📰 كالشي توقفت عن الضغط على الفرامل。
تقوم لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بالتحقيق في برنامج مكافآت سوق التنبؤات، وتخشى أن تستخدم المنصة عروضًا ترويجية مضللة لجذب المتداولين، كما تَخشى أن يتم استخدام مبالغ الاسترداد، ومكافآت حجم التداول المرتفعة، وحوافز صناع السوق لخلق تداولات وهمية، وحتى إثارة مشاكل في التلاعب بالسوق. وقد قدمت Kalshi موعد انتهاء برنامج حوافز حجم التداول إلى 13 أكتوبر 2026.
🔥 المشكلة هنا أن المكافآت ليست شيئًا ثانويًا لسوق التنبؤات. فمكافآت الأوامر، والعمولات المُعادة مقابل تنفيذ الأوامر، ومكافآت السيولة، ومكافآت الاحتفاظ بالمراكز، ومكافآت الإحالة—كانت أصلًا من وسائل المنصة الرئيسية للحفاظ على العمق، وجذب مستخدمين جدد، والاحتفاظ بالمستخدمين. وعندما تتوقف المكافآت، قد تصبح العقود أقل نشاطًا، وستسوء تجربة المستخدم تبعًا لذلك.
💡 أرقام Polymarket تُظهر الصورة بشكل أوضح. منذ أن بدأت المنصة في تحصيل الرسوم في يناير 2026، حققت إجماليًا حوالي 229 مليون دولار من رسوم التداول، وفي الوقت نفسه وزعت حوالي 128 مليون دولار كمكافآت، أي ما يعادل 54.3% من رسوم التداول. ومن بينها، بلغت رسوم يوم واحد حوالي 3.21 مليون دولار، لكن الإيرادات لم تتجاوز نحو 0.4 مليون دولار، وعادت حوالي 2.8 مليون دولار إلى المتداولين وصناع السوق على هيئة مختلف المكافآت.
👀 كما يتزامن نمو المستخدمين مع توقيت طرح المكافآت: في يناير 2026 بلغ عدد المستخدمين الجدد الشهري 233 ألفًا، ثم ارتفع إلى 259 ألفًا في مارس. ومع ذلك، لا يمكن نسب ذلك بالكامل إلى المكافآت؛ فقد تؤثر أيضًا تغييرات تنظيمية، وجهود الترويج الإعلاني، وعوامل مثل كأس العالم.
🤔 الآن وقد توقفت Kalshi عن المضي قدمًا، إذا واصلت CFTC إجراءاتها، فكيف سيُعدّل Polymarket أي نوع من المكافآت؟ برأيك، هل ينبغي أن تعتمد أسواق التنبؤات على الدعم لاستبدال السيولة، أم أنه يجب تقليل الحوافز مباشرة؟
#预测市场 #Kalshi #Polymarket #监管
تقوم لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بالتحقيق في برنامج مكافآت سوق التنبؤات، وتخشى أن تستخدم المنصة عروضًا ترويجية مضللة لجذب المتداولين، كما تَخشى أن يتم استخدام مبالغ الاسترداد، ومكافآت حجم التداول المرتفعة، وحوافز صناع السوق لخلق تداولات وهمية، وحتى إثارة مشاكل في التلاعب بالسوق. وقد قدمت Kalshi موعد انتهاء برنامج حوافز حجم التداول إلى 13 أكتوبر 2026.
🔥 المشكلة هنا أن المكافآت ليست شيئًا ثانويًا لسوق التنبؤات. فمكافآت الأوامر، والعمولات المُعادة مقابل تنفيذ الأوامر، ومكافآت السيولة، ومكافآت الاحتفاظ بالمراكز، ومكافآت الإحالة—كانت أصلًا من وسائل المنصة الرئيسية للحفاظ على العمق، وجذب مستخدمين جدد، والاحتفاظ بالمستخدمين. وعندما تتوقف المكافآت، قد تصبح العقود أقل نشاطًا، وستسوء تجربة المستخدم تبعًا لذلك.
💡 أرقام Polymarket تُظهر الصورة بشكل أوضح. منذ أن بدأت المنصة في تحصيل الرسوم في يناير 2026، حققت إجماليًا حوالي 229 مليون دولار من رسوم التداول، وفي الوقت نفسه وزعت حوالي 128 مليون دولار كمكافآت، أي ما يعادل 54.3% من رسوم التداول. ومن بينها، بلغت رسوم يوم واحد حوالي 3.21 مليون دولار، لكن الإيرادات لم تتجاوز نحو 0.4 مليون دولار، وعادت حوالي 2.8 مليون دولار إلى المتداولين وصناع السوق على هيئة مختلف المكافآت.
👀 كما يتزامن نمو المستخدمين مع توقيت طرح المكافآت: في يناير 2026 بلغ عدد المستخدمين الجدد الشهري 233 ألفًا، ثم ارتفع إلى 259 ألفًا في مارس. ومع ذلك، لا يمكن نسب ذلك بالكامل إلى المكافآت؛ فقد تؤثر أيضًا تغييرات تنظيمية، وجهود الترويج الإعلاني، وعوامل مثل كأس العالم.
🤔 الآن وقد توقفت Kalshi عن المضي قدمًا، إذا واصلت CFTC إجراءاتها، فكيف سيُعدّل Polymarket أي نوع من المكافآت؟ برأيك، هل ينبغي أن تعتمد أسواق التنبؤات على الدعم لاستبدال السيولة، أم أنه يجب تقليل الحوافز مباشرة؟
#预测市场 #Kalshi #Polymarket #监管
