قال ترامب للتو إن ارتفاع التضخم سيساعد في سداد ديون الولايات المتحدة "بسرعة كبيرة جدًا" بعد أن تجاوز إجمالي الدين 40 تريليون دولار.
منطقه: النمو يحل كل شيء. "لم نشهد نموًا مثل هذا من قبل."
وقفزت عوائد الخزانة فورًا بعد ذلك.
هذا تحول كبير في الرسائل. لعقود، كانت الخط الرسمي هو "التضخم أمر سيئ، يجب أن نكافحه". الآن يشير الرئيس الحالي علنًا إلى أن التضخم يمكن أن يكون أداة لتقليل عبء الديون.
الحساب: إذا نما الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بوتيرة أسرع من تكاليف الفائدة، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تنخفض. هذا هو الطرح.
المخاطر: التضخم غير المنضبط يدمر القدرة الشرائية، ويرفع تكاليف الاقتراض، ويمكن أن يتصاعد الأمر إلى ما لا نهاية. الأسواق المالية تتفاعل بالفعل—ارتفاع العوائد يعني أن المستثمرين يريدون تعويضًا أكبر مقابل الاحتفاظ بسندات الخزانة.
الأسواق فهمت الرسالة بوضوح. عندما يقول الشخص المسؤول إن التضخم قد لا يكون العدو، فإنك تعيد تسعير المخاطر.
راقب عائد السندات لأجل 10 سنوات عن كثب. إذا استمر في الارتفاع، فسيصبح الاقتراض أكثر تكلفة للجميع—للرهون العقارية، وللديون корпоративية، ولتمويل الحكومة.
هذه ليست مجرد كلام. إنها إشارة سياسية قد تعيد تشكيل طريقة تفكير المستثمرين بشأن السندات، ومقايضات/تحوطات التضخم، وقوة الدولار مستقبلًا.
منطقه: النمو يحل كل شيء. "لم نشهد نموًا مثل هذا من قبل."
وقفزت عوائد الخزانة فورًا بعد ذلك.
هذا تحول كبير في الرسائل. لعقود، كانت الخط الرسمي هو "التضخم أمر سيئ، يجب أن نكافحه". الآن يشير الرئيس الحالي علنًا إلى أن التضخم يمكن أن يكون أداة لتقليل عبء الديون.
الحساب: إذا نما الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بوتيرة أسرع من تكاليف الفائدة، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تنخفض. هذا هو الطرح.
المخاطر: التضخم غير المنضبط يدمر القدرة الشرائية، ويرفع تكاليف الاقتراض، ويمكن أن يتصاعد الأمر إلى ما لا نهاية. الأسواق المالية تتفاعل بالفعل—ارتفاع العوائد يعني أن المستثمرين يريدون تعويضًا أكبر مقابل الاحتفاظ بسندات الخزانة.
الأسواق فهمت الرسالة بوضوح. عندما يقول الشخص المسؤول إن التضخم قد لا يكون العدو، فإنك تعيد تسعير المخاطر.
راقب عائد السندات لأجل 10 سنوات عن كثب. إذا استمر في الارتفاع، فسيصبح الاقتراض أكثر تكلفة للجميع—للرهون العقارية، وللديون корпоративية، ولتمويل الحكومة.
هذه ليست مجرد كلام. إنها إشارة سياسية قد تعيد تشكيل طريقة تفكير المستثمرين بشأن السندات، ومقايضات/تحوطات التضخم، وقوة الدولار مستقبلًا.
