1 أكتوبر، تم تقسيم قراءات ثلاثة آجال إلى ثلاث شرائح: أجل 10 سنوات تم رفعه 4 نقاط أساس إلى 5.33%، وهو الأعلى منذ أبريل 2002؛ أجل 30 سنة تم رفعه 3 نقاط أساس إلى 5.677%، واستمر في الارتفاع لمدة 8 أيام متتالية؛ أجل سنتين تم رفعه فقط نقطتين أساس إلى 4.91%. الطرف الذي رُفع لأطول مدة ارتفع مدةً أطول، والطرف الأقصَر ارتفع بأقل قدر.
الطريق ليس واحدًا فقط: لا تزال أسعار النفط مرتفعة، وفي أغسطس سُجل مؤشر تضخم يُحسب شهريًا أساسه على أساس سنوي بنسبة 3.4%؛ كما أن توقعات السوق لرفع الفائدة في اجتماع 10 أكتوبر تراوحت قرابة 70%.
ما الذي احتسبته هو لماذا لا تتساوى الشرائح الثلاث. الأمر الذي رُصد له احتمال 70% كان يفترض أن ينعكس تسعيره عند أقصر طرف، بينما أجل السنتين رفع فقط نقطتين أساس؛ أما الطرف الذي استمر أطول فهو أجل 30 سنة، مع 8 أيام متتالية من الارتفاع. الجهة التي جرى تسعيرها تبدو أكثر وكأنها تعكس الأجل وتوفر التمويل المالي.
وهناك أرقام في خانة المالية العامة: حجم الدين الفيدرالي تجاوز 40.1 تريليون دولار، ويُتوقع أن يبلغ عجز السنة المالية 2026 نحو 1.9 تريليون دولار؛ كما أن أثر تلك الجولة من إعادة شراء الديون الطويلة لم يكن كما هو متوقع، وما زالت علاوة أجل الاستحقاق في الطرف الطويل تتسع، وحتى في أوروبا توجد عدة آجال طويلة عند مستويات مرتفعة لسنوات.
على منصة بينانس الفورية تظهر أربعة أسماء مرتبة حسب الأجل: Pendle ارتفع بنحو 1.0% خلال 24 ساعة، وهبط نحو 8.3% خلال سبعة أيام، بحجم يقارب 540 مليون دولار، وتكتب شهادة العائد تاريخ الاستحقاق صراحة؛ Ondo انخفض بنحو 0.6% خلال 24 ساعة، وهبط نحو 3.7% خلال سبعة أيام، وقيمة عملة واحدة من بيتكوين تقارب 167 ألفًا من اليونيات؟ حيث إن المقصود 1 BTC≈167,000 USDT، والمرفق هو كوبون سندات قصيرة، ويتبع الأجل تلك الدفعة من السندات؛ Aave ارتفع بنحو 2.4% خلال 24 ساعة، وارتفع بنحو 13.0% خلال سبعة أيام، بحجم يقارب 2.4 مليار دولار، يمكن الإيداع والسحب في أي وقت، والفائدة تتذبذب وفقًا لمعدل الاستخدام؛ عملة المنصة BNB ارتفعت بنحو 0.1% خلال 24 ساعة، وهبطت نحو 0.7% خلال سبعة أيام، وحجمها ضمن شريحة تريليونات الدولارات، ولا توجد طبقة “ودائع”. لا يمكن وضعها على خط واحد من حيث السعة والحجم؛ والفاصل بينها مكتوب في خانة “الأجل” — مكانان يذكران التاريخ، ومكان يتبع الإيداع والسحب، ومكان لا يتضمن تلك الطبقة.
في هذه الجولة، تم رفع الطرف الطويل، وخانة مسار السياسة النقدية لم تُسهم إلا بنحو نقطتين أساس. وعندما ينعقد اجتماع 2 أكتوبر ويُطرح القرار على أرض الواقع، إذا تم رفع أجل السنتين أيضًا إلى ما فوق 5% وتمت مطابقة اتساع الطرف الطويل، فإن ذلك يعني أن التسعير كان لمسار السياسة، وبذلك تُلغى هذه الاستنتاجات فورًا؛ بينما إذا بقي الطرف القصير في شريحة 4.9% واستمر الطرف الطويل في التحرك، عندها فقط يقف هذا الرأي. الطرف القصير في تلك السطر يُحدِّث نفسه يوميًا، بينما لا تتغير تلك “الدفعة” الثابتة؛ تسعير بينانس لإدارة الأموال يحسب الفائدة على أساس الدورات. هذا المقال عبارة عن توثيق لوجهات نظر، ولا يشكل نصيحة استثمارية.$NIGHT
$FIL
$XLM
#美国10年期美债收益率逼近5.3%
الطريق ليس واحدًا فقط: لا تزال أسعار النفط مرتفعة، وفي أغسطس سُجل مؤشر تضخم يُحسب شهريًا أساسه على أساس سنوي بنسبة 3.4%؛ كما أن توقعات السوق لرفع الفائدة في اجتماع 10 أكتوبر تراوحت قرابة 70%.
