#比特币升至8.5万美元附近
نفس البيتكوين، لكن داخل أغلفة مختلفة؛ والسعر الذي يوافق السوق على دفعه بدأ يختلف..
🔄 进群看风向
غالبية الناس قرؤوا هذه الرسالة وكأنها جملة واحدة: «كبير يساند شركة ما».. يقول الاقتصادي Ammous، مؤلف كتاب «The Bitcoin Standard»، إنه لا يرى أي سبب يدفعه للاستثمار في شركات الاحتفاظ بالاحتياطي من البيتكوين خارج Saylor.. ظاهريًا هو تأييد لشركة بعينها، لكن في الحقيقة فهو يقول: إن هذا المسار بدأ بالفعل ينقسم إلى طبقات..
والفارق معروض على الملأ.. لدى الشركة القيادية Strategy في حوزتها 847,666 بيتكوين، بتكلفة إجمالية قدرها 63.95 مليار دولار، كما أنها تضغط أيضًا على 5.02 مليار دولار نقدًا بالدولار، مخصص لدفع أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون.. وبحجمها هذا الكبير، تكون فائدة الاقتراض أقل.. في صيف هذا العام، انخفض البيتكوين مرة إلى ما دون 60 ألف دولار؛ وكانت أسهمها الممتازة STRC أقل بكثير من السعر المستهدف الذي يبلغ 100 دولار، فاضطرت الشركة إلى رفع معدل الأرباح إلى 12%، وإعادة شراء الأسهم، وتكديس احتياطيات نقدية مرتفعة، بل وحتى بيع جزء من البيتكوين لدفع الأرباح.. وبعدها فقط عادت إلى الشراء..
بعبارة أخرى، في حال امتلاك أصل بنفس ورقة «الاستثمار في البيتكوين» في الميزانية، فإن ما يحدد المصير فعليًا هو: هل يستطيع أن يُضرب أم لا.. عندما يأتي الانخفاض، فإن الشركات الصغيرة ذات السيولة الضعيفة لا تملك سوى بيع العملات للبقاء على قيد الحياة، وهذا يدفع خط تكلفتها للأعلى أكثر فأكثر.. أما الشركات التي لديها نقد وتستطيع الاقتراض بسعر رخيص، فإن الانخفاض لا يفعل إلا توسيع الفجوة بينها وبين المطاردين..
وهذا هو الجزء الذي يستحق المشاهدة فعلًا.. السوق يتحول من «من اشترى كم بيتكوين»، إلى «من يستطيع تحمل الانخفاض التالي».. المحطة التالية لتدوير الأموال قد لا تكون عملة بعينها، بل التمايز بين هذه «الأغلفة التي تُحمل فيها العملات»—نفس بيتا، لكن السوق يبدأ بتسعير مختلف حسب قدرة الإدارة والتمويل..
أضاف Ammous أيضًا حقيقة أخرى بعد ذلك: فهو نفسه يمتلك Strategy، لكن يفضّل أكثر أخذ البيتكوين مباشرةً.. فهو يؤمن بهذا النموذج، وربما لا تعني هذه القناعة بالضرورة امتلاك هذه السهم تحديدًا..
وبعدها بدرجة أوسع، يقول إن التدفقات النقدية الإيجابية للشركات يمكن استخدامها كاحتياطي طويل الأجل، بل وحتى «يجب أن تقوم به تقريبًا كل شركة».. وإذا أصبحت هذه العبارة فعلًا اتجاهًا، فلن يكون المقبلون على الدخول مجرد مستثمرين أفراد وصناديق فحسب، بل ميزانيات شركات كاملة..
اتركوا مجالًا للانعكاس.. إذا استكشف البيتكوين مرة أخرى أعماقًا جديدة من الهاوية، فربما لا يوضح ذلك الأمر أكثر من هبوط سعر العملة، بل عدد شركات الاحتياطي التي لم تستطع الصمود قبل ذلك.. وعندها فقط يعتبر أن التمايز بين «الغلاف والغلاف» قد بدأ فعليًا..
