#比特币涨至8.65万美元后回落
واصلت المؤسسات الشراء المتواصل داخل صناديق بيتكوين المتداولة (ETF) لعدة أيام، لكن ما ينبغي الانتباه إليه حقًا قد يكون في الجهة الأخرى: أموال صغار المستثمرين تتحرك في الاتجاه المعاكس..
🔄 进群看叙事
دعونا نضع الحقائق أولًا.. هذه الموجة من صافي التدفقات الداخلة المتتالية لصناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة، هي الأطول من حيث مدة الاستمرار منذ بداية صعود السوق الأخيرة.. وعند النظر إلى مبلغ يوم واحد فقط، قد لا يبدو كبيرًا، لكن بما أنه تم الشراء بالصافي لعدة أيام متواصلة مع عمليات استرداد أقل، فإن حالة «عدم حدوث تسريب» كهذه تشير إلى أن الأموال الداخلة ليست مجرد مراكز تداول قصيرة الأجل.. فقد دفعت هذه المجموعة من الـ ETF تدريجيًا إلى رفع إجمالي حجم أصولها؛ وخلال أسبوع ارتفعت بنسبة 25.4%، لتصل إلى 96.1 مليار دولار..
معظم الناس عندما يرون هذا الرقم، تكون أول ردّة فعل لديهم: «المؤسسات تزيد الرهان هذه المرة أيضًا، فقط اتبعهم».. لكن هناك تفصيلًا يمكن تجاهله بسهولة: هذه صناديق بيتكوين لم تكن قد استردت كامل تكلفتها حتى هذا العام؛ وما تزال هناك فجوة تقارب 1 مليار دولار عن نقطة التعادل بين الربح والخسارة.. أي أن جزءًا معتبرًا من هذه التدفقات الداخلة قد يكون لسدّ الفجوة من قِبل من كانوا عالقين في خسائر سابقة لتجميع مراكزهم وتخفيف متوسط التكلفة، وليست كلها بالضرورة أموالًا جديدة..
المهم الذي يستحق التفكيك، هو الرقم الثاني.. وفي الوقت نفسه، قفز حجم التداول الفوري للعملات البديلة (altcoins) إلى ما يقارب 4 أضعاف حجم تداول بيتكوين، وهو أعلى نسبة منذ سبتمبر من العام الماضي.. من جهة، المؤسسات تراهن وتظل ثابتة عند صناديق بيتكوين المتداولة دون حركة؛ ومن جهة أخرى، يبدو أن شهية المخاطرة في السوق تتجه نحو العملات البديلة.. تتحرك هاتان العمليتان في اتجاهين متعاكسين، لكنهما حدثتا في الفترة نفسها..
عند النظر إليها ضمن إطار تدوير السيولة، لا يوجد تعارض.. الصناديق استحوذت على المعروض الفوري لبيتكوين؛ وبالنسبة لمن بقي في البورصات، فمن الطبيعي أن تُسحب سيولتهم بشكل أسهل نحو منتجات أكثر تذبذبًا.. ما تريده المؤسسات هو المراكز وقنوات الامتثال؛ وما يريده صغار المستثمرين هو المرونة.. تمضي كل فئة من الأموال في طريقها، ولا داعي لأن تعيق الأخرى..
فما الذي يجب متابعته بعد ذلك.. أولًا: هل يمكن لهذه الموجة من صافي التدفقات الداخلة للـ ETF أن تستمر دون انقطاع، خصوصًا خلال الأيام الخمسة إلى العشرة القادمة.. إذا تحول صافي التدفق من إيجابي إلى سلبي، أو إن استمر في الانكماش بشكل متواصل، فستصبح الموجة السابقة أكثر قابلية للتفسير على أنها تجميع تمهيدي لا كاتجاه.. ثانيًا: راقب ما إذا كان نمو حجم أصول هذه الـ ETF أسرع من ارتفاع سعر العملة نفسه.. إذا زاد الحجم بوتيرة أسرع من السعر، فهذا يعني أن أموالًا جديدة تدخل فعلًا؛ أما إذا كان الحجم يتحرك فقط مع السعر وكانت صافي التدفقات متعادلة، فإن هذا الرقم سيكون مجرد «وهم ناتج عن ارتفاع السعر»..
وأيضًا يبقى عامل الانعكاس هنا.. تضخم أحجام تداول العملات البديلة إلى 4 أضعاف بيتكوين يمكن أن يعني «أن شهية المخاطرة تتوسع إلى الخارج»، أو يمكن أن يكون فقط أن السيولة خرجت من بيتكوين مؤقتًا ثم دارت حولها.. هاتان طريقتان في القراءة، والأرقام الخاصة بالتدفقات خلال الأيام القادمة ستساعدنا على اختيار واحدة منهما..
والأهم حقًا الذي يستحق التركيز عليه هو: متى تعود هاتان السيولتان إلى الالتحام مرة أخرى.. وعلى الأرجح، عندها فقط يكون خط البداية الحقيقي للموجة التالية من السوق..
