نيك تريد توفير 2.5 مليار دولار، فلماذا لا يزال سعر السهم تحت الضغط؟
بعد صدور هذه التقارير المالية عن نيك، أميل إلى أن سعر السهم سيظل تحت ضغط خلال الأسبوعين إلى الأربعة أسابيع القادمة. تتوقع الشركة أن يكون ما ستحققه من أرباح هذا العام أقل من تقديرات المحللين الحالية، كما أن خطة توفير 2.5 مليار دولار ستُوَرَّد على مدار حتى السنة المالية 2031. ولتغيير اتجاه سعر السهم على المدى القصير، تكون الأدلة على تعافي المبيعات أكثر أهمية من حجم خطة توفير التكاليف. وموضوع الحديث هنا هو أسهم شركة نيك المدرجة في بورصة نيويورك (NKE).
في الربع الأول من السنة المالية 2027، والذي تم الإعلان عنه في 1 أكتوبر، حققت نيك أرباحًا قدرها 0.48 دولارًا للسهم، متجاوزة توقع الربع البالغة 0.43 دولارًا بحسب ما عرضه موقع Nasdaq. من حيث أداء هذا الربع وحده، يبدو الأمر جيدًا، لكن التوجيهات للعام بأكمله لا تزال عند 1.15 إلى 1.35 دولارًا، بينما يبلغ التوقع الإجماعي السنوي المتاح حاليًا على Nasdaq 1.61 دولار.
إن منتصف التوجيهات عند 1.25 دولار أقل بنحو 22% من هذا التوقع، كما تم استبعاد نحو 0.15 دولار للسهم من مصاريف إعادة الهيكلة. حتى إذا لم نحسب مؤقتًا تكاليف إعادة الهيكلة، فإن الشركة تتوقع أرباحًا لا تزال دون تقديرات المحللين. أداء جيد قليلًا في ربع واحد لا يكفي لدعم حكم بأن الأمور تحسنت بالفعل على مستوى العام.
إذا كان المستثمرون سيبقون على نفس السعر الذي يدفعونه مقابل كل دولار من الأرباح، فإن انخفاض الأرباح المتوقعة سيضغط أيضًا على سعر السهم. لكن 22% هنا هي فجوة في توقعات الأرباح، ولا يمكن تحويلها تلقائيًا إلى أن السهم سيهبط بنسبة 22% أيضًا.
السهم كان قد انخفض بالفعل خلال فترة. في تعاملات ما قبل افتتاح السوق في 2 أكتوبر عند الساعة 8:13 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كان عرض Nasdaq حوالي 32.50 دولارًا، أي بانخفاض 7.54% مقارنة بإغلاق الجلسة السابقة. لقد أدت هذه التقارير المالية إلى انعكاس جزء من القلق في السعر بالفعل. أما ما إذا كان سيتعرض لمزيد من الهبوط، فسيتوقف على كيفية تغير توقعات الأرباح والتقييم. هذا السعر هو لقطة قبل الافتتاح، وقد يحدث ارتداد لاحقًا.
يمكن رؤية أثر توفير التكاليف في الحسابات، لكن تعافي المبيعات لم يلحق بعد. في هذا الربع انخفضت الإيرادات بنسبة 4% على أساس سنوي، كما انخفضت إيرادات القنوات المباشرة بنسبة 8%، وتراجعت الأعمال عبر الإنترنت بنسبة 13%. عادت هامش الربح الإجمالي من 42.2% إلى 42.8%، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف التخزين والخدمات اللوجستية. فعلى الرغم من أن الشركة تستطيع الاحتفاظ بمزيد من المال مقابل كل دولار تُبيعه، فإن إجمالي حجم المبيعات أقل، لذلك ظل إجمالي هامش الربح الإجمالي لهذا الربع أقل من العام الماضي بما يعادل 145 مليون دولار.
كما أن خطة Pace البالغة 2.5 مليار دولار تحتاج إلى وقت. تقول الشركة إن المبلغ المذكور هو إجمالي التوفير المتراكم حتى السنة المالية 2031، ولم يتم خصم نحو 1 مليار دولار من تكاليف إعادة الهيكلة قبل الضرائب، ولا استثمارات إضافية لاحقة. من المتوقع تأكيد حوالي 300 مليون دولار من المصاريف ذات الصلة خلال السنة المالية 2027. لذلك لا يمكن اعتبار الـ 2.5 مليار دولار أرباحًا إضافية يتم تحقيقها في سنة مالية واحدة.
هناك أيضًا أسباب للتفاؤل: فإيرادات أمريكا الشمالية تنمو بنسبة 2% على أساس سنوي، والهامش الإجمالي عاد إلى الارتفاع. إذا استمر نمو أمريكا الشمالية وتقلصت وتيرة انخفاض المبيعات المباشرة، فيمكن لتوفير التكاليف وزيادة بيع المزيد من المنتجات أن يدعما الأرباح معًا، وقد يسبق السوق ذلك ويبدأ في دفع سعر أعلى مقابل جولة التعافي القادمة.
في الوقت الحالي، لا أعتبر هذه التقارير المالية نقطة انطلاق صعودية. إذا استعاد سعر السهم خلال الأسبوعين إلى الأربعة أسابيع التالية جزء الانخفاض الذي حدث بعد صدور التقارير واستمر في مسار صاعد، عندها ينبغي سحب تقديري بأن السهم سيظل تحت ضغط قصير المدى. وإذا أظهرت الإفصاحات اللاحقة قدرة على إثبات تعافي حجم المبيعات وتوافر مجال لرفع توجيهات الأرباح، فسيسهم ذلك في تغيير رأيي بشأن سرعة تعافي هذه الشركة.
