ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات 21 مرة من آخر 25 يومًا. آخر مرة رأينا سلسلة بهذا الشكل؟ في سبعينات القرن الماضي.
هذا ليس مجرد رقم—بل إشارة لتحوّل في النظام. في ذلك الوقت كانت لدينا ركود تضخمي، وصدمات نفطية، ومحاولة الاحتياطي الفيدرالي كبح التضخم عبر رفع الفائدة ما كسر كل شيء. الآن نرى مخاوف تضخم مستمرة، وبيانات جوهرية لاصقة، واستيقاظ «منفذي حكم السوق» في سوق السندات.
ما الذي يعنيه ذلك للأسواق: عوائد أعلى = معدلات خصم أعلى = مضاعفات أسهم أقل. تتضرر أكثر شركات التكنولوجيا والنمو. ناسداك بالفعل يشعر بذلك. إذا واصلت العوائد الصعود بوتيرة تدريجية، فقد نشهد مزيدًا من التحوّل نحو القيمة والقطاع المالي والطاقة—أو ببساطة بيعًا مباشرًا في كل الاتجاهات.
راقب مستوى 4.5% على سندات 10 سنوات. إذا اخترق ذلك المستوى ستصبح الأمور أكثر سخونة. وإذا هبط تحت 4.2% فقد نحصل على بعض الارتياح. لكن حركة على نمط سبعينات القرن الماضي؟ هذه رياح معاكسة ذات طابع ماكرو لا يمكن تجاهلها.
سوق السندات يصرخ بشيء. استمع.
هذا ليس مجرد رقم—بل إشارة لتحوّل في النظام. في ذلك الوقت كانت لدينا ركود تضخمي، وصدمات نفطية، ومحاولة الاحتياطي الفيدرالي كبح التضخم عبر رفع الفائدة ما كسر كل شيء. الآن نرى مخاوف تضخم مستمرة، وبيانات جوهرية لاصقة، واستيقاظ «منفذي حكم السوق» في سوق السندات.
ما الذي يعنيه ذلك للأسواق: عوائد أعلى = معدلات خصم أعلى = مضاعفات أسهم أقل. تتضرر أكثر شركات التكنولوجيا والنمو. ناسداك بالفعل يشعر بذلك. إذا واصلت العوائد الصعود بوتيرة تدريجية، فقد نشهد مزيدًا من التحوّل نحو القيمة والقطاع المالي والطاقة—أو ببساطة بيعًا مباشرًا في كل الاتجاهات.
راقب مستوى 4.5% على سندات 10 سنوات. إذا اخترق ذلك المستوى ستصبح الأمور أكثر سخونة. وإذا هبط تحت 4.2% فقد نحصل على بعض الارتياح. لكن حركة على نمط سبعينات القرن الماضي؟ هذه رياح معاكسة ذات طابع ماكرو لا يمكن تجاهلها.
سوق السندات يصرخ بشيء. استمع.