واصلت المؤسسات الشراء المتواصل داخل صناديق بيتكوين المتداولة (ETF) لعدة أيام، لكن ما ينبغي الانتباه إليه حقًا قد يكون في الجهة الأخرى: أموال صغار المستثمرين تتحرك في الاتجاه المعاكس..
🔄 进群看叙事
دعونا نضع الحقائق أولًا.. هذه الموجة من صافي التدفقات الداخلة المتتالية لصناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة، هي الأطول من حيث مدة الاستمرار منذ بداية صعود السوق الأخيرة.. وعند النظر إلى مبلغ يوم واحد فقط، قد لا يبدو كبيرًا، لكن بما أنه تم الشراء بالصافي لعدة أيام متواصلة مع عمليات استرداد أقل، فإن حالة «عدم حدوث تسريب» كهذه تشير إلى أن الأموال الداخلة ليست مجرد مراكز تداول قصيرة الأجل.. فقد دفعت هذه المجموعة من الـ ETF تدريجيًا إلى رفع إجمالي حجم أصولها؛ وخلال أسبوع ارتفعت بنسبة 25.4%، لتصل إلى 96.1 مليار دولار..
معظم الناس عندما يرون هذا الرقم، تكون أول ردّة فعل لديهم: «المؤسسات تزيد الرهان هذه المرة أيضًا، فقط اتبعهم».. لكن هناك تفصيلًا يمكن تجاهله بسهولة: هذه صناديق بيتكوين لم تكن قد استردت كامل تكلفتها حتى هذا العام؛ وما تزال هناك فجوة تقارب 1 مليار دولار عن نقطة التعادل بين الربح والخسارة.. أي أن جزءًا معتبرًا من هذه التدفقات الداخلة قد يكون لسدّ الفجوة من قِبل من كانوا عالقين في خسائر سابقة لتجميع مراكزهم وتخفيف متوسط التكلفة، وليست كلها بالضرورة أموالًا جديدة..
المهم الذي يستحق التفكيك، هو الرقم الثاني.. وفي الوقت نفسه، قفز حجم التداول الفوري للعملات البديلة (altcoins) إلى ما يقارب 4 أضعاف حجم تداول بيتكوين، وهو أعلى نسبة منذ سبتمبر من العام الماضي.. من جهة، المؤسسات تراهن وتظل ثابتة عند صناديق بيتكوين المتداولة دون حركة؛ ومن جهة أخرى، يبدو أن شهية المخاطرة في السوق تتجه نحو العملات البديلة.. تتحرك هاتان العمليتان في اتجاهين متعاكسين، لكنهما حدثتا في الفترة نفسها..
عند النظر إليها ضمن إطار تدوير السيولة، لا يوجد تعارض.. الصناديق استحوذت على المعروض الفوري لبيتكوين؛ وبالنسبة لمن بقي في البورصات، فمن الطبيعي أن تُسحب سيولتهم بشكل أسهل نحو منتجات أكثر تذبذبًا.. ما تريده المؤسسات هو المراكز وقنوات الامتثال؛ وما يريده صغار المستثمرين هو المرونة.. تمضي كل فئة من الأموال في طريقها، ولا داعي لأن تعيق الأخرى..
فما الذي يجب متابعته بعد ذلك.. أولًا: هل يمكن لهذه الموجة من صافي التدفقات الداخلة للـ ETF أن تستمر دون انقطاع، خصوصًا خلال الأيام الخمسة إلى العشرة القادمة.. إذا تحول صافي التدفق من إيجابي إلى سلبي، أو إن استمر في الانكماش بشكل متواصل، فستصبح الموجة السابقة أكثر قابلية للتفسير على أنها تجميع تمهيدي لا كاتجاه.. ثانيًا: راقب ما إذا كان نمو حجم أصول هذه الـ ETF أسرع من ارتفاع سعر العملة نفسه.. إذا زاد الحجم بوتيرة أسرع من السعر، فهذا يعني أن أموالًا جديدة تدخل فعلًا؛ أما إذا كان الحجم يتحرك فقط مع السعر وكانت صافي التدفقات متعادلة، فإن هذا الرقم سيكون مجرد «وهم ناتج عن ارتفاع السعر»..
وأيضًا يبقى عامل الانعكاس هنا.. تضخم أحجام تداول العملات البديلة إلى 4 أضعاف بيتكوين يمكن أن يعني «أن شهية المخاطرة تتوسع إلى الخارج»، أو يمكن أن يكون فقط أن السيولة خرجت من بيتكوين مؤقتًا ثم دارت حولها.. هاتان طريقتان في القراءة، والأرقام الخاصة بالتدفقات خلال الأيام القادمة ستساعدنا على اختيار واحدة منهما..
والأهم حقًا الذي يستحق التركيز عليه هو: متى تعود هاتان السيولتان إلى الالتحام مرة أخرى.. وعلى الأرجح، عندها فقط يكون خط البداية الحقيقي للموجة التالية من السوق..
