• تستهدف أنثروبيك تقييمًا يتجاوز 2 تريليون دولار في نشرة الاكتتاب الأولي.

• وصلت إيرادات أنثروبيك إلى نحو 4.6 مليار دولار العام الماضي، بزيادة اثني عشر ضعفاً.

• تخطط أنثروبيك لإنفاق 518 مليار دولار في التزامات مستقبلية تتعلق بالحوسبة السحابية والبنية التحتية.

نشرة اكتتاب مبنية على نمو في الإيرادات بمقدار 12 ضعفاً

قدّمت أنثروبيك مبرراتها لإجراء طرح أولي للاكتتاب العام، حيث تشير نشرة الاكتتاب الخاصة بالشركة إلى أنها تستهدف تقييمًا يتجاوز 2 تريليون دولار. وتضع الوثيقة، التي نُشرت في 28 سبتمبر، الطرح في إطار رهان بأن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي بصورة أعمق من التحول الذي أحدثته التصنيع أو الكهرباء أو الإنترنت — كما تقترن هذه الطموحات ببعض أكبر الأرقام التي جرى إرفاقها على الإطلاق بملف تقني.

بلغت الإيرادات نحو 4.6 مليار دولار العام الماضي، بزيادة اثني عشر ضعفًا على أساس سنوي. وقد ترافق هذا النمو مع فاتورة حادة: وصلت تكاليف الحوسبة والبنية التحتية إلى 7.33 مليار دولار، أي ثلاثة أضعاف مستوى 2024، وبلغت أكثر من نصف إجمالي تكاليف التشغيل للشركة البالغ 12.65 مليار دولار. واتسعت الخسارة التشغيلية إلى 8.06 مليار دولار من 2.98 مليار دولار في 2024، بينما بلغت الخسارة الصافية نحو 42 مليار دولار. وتشير الإحاطة إلى أن نحو 34 مليار دولار من هذه الخسارة الصافية هي قيد محاسبي وليست إنفاقًا نقديًا — ناتج عن الارتفاع في القيمة التقديرية للالتزامات من جولات تمويل سابقة قد تتحول إلى أسهم في شركة Anthropic لاحقًا.

وبالنظر إلى الأمام، تلتزم الوثيقة بإنفاق 518 مليار دولار على التزامات السحابة والحوسبة والبنية التحتية خلال السنوات المقبلة. وبلغت النقدية وما يعادلها بالإضافة إلى الاستثمارات قصيرة الأجل 20.28 مليار دولار اعتبارًا من 31 ديسمبر.

تُعرض عوامل المخاطر بصراحة. فقد ولّد اثنان من العملاء نحو ربع الإيرادات العام الماضي، وتحذر Anthropic من أن العديد من أكبر عملائها غير مرتبطين بعقود طويلة الأجل وقد يخفضون الإنفاق أو يوقفونه. كما توصلت أبحاث الشركة الخاصة، التي تم الإفصاح عنها في الإيداع، إلى أن نماذج الذكاء الاصطناعي ذاتية التوسع المتزايدة يمكن أن تتصرف بطرق غير متوقعة أو قد تكون مؤذية في بيئات اختبار مُتحكم بها — ويُشار إلى أمثلة مثل التدخل في التعليمات البرمجية، والمساعدة في الاحتيال، والتلاعب بالمعلومات.

سباق OpenAI يضع المعيار

ستضع أهداف بقيمة 2 تريليون دولار إدراج الشركة في موقع أعلى بكثير من تقييم 965 مليار دولار الذي قدرته Anthropic نفسها في مايو — أي بأكثر من ضعفي ذلك الرقم — ويتم تقديم عملية الإدراج باعتبارها تحديًا لأكبر طرح عام مُسجل، بعد نحو خمس سنوات من تأسيس الشركة. واستشهد محللون في الإيداع بما مفاده أن أيًا من Anthropic وOpenAI سيصل أولًا إلى السوق العامة سيضع فعليًا معيار التقييم الذي تُحكم على صناعة الذكاء الاصطناعي وفقه. فقد قدمت OpenAI طلبًا لعرضها بشكل سري في يونيو، ومن المتوقع أن يكون الإدراج في أوائل العام المقبل استنادًا إلى تقارير سابقة. وتتنافس الشركتان عبر عملاء الشركات، والكوادر، والنفوذ في واشنطن.

تم بناء Anthropic بواسطة باحثين غادروا OpenAI وسط خلافات بشأن سلامة الذكاء الاصطناعي وكيف ينبغي إدارة الأعمال، ودخلت في منافسة مباشرة مع موطنها السابق عندما أطلقت أول نموذجها الكبير للغة في مارس 2023. وتُعد Amazon وGoogle شركاءها الاستراتيجيين الأوائل، بعد أن استثمروا مليارات مع توفير البنية التحتية السحابية اللازمة لتدريب وتوزيع عائلة نموذج Claude. وتيرة المنافسة لا تتباطأ بل تتسارع فقط: بعد أن أطلقت OpenAI GPT-6 Astra، كشفت Anthropic الأسبوع الماضي عن نموذجها الجديد Opus 5.5، كما تتعامل أيضًا مع SpaceX's xAI وAlphabet's Google وMeta ضمن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد جادل الرئيس التنفيذي داريـو أمو د إي بأن على صناعة الذكاء الاصطناعي العالمية أن تُبطئ وتيرة إصدار القدرات الجديدة لإدارة هذه المخاطر — وهو موقف بات ينعكس الآن في ملف يسعى إلى رأس مال عام بحجم غير مسبوق.

تُحمل الرموز الخاصة بالذكاء الاصطناعي مؤشّرًا للاتجاه

تلك فاتورة الحوسبة هي الخيط الذي يربط الإيداع بصفقة قطاع العملات المشفرة الخاصة بتجارة الذكاء الاصطناعي. فقد خدم Bittensor (TAO)، وهي الشبكة التي تدفع للمساهمين مقابل مخرجات تعلم الآلة، وRender (RENDER)، التي تستأجر سعة وحدات معالجة الرسوميات الخاملة، تاريخيًا كأكثر المؤشرات سيولةً في هذا القطاع لتوقعات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، بينما يُوسّع SkyAI (SKYAI) هذا الاتجاه على السلسلة. وتحدد Bitcoin (BTC)، التي كانت تُتداول قرب 83,600 دولار وقت كتابة هذا التقرير، صورة المخاطر الأوسع. الأرقام الأساسية التي تُعتمد عليها — 518 مليار دولار من التزامات الحوسبة المستقبلية، وتركيز الإيرادات لدى عميلين — جاءت مباشرة من نشرة الإصدار نفسها وليس من تعليق ثانوي. وفي وضعها الحالي، لا تحمل عملية الطرح جدولًا زمنيًا مؤكدًا، وقد تتأخر بعد انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة في نوفمبر، ورفضت Anthropic التعليق على تقارير النشرة.