نفس البيتكوين، لكن داخل أغلفة مختلفة؛ والسعر الذي يوافق السوق على دفعه بدأ يختلف..
🔄 进群看风向
غالبية الناس قرؤوا هذه الرسالة وكأنها جملة واحدة: «كبير يساند شركة ما».. يقول الاقتصادي Ammous، مؤلف كتاب «The Bitcoin Standard»، إنه لا يرى أي سبب يدفعه للاستثمار في شركات الاحتفاظ بالاحتياطي من البيتكوين خارج Saylor.. ظاهريًا هو تأييد لشركة بعينها، لكن في الحقيقة فهو يقول: إن هذا المسار بدأ بالفعل ينقسم إلى طبقات..
والفارق معروض على الملأ.. لدى الشركة القيادية Strategy في حوزتها 847,666 بيتكوين، بتكلفة إجمالية قدرها 63.95 مليار دولار، كما أنها تضغط أيضًا على 5.02 مليار دولار نقدًا بالدولار، مخصص لدفع أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون.. وبحجمها هذا الكبير، تكون فائدة الاقتراض أقل.. في صيف هذا العام، انخفض البيتكوين مرة إلى ما دون 60 ألف دولار؛ وكانت أسهمها الممتازة STRC أقل بكثير من السعر المستهدف الذي يبلغ 100 دولار، فاضطرت الشركة إلى رفع معدل الأرباح إلى 12%، وإعادة شراء الأسهم، وتكديس احتياطيات نقدية مرتفعة، بل وحتى بيع جزء من البيتكوين لدفع الأرباح.. وبعدها فقط عادت إلى الشراء..
بعبارة أخرى، في حال امتلاك أصل بنفس ورقة «الاستثمار في البيتكوين» في الميزانية، فإن ما يحدد المصير فعليًا هو: هل يستطيع أن يُضرب أم لا.. عندما يأتي الانخفاض، فإن الشركات الصغيرة ذات السيولة الضعيفة لا تملك سوى بيع العملات للبقاء على قيد الحياة، وهذا يدفع خط تكلفتها للأعلى أكثر فأكثر.. أما الشركات التي لديها نقد وتستطيع الاقتراض بسعر رخيص، فإن الانخفاض لا يفعل إلا توسيع الفجوة بينها وبين المطاردين..
وهذا هو الجزء الذي يستحق المشاهدة فعلًا.. السوق يتحول من «من اشترى كم بيتكوين»، إلى «من يستطيع تحمل الانخفاض التالي».. المحطة التالية لتدوير الأموال قد لا تكون عملة بعينها، بل التمايز بين هذه «الأغلفة التي تُحمل فيها العملات»—نفس بيتا، لكن السوق يبدأ بتسعير مختلف حسب قدرة الإدارة والتمويل..
أضاف Ammous أيضًا حقيقة أخرى بعد ذلك: فهو نفسه يمتلك Strategy، لكن يفضّل أكثر أخذ البيتكوين مباشرةً.. فهو يؤمن بهذا النموذج، وربما لا تعني هذه القناعة بالضرورة امتلاك هذه السهم تحديدًا..
وبعدها بدرجة أوسع، يقول إن التدفقات النقدية الإيجابية للشركات يمكن استخدامها كاحتياطي طويل الأجل، بل وحتى «يجب أن تقوم به تقريبًا كل شركة».. وإذا أصبحت هذه العبارة فعلًا اتجاهًا، فلن يكون المقبلون على الدخول مجرد مستثمرين أفراد وصناديق فحسب، بل ميزانيات شركات كاملة..
اتركوا مجالًا للانعكاس.. إذا استكشف البيتكوين مرة أخرى أعماقًا جديدة من الهاوية، فربما لا يوضح ذلك الأمر أكثر من هبوط سعر العملة، بل عدد شركات الاحتياطي التي لم تستطع الصمود قبل ذلك.. وعندها فقط يعتبر أن التمايز بين «الغلاف والغلاف» قد بدأ فعليًا..
