رقم واحد يستحق التوقف عنده لإلقاء نظرة: إجمالي القيمة السوقية للأسهم المُرقمنة على السلسلة مع صناديق ETF الآن يقترب من 3.7 مليارات دولار، منها حوالي 1.1 مليار دولار على سلسلة BNB، أي نحو 30%، لتصبح أول سلسلة تتجاوز حاجز 1 مليار دولار. قيمة Ethereum حوالي 828 مليون دولار، وSolana حوالي 738 مليون دولار، وإجمالي هذه السلاسل الثلاث يصل إلى نحو 72%.
لكن المعلومات الأكثر قيمة ليست من هو الأول، بل ما هي سرعة التغيّر. ففي شهر يناير من هذا العام كان حجم القطاع كله 719 مليون دولار فقط، حينها كانت Ethereum تمثل حوالي 48%، وSolana حوالي 31%، بينما كانت سلسلة BNB نحو 13%. خلال تسعة أشهر، تضاعف الإجمالي بأكثر من خمس مرات؛ إذ ارتفعت حصة سلسلة BNB من 13% إلى قرابة 30% — هذه إعادة توزيع للحصص، وليست مجرد ارتفاع عام.
وهناك مؤشر أقرب إلى احتياج المستخدمين: عدد العناوين التي تمتلك أسهمًا مُرقمنة على سلسلة BNB يبلغ نحو 1.8 مليون عنوان، أي حوالي 45% من إجمالي السوق. إذا كانت الحصة 30% والعناوين 45% فهذا يشير إلى أن سمة هذه السلسلة هي: «عدد مستخدمين كبير، وحجم كل مركز صغير»، ما يعني كثافة أعلى للمستثمرين الأفراد.
فما الذي يعنيه ذلك للمستخدم العادي؟ ثلاث نقاط. أولاً، الأسهم المُرقمنة تُحل مشكلة: «شراء تعرض للأسهم الأميركية عبر المحافظ، 7×24، باستخدام عملات مستقرة»؛ العتبة أقل من فتح حسابات مع وسطاء خارج البلاد. ثانياً، يجب التفريق بين «القيمة السوقية» و«حجم التداول»؛ فالقيمة السوقية الكبيرة لا تعني بالضرورة عمق دفتر الأوامر، كما يختلف عمق السيولة بشكل كبير. ثالثاً، هي تعرض مُركّب مع جهة مُصدرة (synthetic exposure) وليست ملكية حقيقية للأسهم؛ فالإصدار/التسجيل وإجراءات التوزيعات والتصويت والجهة الخاضعة للرقابة ليست مثل الاحتفاظ المباشر بالأسهم.
رأيي: نقطة الحسم في هذا القطاع ليست في السلسلة، بل في الامتثال وجهة إصدار الأصول؛ السلسلة مجرد قناة للتوزيع/الاكتتاب. الحصة التي تحصل عليها سلسلة BNB الآن هي إلى حد كبير ميزة في التوزيع وليست ميزة تقنية — وهذا قد يسرّع النمو، لكنه قد يتغيّر أيضًا إذا أعادت قواعد مكتوبة واحدة صياغة الوضع.
$BNB ، هل ستستخدم طريقة على السلسلة لشراء تعرض للأسهم الأميركية، أم ستظل ملتزمًا بالوسيط التقليدي؟
#سلسلة BNBالأسهم المُرقمنة تتجاوز حجم 1 مليار دولار وتستحوذ على 30% من السوق
لكن المعلومات الأكثر قيمة ليست من هو الأول، بل ما هي سرعة التغيّر. ففي شهر يناير من هذا العام كان حجم القطاع كله 719 مليون دولار فقط، حينها كانت Ethereum تمثل حوالي 48%، وSolana حوالي 31%، بينما كانت سلسلة BNB نحو 13%. خلال تسعة أشهر، تضاعف الإجمالي بأكثر من خمس مرات؛ إذ ارتفعت حصة سلسلة BNB من 13% إلى قرابة 30% — هذه إعادة توزيع للحصص، وليست مجرد ارتفاع عام.
وهناك مؤشر أقرب إلى احتياج المستخدمين: عدد العناوين التي تمتلك أسهمًا مُرقمنة على سلسلة BNB يبلغ نحو 1.8 مليون عنوان، أي حوالي 45% من إجمالي السوق. إذا كانت الحصة 30% والعناوين 45% فهذا يشير إلى أن سمة هذه السلسلة هي: «عدد مستخدمين كبير، وحجم كل مركز صغير»، ما يعني كثافة أعلى للمستثمرين الأفراد.
فما الذي يعنيه ذلك للمستخدم العادي؟ ثلاث نقاط. أولاً، الأسهم المُرقمنة تُحل مشكلة: «شراء تعرض للأسهم الأميركية عبر المحافظ، 7×24، باستخدام عملات مستقرة»؛ العتبة أقل من فتح حسابات مع وسطاء خارج البلاد. ثانياً، يجب التفريق بين «القيمة السوقية» و«حجم التداول»؛ فالقيمة السوقية الكبيرة لا تعني بالضرورة عمق دفتر الأوامر، كما يختلف عمق السيولة بشكل كبير. ثالثاً، هي تعرض مُركّب مع جهة مُصدرة (synthetic exposure) وليست ملكية حقيقية للأسهم؛ فالإصدار/التسجيل وإجراءات التوزيعات والتصويت والجهة الخاضعة للرقابة ليست مثل الاحتفاظ المباشر بالأسهم.
رأيي: نقطة الحسم في هذا القطاع ليست في السلسلة، بل في الامتثال وجهة إصدار الأصول؛ السلسلة مجرد قناة للتوزيع/الاكتتاب. الحصة التي تحصل عليها سلسلة BNB الآن هي إلى حد كبير ميزة في التوزيع وليست ميزة تقنية — وهذا قد يسرّع النمو، لكنه قد يتغيّر أيضًا إذا أعادت قواعد مكتوبة واحدة صياغة الوضع.
$BNB ، هل ستستخدم طريقة على السلسلة لشراء تعرض للأسهم الأميركية، أم ستظل ملتزمًا بالوسيط التقليدي؟
#سلسلة BNBالأسهم المُرقمنة تتجاوز حجم 1 مليار دولار وتستحوذ على 30% من السوق