انحناء الخزانة بأكمله بات الآن فوق 5% باستثناء أجل السنتين. وهذه أعلى عوائد اسمية وحقيقية رأيناها منذ سنوات.
فماذا تفعل إذن؟
هل تثبّت هذه المعدلات الآن، أم تنتظر على الهامش؟
المشكلة: اختلال هيكلي بين العرض والطلب في الطرف الطويل. المشترون التقليديون لا يظهرون كما اعتادوا. بدلًا من ذلك، يقوم متداولو الأموال السريعة بسد الفجوة—وهذا يعني تقلبًا أكبر واستقرارًا أقل.
هذه ليست لحظة بسيطة من نوع: «العوائد مرتفعة، اشتَرِ السندات». بل هي مشكلة في بنية السوق. عندما يتراجع أصحاب المدد الطويلة ويحل المضاربون على المدى القصير محلهم، تحصل تحركات سريعة متقلبة قد تضر حتى عندما تكون «على صواب» من ناحية الاتجاه.
إذا كنت تثبّت عوائد 5%+ لسنوات، فعليك أن تكون مرتاحًا لفكرة الركوب. لأن هذا ليس سوق سندات جدّك—إنه أرفع وأكثر سرعة وأكثر عرضة لتأرجحات مفاجئة.
العوائد تهم. لكن كذلك يهم من هو الطرف الآخر في الصفقة.
فماذا تفعل إذن؟
هل تثبّت هذه المعدلات الآن، أم تنتظر على الهامش؟
المشكلة: اختلال هيكلي بين العرض والطلب في الطرف الطويل. المشترون التقليديون لا يظهرون كما اعتادوا. بدلًا من ذلك، يقوم متداولو الأموال السريعة بسد الفجوة—وهذا يعني تقلبًا أكبر واستقرارًا أقل.
هذه ليست لحظة بسيطة من نوع: «العوائد مرتفعة، اشتَرِ السندات». بل هي مشكلة في بنية السوق. عندما يتراجع أصحاب المدد الطويلة ويحل المضاربون على المدى القصير محلهم، تحصل تحركات سريعة متقلبة قد تضر حتى عندما تكون «على صواب» من ناحية الاتجاه.
إذا كنت تثبّت عوائد 5%+ لسنوات، فعليك أن تكون مرتاحًا لفكرة الركوب. لأن هذا ليس سوق سندات جدّك—إنه أرفع وأكثر سرعة وأكثر عرضة لتأرجحات مفاجئة.
العوائد تهم. لكن كذلك يهم من هو الطرف الآخر في الصفقة.
