قلب سوق السندات الطاولة بشكل كبير.
قبل 9 أشهر، كان المتداولون يتوقعون 100 نقطة أساس من خفض أسعار الفائدة بحلول يونيو 2027. الآن؟ لقد صاروا يسلّعرون 4 زيادات إضافية في أسعار الفائدة — ما يعني تحوّلًا إجماليًا بقيمة 225 نقطة أساس.
قفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 70 نقطة أساس خلال 30 يومًا فقط، ليصل إلى مستويات لم تُسجَّل منذ يونيو 2002. والأهم من ذلك: لا تعليق من إدارة ترامب. حاولت الخزانة التدخل، وفشلت، والآن تقف مكتوفة الأيدي بينما تتفجّر العوائد على المدى الطويل.
يبدو أن سوق السندات يتصرف كما لو أننا عدنا إلى بيئة تضخم بنسبة 7%+، حيث قد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في كل مرة.
وتيرة كهذه غير مستدامة. يجب أن يحدث شيء ما — إمّا أن تهدأ توقعات التضخم، أو تُجرى تغييرات على السياسات، أو أننا على موعد مع رحلة أكثر وعورة مما يتوقعه معظم الناس.
قبل 9 أشهر، كان المتداولون يتوقعون 100 نقطة أساس من خفض أسعار الفائدة بحلول يونيو 2027. الآن؟ لقد صاروا يسلّعرون 4 زيادات إضافية في أسعار الفائدة — ما يعني تحوّلًا إجماليًا بقيمة 225 نقطة أساس.
قفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 70 نقطة أساس خلال 30 يومًا فقط، ليصل إلى مستويات لم تُسجَّل منذ يونيو 2002. والأهم من ذلك: لا تعليق من إدارة ترامب. حاولت الخزانة التدخل، وفشلت، والآن تقف مكتوفة الأيدي بينما تتفجّر العوائد على المدى الطويل.
يبدو أن سوق السندات يتصرف كما لو أننا عدنا إلى بيئة تضخم بنسبة 7%+، حيث قد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في كل مرة.
وتيرة كهذه غير مستدامة. يجب أن يحدث شيء ما — إمّا أن تهدأ توقعات التضخم، أو تُجرى تغييرات على السياسات، أو أننا على موعد مع رحلة أكثر وعورة مما يتوقعه معظم الناس.