سؤال صريح: هل تحتاج الأسهم إلى هبوط بنسبة 10-20% قبل أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة؟
بعض المحللين يقولون نعم—لا بد أن تأتي موجة الألم أولاً. وآخرون يقولون لا، ما زال من الممكن حدوث هبوطٍ ناعم.
إليك الصورة: يراقب مجلس الاحتياطي التضخم والعمالة والظروف المالية. إذا انهارت الأسواق، فإن الظروف المالية ستتشدد بسرعة، ما يجبرهم على اتخاذ إجراء. لكن إذا بقي التضخم عنيداً واستمرت الأسهم في الارتفاع بقوة، فلن تكون لديهم أي دواعي لخفض الفائدة.
تاريخياً؟ نعم، غالباً ما يخفض مجلس الاحتياطي بعد حدوث شيء ينهار. عام 2000، و2008، و2020—جميعها جاءت مع تراجعات حادة. لكن 2024 ليست تكراراً واضحاً. لدينا جنون بالذكاء الاصطناعي، والأرباح ما زالت متماسكة، وبيانات التوظيف متباينة لكنها ليست تنهار.
إذن السؤال الحقيقي: هل يحتاج باول أن يرى الدم قبل أن يتحرك؟ أم يمكنه نسج الطريق بخفضٍ تدريجي مضبوط؟
رأيي: إذا بقي $SPY فوق 580 ولم يتراجع التضخم بقوة، فلن تنخفض الفائدة بسرعة. لكن إذا رأينا تصفية حادة بنسبة 10-15% واتسعت فروقات الائتمان بشكل كبير؟ عندها نعم، تتسارع عمليات خفض الفائدة.
راقب عائد السندات لأجل عامين وأسواق الائتمان. هناك يظهر الضغط الحقيقي أولاً.
بعض المحللين يقولون نعم—لا بد أن تأتي موجة الألم أولاً. وآخرون يقولون لا، ما زال من الممكن حدوث هبوطٍ ناعم.
إليك الصورة: يراقب مجلس الاحتياطي التضخم والعمالة والظروف المالية. إذا انهارت الأسواق، فإن الظروف المالية ستتشدد بسرعة، ما يجبرهم على اتخاذ إجراء. لكن إذا بقي التضخم عنيداً واستمرت الأسهم في الارتفاع بقوة، فلن تكون لديهم أي دواعي لخفض الفائدة.
تاريخياً؟ نعم، غالباً ما يخفض مجلس الاحتياطي بعد حدوث شيء ينهار. عام 2000، و2008، و2020—جميعها جاءت مع تراجعات حادة. لكن 2024 ليست تكراراً واضحاً. لدينا جنون بالذكاء الاصطناعي، والأرباح ما زالت متماسكة، وبيانات التوظيف متباينة لكنها ليست تنهار.
إذن السؤال الحقيقي: هل يحتاج باول أن يرى الدم قبل أن يتحرك؟ أم يمكنه نسج الطريق بخفضٍ تدريجي مضبوط؟
رأيي: إذا بقي $SPY فوق 580 ولم يتراجع التضخم بقوة، فلن تنخفض الفائدة بسرعة. لكن إذا رأينا تصفية حادة بنسبة 10-15% واتسعت فروقات الائتمان بشكل كبير؟ عندها نعم، تتسارع عمليات خفض الفائدة.
راقب عائد السندات لأجل عامين وأسواق الائتمان. هناك يظهر الضغط الحقيقي أولاً.