عدد الشركات المدرجة في بريطانيا تراجع من أكثر من 1800 شركة في عام 2008 إلى نحو 1000 شركة فقط حالياً، والأمر في الحقيقة مثير للاهتمام.
والجوهر يتمثل في ضغط مزدوج: من جهة، تستمر الشركات البريطانية التي تكون تقييماتها منخفضة نسبياً في الخروج من السوق مع عمليات استحواذ من شركات خاصة (private equity) أو مستثمرين أجانب ثم الإلغاء من البورصة. ومن جهة أخرى، فإن سوق الاكتتابات الأولية (IPO) شبه متجمد عملياً، ولا يمكن تعويض “الدم الجديد” فعلياً.
إن ما يُسمى بـ"نزع/تخفيف الملكية" (de-equitization) ليس أمراً نادراً في الأسواق الناضجة، لكن وتيرة بريطانيا واستمراريتها في ذلك تعدان سريعَتين وقويتين إلى حد ما. ويعكس ذلك تغيّراً عميقاً في منطق تخصيص رأس المال: فالأموال العالمية باتت تميل أكثر إلى التوجه نحو الأسهم التقنية الأميركية، أو نحو الأصول عالية النمو في الأسواق الناشئة، أو حتى إلى “الخصخصة/التخصيص الخاص” عبر الصناديق الخاصة للحصول على الحصة ثم اللعب بها تدريجياً.
إن جاذبية سوق الأسهم البريطاني للمستثمرين العالميين تتراجع فعلاً، ولا يرجع ذلك إلى مشكلة التقييم فقط، بل إلى مزيج من عوامل مثل السيولة، وتوقعات النمو، والبيئة التنظيمية/السياسات. وما زالت مدينة لندن تحتفظ بمكانتها، لكن نشاط السوق الثانوية لم يعد كما كان في السابق.
من الصعب عكس هذا الاتجاه على المدى القصير، إلا إذا حدث تحفيز سياسي كبير أو إصلاحات هيكلية في السوق. وبالنسبة لنا، فإن مراقبة انكماش سوق رأس المال على فترات طويلة من هذا النوع تعني في الواقع متابعة التغير الحقيقي في تدفقات رأس المال العالمي وتفضيلاته في التخصيص.
والجوهر يتمثل في ضغط مزدوج: من جهة، تستمر الشركات البريطانية التي تكون تقييماتها منخفضة نسبياً في الخروج من السوق مع عمليات استحواذ من شركات خاصة (private equity) أو مستثمرين أجانب ثم الإلغاء من البورصة. ومن جهة أخرى، فإن سوق الاكتتابات الأولية (IPO) شبه متجمد عملياً، ولا يمكن تعويض “الدم الجديد” فعلياً.
إن ما يُسمى بـ"نزع/تخفيف الملكية" (de-equitization) ليس أمراً نادراً في الأسواق الناضجة، لكن وتيرة بريطانيا واستمراريتها في ذلك تعدان سريعَتين وقويتين إلى حد ما. ويعكس ذلك تغيّراً عميقاً في منطق تخصيص رأس المال: فالأموال العالمية باتت تميل أكثر إلى التوجه نحو الأسهم التقنية الأميركية، أو نحو الأصول عالية النمو في الأسواق الناشئة، أو حتى إلى “الخصخصة/التخصيص الخاص” عبر الصناديق الخاصة للحصول على الحصة ثم اللعب بها تدريجياً.
إن جاذبية سوق الأسهم البريطاني للمستثمرين العالميين تتراجع فعلاً، ولا يرجع ذلك إلى مشكلة التقييم فقط، بل إلى مزيج من عوامل مثل السيولة، وتوقعات النمو، والبيئة التنظيمية/السياسات. وما زالت مدينة لندن تحتفظ بمكانتها، لكن نشاط السوق الثانوية لم يعد كما كان في السابق.
من الصعب عكس هذا الاتجاه على المدى القصير، إلا إذا حدث تحفيز سياسي كبير أو إصلاحات هيكلية في السوق. وبالنسبة لنا، فإن مراقبة انكماش سوق رأس المال على فترات طويلة من هذا النوع تعني في الواقع متابعة التغير الحقيقي في تدفقات رأس المال العالمي وتفضيلاته في التخصيص.