أداء شركة ميكرون الأخير في تقرير نتائجها المعلن حديثًا كان لافتًا للنظر للغاية. ومن خلال البيانات التي تم الكشف عنها، فإن إرشادات الشركة لكل من الإيرادات وربحية السهم تجاوزت توقعات السوق على حد سواء، بينما تبدو إرشادات هامش الربح الإجمالي الاستباقية فيها بعض العيوب البسيطة. وتجدر الإشارة إلى أن الجهات الرسمية نجحت في توقيع المزيد من اتفاقيات SCA طويلة الأجل، حيث تم تمديد اتفاقين قائمين منها مباشرة حتى عام 2031.
وبالعودة إلى مراجعة الأداء المالي للربع الرابع من السنة المالية 2026 (Q4 FY26)، كان الإيراد في ذلك الربع مميزًا جدًا، حيث بلغ 54.23 مليار دولار. ولم يكتفِ بتجاوز توقعات السوق البالغة 51.07 مليار دولار بسهولة، بل حقق أيضًا نموًا كبيرًا بلغ 379% على أساس سنوي. ومن جانب الأرباح، سجلت ربحية السهم المعدلة (Adj. EPS) 33.42 دولارًا، متفوقة على التوقعات البالغة 31.61 دولارًا. كما بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل (Adj. Gross Margin) 87.0%، متجاوزًا كذلك ما كان يأمله السوق عند 86.1%.
وبالنسبة للتوقعات للربع الأول من السنة المالية 2027 (Q1 FY27)، فقد حددت الإدارة نطاق إرشادات الإيرادات بين 61.5 مليار دولار زائدًا أو ناقصًا 1.5 مليار دولار، وهو رقم يفوق بكثير مستوى التوقعات البالغة 57.02 مليار دولار. كذلك يقع نطاق توقعات Adj. EPS بين 38.15 دولارًا زائدًا أو ناقصًا 1.00 دولار، وهو أعلى من التوقعات البالغة 35.40 دولارًا. غير أن إرشادات Adj. Gross Margin للربع تقدر بنحو 86.25%، وهي أقل قليلًا من إجماع السوق البالغ 86.4%، وهذا ما يُعد واحدة من النقاط الصغيرة التي تم الإشارة إليها سابقًا.
وفي تطورات طلبات عقود الاتفاقيات طويلة الأجل (long-term contracts)، كشفت الشركة أنه حتى الآن نجحت في توقيع 26 اتفاقية SCA. وبناءً على بيانات الحسابات الحالية، يُتوقع أن تمثل هذه الاتفاقيات، حتى عام 2030، ما يزيد على 35% من إجمالي إيرادات الشركة التشغيلية. ونظرًا لأن العملاء يرغبون بشدة في ضمان إمدادات مستقرة ناتجة عن SCA حتى بعد عام 2030، فإن الشركة لا تكتفي بتوقيع اتفاقيات جديدة يغطي أجلها حتى 2031، بل قامت أيضًا بتمديد اتفاقيتين قائمتين لمدة سنة، بحيث تم تمديدهما كذلك حتى 2031.
وبخصوص مسألة انخفاض توقعات هامش الربح الإجمالي التي يهتم بها الكثيرون، نأمل أن تكشف الإدارة عن السبب الحقيقي الكامن وراء ذلك. طالما أن تراجع هذا المؤشر لا يحدث بسبب انخفاض متوسط سعر المنتجات المخزنية (ASP)، فإن المستثمرين يمكنهم الاستمرار براحة في الاحتفاظ بالسهم. ووفقًا لتخمين شخصي، فمن المرجح جدًا أن سبب هذه الظاهرة هو ارتفاع التكاليف المبكرة الناتج عن التوسع في الطاقة الإنتاجية الجديدة وصعود (爬坡) تقنيات العمليات الجديدة. أما بالنسبة للحقيقة النهائية، فسيتعين علينا الانتظار لمعرفة التفسير التفصيلي من الإدارة في اجتماع النتائج المالية.
وبالعودة إلى مراجعة الأداء المالي للربع الرابع من السنة المالية 2026 (Q4 FY26)، كان الإيراد في ذلك الربع مميزًا جدًا، حيث بلغ 54.23 مليار دولار. ولم يكتفِ بتجاوز توقعات السوق البالغة 51.07 مليار دولار بسهولة، بل حقق أيضًا نموًا كبيرًا بلغ 379% على أساس سنوي. ومن جانب الأرباح، سجلت ربحية السهم المعدلة (Adj. EPS) 33.42 دولارًا، متفوقة على التوقعات البالغة 31.61 دولارًا. كما بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل (Adj. Gross Margin) 87.0%، متجاوزًا كذلك ما كان يأمله السوق عند 86.1%.
وبالنسبة للتوقعات للربع الأول من السنة المالية 2027 (Q1 FY27)، فقد حددت الإدارة نطاق إرشادات الإيرادات بين 61.5 مليار دولار زائدًا أو ناقصًا 1.5 مليار دولار، وهو رقم يفوق بكثير مستوى التوقعات البالغة 57.02 مليار دولار. كذلك يقع نطاق توقعات Adj. EPS بين 38.15 دولارًا زائدًا أو ناقصًا 1.00 دولار، وهو أعلى من التوقعات البالغة 35.40 دولارًا. غير أن إرشادات Adj. Gross Margin للربع تقدر بنحو 86.25%، وهي أقل قليلًا من إجماع السوق البالغ 86.4%، وهذا ما يُعد واحدة من النقاط الصغيرة التي تم الإشارة إليها سابقًا.
وفي تطورات طلبات عقود الاتفاقيات طويلة الأجل (long-term contracts)، كشفت الشركة أنه حتى الآن نجحت في توقيع 26 اتفاقية SCA. وبناءً على بيانات الحسابات الحالية، يُتوقع أن تمثل هذه الاتفاقيات، حتى عام 2030، ما يزيد على 35% من إجمالي إيرادات الشركة التشغيلية. ونظرًا لأن العملاء يرغبون بشدة في ضمان إمدادات مستقرة ناتجة عن SCA حتى بعد عام 2030، فإن الشركة لا تكتفي بتوقيع اتفاقيات جديدة يغطي أجلها حتى 2031، بل قامت أيضًا بتمديد اتفاقيتين قائمتين لمدة سنة، بحيث تم تمديدهما كذلك حتى 2031.
وبخصوص مسألة انخفاض توقعات هامش الربح الإجمالي التي يهتم بها الكثيرون، نأمل أن تكشف الإدارة عن السبب الحقيقي الكامن وراء ذلك. طالما أن تراجع هذا المؤشر لا يحدث بسبب انخفاض متوسط سعر المنتجات المخزنية (ASP)، فإن المستثمرين يمكنهم الاستمرار براحة في الاحتفاظ بالسهم. ووفقًا لتخمين شخصي، فمن المرجح جدًا أن سبب هذه الظاهرة هو ارتفاع التكاليف المبكرة الناتج عن التوسع في الطاقة الإنتاجية الجديدة وصعود (爬坡) تقنيات العمليات الجديدة. أما بالنسبة للحقيقة النهائية، فسيتعين علينا الانتظار لمعرفة التفسير التفصيلي من الإدارة في اجتماع النتائج المالية.