#耐克 #美股 #تقرير مالي
بعد صدور هذه التقارير المالية عن نيك، أميل إلى أن سعر السهم سيظل تحت ضغط خلال الأسبوعين إلى الأربعة أسابيع القادمة. تتوقع الشركة أن يكون ما ستحققه من أرباح هذا العام أقل من تقديرات المحللين الحالية، كما أن خطة توفير 2.5 مليار دولار ستُوَرَّد على مدار حتى السنة المالية 2031. ولتغيير اتجاه سعر السهم على المدى القصير، تكون الأدلة على تعافي المبيعات أكثر أهمية من حجم خطة توفير التكاليف. وموضوع الحديث هنا هو أسهم شركة نيك المدرجة في بورصة نيويورك (NKE).
في الربع الأول من السنة المالية 2027، والذي تم الإعلان عنه في 1 أكتوبر، حققت نيك أرباحًا قدرها 0.48 دولارًا للسهم، متجاوزة توقع الربع البالغة 0.43 دولارًا بحسب ما عرضه موقع Nasdaq. من حيث أداء هذا الربع وحده، يبدو الأمر جيدًا، لكن التوجيهات للعام بأكمله لا تزال عند 1.15 إلى 1.35 دولارًا، بينما يبلغ التوقع الإجماعي السنوي المتاح حاليًا على Nasdaq 1.61 دولار.
إن منتصف التوجيهات عند 1.25 دولار أقل بنحو 22% من هذا التوقع، كما تم استبعاد نحو 0.15 دولار للسهم من مصاريف إعادة الهيكلة. حتى إذا لم نحسب مؤقتًا تكاليف إعادة الهيكلة، فإن الشركة تتوقع أرباحًا لا تزال دون تقديرات المحللين. أداء جيد قليلًا في ربع واحد لا يكفي لدعم حكم بأن الأمور تحسنت بالفعل على مستوى العام.
إذا كان المستثمرون سيبقون على نفس السعر الذي يدفعونه مقابل كل دولار من الأرباح، فإن انخفاض الأرباح المتوقعة سيضغط أيضًا على سعر السهم. لكن 22% هنا هي فجوة في توقعات الأرباح، ولا يمكن تحويلها تلقائيًا إلى أن السهم سيهبط بنسبة 22% أيضًا.
السهم كان قد انخفض بالفعل خلال فترة. في تعاملات ما قبل افتتاح السوق في 2 أكتوبر عند الساعة 8:13 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كان عرض Nasdaq حوالي 32.50 دولارًا، أي بانخفاض 7.54% مقارنة بإغلاق الجلسة السابقة. لقد أدت هذه التقارير المالية إلى انعكاس جزء من القلق في السعر بالفعل. أما ما إذا كان سيتعرض لمزيد من الهبوط، فسيتوقف على كيفية تغير توقعات الأرباح والتقييم. هذا السعر هو لقطة قبل الافتتاح، وقد يحدث ارتداد لاحقًا.
يمكن رؤية أثر توفير التكاليف في الحسابات، لكن تعافي المبيعات لم يلحق بعد. في هذا الربع انخفضت الإيرادات بنسبة 4% على أساس سنوي، كما انخفضت إيرادات القنوات المباشرة بنسبة 8%، وتراجعت الأعمال عبر الإنترنت بنسبة 13%. عادت هامش الربح الإجمالي من 42.2% إلى 42.8%، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف التخزين والخدمات اللوجستية. فعلى الرغم من أن الشركة تستطيع الاحتفاظ بمزيد من المال مقابل كل دولار تُبيعه، فإن إجمالي حجم المبيعات أقل، لذلك ظل إجمالي هامش الربح الإجمالي لهذا الربع أقل من العام الماضي بما يعادل 145 مليون دولار.
كما أن خطة Pace البالغة 2.5 مليار دولار تحتاج إلى وقت. تقول الشركة إن المبلغ المذكور هو إجمالي التوفير المتراكم حتى السنة المالية 2031، ولم يتم خصم نحو 1 مليار دولار من تكاليف إعادة الهيكلة قبل الضرائب، ولا استثمارات إضافية لاحقة. من المتوقع تأكيد حوالي 300 مليون دولار من المصاريف ذات الصلة خلال السنة المالية 2027. لذلك لا يمكن اعتبار الـ 2.5 مليار دولار أرباحًا إضافية يتم تحقيقها في سنة مالية واحدة.
هناك أيضًا أسباب للتفاؤل: فإيرادات أمريكا الشمالية تنمو بنسبة 2% على أساس سنوي، والهامش الإجمالي عاد إلى الارتفاع. إذا استمر نمو أمريكا الشمالية وتقلصت وتيرة انخفاض المبيعات المباشرة، فيمكن لتوفير التكاليف وزيادة بيع المزيد من المنتجات أن يدعما الأرباح معًا، وقد يسبق السوق ذلك ويبدأ في دفع سعر أعلى مقابل جولة التعافي القادمة.
في الوقت الحالي، لا أعتبر هذه التقارير المالية نقطة انطلاق صعودية. إذا استعاد سعر السهم خلال الأسبوعين إلى الأربعة أسابيع التالية جزء الانخفاض الذي حدث بعد صدور التقارير واستمر في مسار صاعد، عندها ينبغي سحب تقديري بأن السهم سيظل تحت ضغط قصير المدى. وإذا أظهرت الإفصاحات اللاحقة قدرة على إثبات تعافي حجم المبيعات وتوافر مجال لرفع توجيهات الأرباح، فسيسهم ذلك في تغيير رأيي بشأن سرعة تعافي هذه الشركة.
#耐克 #美股 #تقرير مالي