يتداول البيتكوين قرب 85 ألف دولار، وتبدو الصورة على السلسلة متباينة: مؤشرات جانب العرض تحمل دلالات بنّاءة بوضوح، بينما لا يزال الطلب الفوري من الولايات المتحدة متأخرًا.

التوريد يتشدد. انخفضت احتياطيات كلّ التبادلات إلى نحو 2.68 مليون BTC، وهو أدنى مستوى منذ ما لا يقل عن سبتمبر 2023، وتراجعت عبر كل دورة سعرية منذ ذروة أوائل 2024 القريبة من 3.2 مليون BTC. سجّلت البورصات تدفقات صافية إلى الخارج في ستة من سبعة أيام من 24 إلى 30 سبتمبر، بإجمالي يقارب 18.2 ألف BTC.

تحوّلت التدفقات المؤسسية. أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة عند +2,312 BTC منذ بداية العام، بعد استيعاب 85.4 ألف BTC منذ أدنى مستوى في يوليو. عادت الحيازات قصيرة الأجل إلى تحقيق أرباح، مع أن القيمة السوقية للحوامل قصيرة الأجل (STH Market Cap) أعلى بنحو 15% من القيمة المحققة لـ STH (STH Realized Cap).

الجزء الناقص هو الطلب الفوري من الولايات المتحدة. ظل Coinbase Premium سالبًا لمدة 26 يومًا متتالية، وApparent Demand (30D) يتحسن لكن لا يزال سلبيًا قرب -101 ألف BTC.

المشتقات هادئة. يجلس DVOL قرب 36، أقل من مستويات 95% من الأيام منذ 2021، والتمويل محايد. يسهّل انخفاض الرافعة المالية جعل الحركة أنظف، لكن التذبذب المنضغط غالبًا ما يسبق توسعات حادة.

تقييمي: إيجابي بشكل بنيوي، لكن لم يتأكد تكتيكيًا بعد. التدفقات الخارجة وامتصاص صناديق ETF يضيّقان المعروض السائل، لكن من دون عروض شراء فورية من الولايات المتحدة، قد تتعثر الارتفاعات، كما ظهر من الرفض السريع عند 87 ألف دولار بعد تقرير الوظائف.

ما أراقبه: تحوّل Coinbase Premium إلى الإيجابية، وتجاوز Apparent Demand للصفر، وما إذا كانت التدفقات الخارجة تستمر مع اقتراب السعر من 95 ألف دولار. تدفّق العملات مرة أخرى إلى البورصات وقت القوة من شأنه أن يبطل السيناريو.

كتب بواسطة زكريا شريف