#比特币站上8.6万美元涨2.99%
المال عاد فعلاً، لكن هناك شيئًا لم يعد معه..
💥 最新消息群里说
معظم الناس يرون أن Kalshi يستعد لزيادة رأس المال بمبلغ 1 مليار دولار، وأن التقييم ارتفع إلى 40 مليار.. وأن Blockchain.com يخطط أيضًا لإعادة إدراج أسهمه.. فيعتقدون أن سوق العملات المشفرة في مرحلته الأولية أخيرًا “تعافى”.. لكن إذا وضعت هذه الأمور معًا، فالصورة ليست بهذه الحماسة..
الأهم حقًا هو رقم غير مريح نوعًا ما: من بين أكبر 20 شركة “خزائن أصول رقمية”، لم يتبقَّ سوى 4 شركات يكون سهمها ما يزال أعلى من صافي قيمة أصولها المحتفظ بها..
ولفهم وزن هذه القضية، يجب أن نبدأ من طريقة تشغيل هذه الشركات.. كانت لعبتهم الأولى هي أن يكون سعر السهم أعلى من قيمة الحيازة، وبالتالي يمكنهم إصدار أسهم جديدة باستمرار لتبادلها مقابل عملات—ثم تزداد كمية العملات، ويرتفع السهم مرة أخرى، ولا يتضرر المساهمون القدامى من التخفيف.. أما علاوة السعر (premium) فهي وقود هذه الحلقة..
الآن نفد الوقود.. معظم الشركات انخفضت إلى ما دون صافي قيمة أصولها، وعندها يصبح إصدار أسهم جديدة بمثابة تخفيف لمساهميها، فتتوقف “محركات التمويل” مباشرة.. والإشارة نفسها تظهر في أماكن أخرى أيضًا: بعض المنصات التي أُدرجت للتو، انخفض سعر أسهمها مقارنة بأعلى مستوى بعد الإدراج بنسبة 50% إلى 80%..
لذلك فالمشكلة ليست نقص المال، بل أن المال أصبح أكثر تدقيقًا.. لم يعد المستثمرون مستعدين لدفع علاوة مقابل “مجرد غلاف يُحتوى فيه على التشفير”، بل يقتنعون فقط بقيمة التصفية..
واللافت أن Kalshi في الوقت نفسه تمكنت من مضاعفة تقييمها.. والفرق أنها تبيع عقودًا للأحداث (event contracts)، وهي طلب حقيقي للاستخدام، وليست مجرد “تغليف لفكرة امتلاك أصل ما”.. السوق يدفع مقابل الطلب، لكنه لا يدفع كثيرًا مقابل القصة..
إذا استمر هذا الاتجاه، فربما لا تتم إعادة تقييم أسعار العملات نفسها، بل قيمة “امتلاك التشفير عبر الأسواق العامة” كفكرة بحد ذاتها.. ولكي تعيش شركات الخزائن، فمن المرجح أن عليها تحويل الغلاف إلى أداة عائد—أي التوجه نحو الرهن/التكديس (staking) والفائدة، وحتى بناء بنية تحتية..
أما الانعكاس فيكمن هنا.. عندما تظهر علاوة سعر هذه النوعية من الشركات مجددًا في يوم من الأيام، فالأرجح ليس أن السوق عاد ليصبح ساخنًا، بل أن هذه الشركات لم تعد تروي قصتها اعتمادًا على تجميع العملات..
المال عاد فعلاً، لكن هناك شيئًا لم يعد معه..
💥 最新消息群里说
معظم الناس يرون أن Kalshi يستعد لزيادة رأس المال بمبلغ 1 مليار دولار، وأن التقييم ارتفع إلى 40 مليار.. وأن Blockchain.com يخطط أيضًا لإعادة إدراج أسهمه.. فيعتقدون أن سوق العملات المشفرة في مرحلته الأولية أخيرًا “تعافى”.. لكن إذا وضعت هذه الأمور معًا، فالصورة ليست بهذه الحماسة..
الأهم حقًا هو رقم غير مريح نوعًا ما: من بين أكبر 20 شركة “خزائن أصول رقمية”، لم يتبقَّ سوى 4 شركات يكون سهمها ما يزال أعلى من صافي قيمة أصولها المحتفظ بها..
ولفهم وزن هذه القضية، يجب أن نبدأ من طريقة تشغيل هذه الشركات.. كانت لعبتهم الأولى هي أن يكون سعر السهم أعلى من قيمة الحيازة، وبالتالي يمكنهم إصدار أسهم جديدة باستمرار لتبادلها مقابل عملات—ثم تزداد كمية العملات، ويرتفع السهم مرة أخرى، ولا يتضرر المساهمون القدامى من التخفيف.. أما علاوة السعر (premium) فهي وقود هذه الحلقة..
الآن نفد الوقود.. معظم الشركات انخفضت إلى ما دون صافي قيمة أصولها، وعندها يصبح إصدار أسهم جديدة بمثابة تخفيف لمساهميها، فتتوقف “محركات التمويل” مباشرة.. والإشارة نفسها تظهر في أماكن أخرى أيضًا: بعض المنصات التي أُدرجت للتو، انخفض سعر أسهمها مقارنة بأعلى مستوى بعد الإدراج بنسبة 50% إلى 80%..
لذلك فالمشكلة ليست نقص المال، بل أن المال أصبح أكثر تدقيقًا.. لم يعد المستثمرون مستعدين لدفع علاوة مقابل “مجرد غلاف يُحتوى فيه على التشفير”، بل يقتنعون فقط بقيمة التصفية..
واللافت أن Kalshi في الوقت نفسه تمكنت من مضاعفة تقييمها.. والفرق أنها تبيع عقودًا للأحداث (event contracts)، وهي طلب حقيقي للاستخدام، وليست مجرد “تغليف لفكرة امتلاك أصل ما”.. السوق يدفع مقابل الطلب، لكنه لا يدفع كثيرًا مقابل القصة..
إذا استمر هذا الاتجاه، فربما لا تتم إعادة تقييم أسعار العملات نفسها، بل قيمة “امتلاك التشفير عبر الأسواق العامة” كفكرة بحد ذاتها.. ولكي تعيش شركات الخزائن، فمن المرجح أن عليها تحويل الغلاف إلى أداة عائد—أي التوجه نحو الرهن/التكديس (staking) والفائدة، وحتى بناء بنية تحتية..
أما الانعكاس فيكمن هنا.. عندما تظهر علاوة سعر هذه النوعية من الشركات مجددًا في يوم من الأيام، فالأرجح ليس أن السوق عاد ليصبح ساخنًا، بل أن هذه الشركات لم تعد تروي قصتها اعتمادًا على تجميع العملات..
