FedWatch أكثر من 75%، وKalshi 65%، وPolymarket 73.5%. الفيدرالية نفسها أوضحت ذلك بوضوح: التضخم أكثر خطورة من التوظيف، والتضخم الأساسي ظل فوق 3% منذ خمس سنوات.
الشيء الذي لم يتراجع فعلًا هو الطرف الطويل. عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا عند 5.61%، وهو مستوى مرتفع منذ 2002. الرهان على الإيقاف في الطرف القصير، والرهان على أن التضخم لا يمكن كبحه في الطرف الطويل—الخطان في حالة صراع.
استجابة سوق العملات المشفرة كانت خافتة. عندما كتبت هذا، كانت أربعة مصادر تسعير لبيتكوين تقع بين 84,805 و84,825 دولارًا، بارتفاع خلال 24 ساعة قدره 0.28%. في هذه الجولة، قد تكون توقعات التيسير دفعت BTC من قمة 83,700 إلى نحو 85,600 فقط، ثم عادت خلال يومين. وفي نفس الفترة، بلغ الذهب الفوري 4,141.8 دولارًا؛ أموال الأصول الصلبة ذهبت أولًا إلى الذهب.
التوقف لا يعني نهاية الدورة. إذا أراد BTC أن يستفيد من هذا التحول ويتجه صعودًا، فعليه أولًا أن يرى متى سيُظهر الطرف الطويل مرونة. راقب رقمين: آخر تقرير Non-Farm قبل قرار لجنة ديسمبر بشأن الفائدة، وما إذا كان عائد سندات 30 عامًا يستطيع التراجع من 5.6% إلى الوراء.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #غير-الزراعة
لم يضف تقرير سبتمبر سوى 29 ألف وظيفة. التوقعات كانت 84 ألفًا. الفرق كبير جدًا.
عند صدور البيانات الساعة 8:30، انهارت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر. تراجع مؤشر CME FedWatch من نحو 36% قبل أسبوع إلى 17%، وتراجع Kalshi من قرابة 70% إلى 18%. حتى اليوم، يعطي Polymarket احتمال 82.5% لعدم التحرك في أكتوبر. وفي جانب التوظيف، غالبًا لن تتحرك الفيدرالية في أكتوبر.
ليس ضعفًا في سبتمبر فقط. تم تخفيض تقديرات أغسطس من 162 ألفًا إلى 133 ألفًا، وتم تعديل يوليو من +21 ألفًا إلى -10 آلاف. خلال شهرين تم خفض 60 ألفًا، وتحول يوليو إلى سلبي مباشرة. ومتوسط الزيادة خلال ثلاثة أشهر لم يعد يتجاوز 51 ألفًا.
عند تفصيل الصورة لا يبدو الأمر مخيفًا إلى هذا الحد. في الاستطلاع الخاص بالأسرة، زاد عدد العاملين بـ 406 آلاف، وزاد حجم قوة العمل بـ 485 ألفًا، وارتفع معدل المشاركة إلى 61.8%، وهو أعلى مستوى منذ مايو. ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، غالبًا لأن المزيد من الناس دخلوا سوق العمل للبحث عن عمل، دون ملاحظة زيادة في عمليات التسريح. انخفض مؤشر U-6 (يشمل العمال المحبطين والدوام الجزئي القسري) إلى 7.6%، وهو أدنى مستوى منذ يناير 2025. تباطأت وتيرة نمو الأجور السنوي إلى أبطأ مستوى منذ مايو 2021. جهة سيئة: استبيان أصحاب العمل. جهة جيدة: استبيان الأسر.
المهم أن السوق اشترت «تأجيلًا»، لا أنها اشترت «عدم الرفع». بالنسبة لاحتمال رفع الفائدة في ديسمبر: يعطي FedWatch أكثر من 75%، وKalshi 65%، وPolymarket 73.5%. الفيدرالية نفسها أوضحت ذلك بوضوح: التضخم أكثر خطورة من التوظيف، والتضخم الأساسي ظل فوق 3% منذ خمس سنوات.
الشيء الذي لم يتراجع فعلًا هو الطرف الطويل. عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا عند 5.61%، وهو مستوى مرتفع منذ 2002. الرهان على الإيقاف في الطرف القصير، والرهان على أن التضخم لا يمكن كبحه في الطرف الطويل—الخطان في حالة صراع.
استجابة سوق العملات المشفرة كانت خافتة. عندما كتبت هذا، كانت أربعة مصادر تسعير لبيتكوين تقع بين 84,805 و84,825 دولارًا، بارتفاع خلال 24 ساعة قدره 0.28%. في هذه الجولة، قد تكون توقعات التيسير دفعت BTC من قمة 83,700 إلى نحو 85,600 فقط، ثم عادت خلال يومين. وفي نفس الفترة، بلغ الذهب الفوري 4,141.8 دولارًا؛ أموال الأصول الصلبة ذهبت أولًا إلى الذهب.
التوقف لا يعني نهاية الدورة. إذا أراد BTC أن يستفيد من هذا التحول ويتجه صعودًا، فعليه أولًا أن يرى متى سيُظهر الطرف الطويل مرونة. راقب رقمين: آخر تقرير Non-Farm قبل قرار لجنة ديسمبر بشأن الفائدة، وما إذا كان عائد سندات 30 عامًا يستطيع التراجع من 5.6% إلى الوراء.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #غير-الزراعة