ما الذي احتسبته هو لماذا لا تتساوى الشرائح الثلاث. الأمر الذي رُصد له احتمال 70% كان يفترض أن ينعكس تسعيره عند أقصر طرف، بينما أجل السنتين رفع فقط نقطتين أساس؛ أما الطرف الذي استمر أطول فهو أجل 30 سنة، مع 8 أيام متتالية من الارتفاع. الجهة التي جرى تسعيرها تبدو أكثر وكأنها تعكس الأجل وتوفر التمويل المالي.
وهناك أرقام في خانة المالية العامة: حجم الدين الفيدرالي تجاوز 40.1 تريليون دولار، ويُتوقع أن يبلغ عجز السنة المالية 2026 نحو 1.9 تريليون دولار؛ كما أن أثر تلك الجولة من إعادة شراء الديون الطويلة لم يكن كما هو متوقع، وما زالت علاوة أجل الاستحقاق في الطرف الطويل تتسع، وحتى في أوروبا توجد عدة آجال طويلة عند مستويات مرتفعة لسنوات.
على منصة بينانس الفورية تظهر أربعة أسماء مرتبة حسب الأجل: Pendle ارتفع بنحو 1.0% خلال 24 ساعة، وهبط نحو 8.3% خلال سبعة أيام، بحجم يقارب 540 مليون دولار، وتكتب شهادة العائد تاريخ الاستحقاق صراحة؛ Ondo انخفض بنحو 0.6% خلال 24 ساعة، وهبط نحو 3.7% خلال سبعة أيام، وقيمة عملة واحدة من بيتكوين تقارب 167 ألفًا من اليونيات؟ حيث إن المقصود 1 BTC≈167,000 USDT، والمرفق هو كوبون سندات قصيرة، ويتبع الأجل تلك الدفعة من السندات؛ Aave ارتفع بنحو 2.4% خلال 24 ساعة، وارتفع بنحو 13.0% خلال سبعة أيام، بحجم يقارب 2.4 مليار دولار، يمكن الإيداع والسحب في أي وقت، والفائدة تتذبذب وفقًا لمعدل الاستخدام؛ عملة المنصة BNB ارتفعت بنحو 0.1% خلال 24 ساعة، وهبطت نحو 0.7% خلال سبعة أيام، وحجمها ضمن شريحة تريليونات الدولارات، ولا توجد طبقة “ودائع”. لا يمكن وضعها على خط واحد من حيث السعة والحجم؛ والفاصل بينها مكتوب في خانة “الأجل” — مكانان يذكران التاريخ، ومكان يتبع الإيداع والسحب، ومكان لا يتضمن تلك الطبقة.
في هذه الجولة، تم رفع الطرف الطويل، وخانة مسار السياسة النقدية لم تُسهم إلا بنحو نقطتين أساس. وعندما ينعقد اجتماع 2 أكتوبر ويُطرح القرار على أرض الواقع، إذا تم رفع أجل السنتين أيضًا إلى ما فوق 5% وتمت مطابقة اتساع الطرف الطويل، فإن ذلك يعني أن التسعير كان لمسار السياسة، وبذلك تُلغى هذه الاستنتاجات فورًا؛ بينما إذا بقي الطرف القصير في شريحة 4.9% واستمر الطرف الطويل في التحرك، عندها فقط يقف هذا الرأي. الطرف القصير في تلك السطر يُحدِّث نفسه يوميًا، بينما لا تتغير تلك “الدفعة” الثابتة؛ تسعير بينانس لإدارة الأموال يحسب الفائدة على أساس الدورات. هذا المقال عبارة عن توثيق لوجهات نظر، ولا يشكل نصيحة استثمارية.$NIGHT
$FIL
$XLM
#美国10年期美债收益率逼近5.3%
