هدفي لسعر 2030 لشركة $NBIS هو 3,000 دولار.
تتوقع Nebius أن تمتلك على الأقل 5 جيجاواط من سعة الحوسبة الفعلية المُزودة بحلول 2030.
اقتصاديات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي تغيّرت بشكل جذري.
• كانت الإيرادات في السابق تقارب 10 ملايين دولار لكل ميجاواط
• أصبحت العقود طويلة الأجل الآن أقرب إلى 20–25 مليون دولار لكل ميجاواط
• يمكن أن تصل السعة قصيرة الأجل إلى 40–50 مليون دولار لكل ميجاواط
• انتهت مزاد سعة Nebius الأول عند سعر أعلى بنسبة 15% من أعلى سعر تعاقدي سابق لديها
بالنسبة لـ2030، أفترض إيرادات سنوية قدرها 25 مليون دولار لكل ميجاواط.
5,000 ميجاواط × 25 مليون دولار = 125 مليار دولار من الإيرادات السنوية.
ثم تأتي الربحية.
تعمل AWS حاليًا بهوامش تشغيل تبلغ ~40%، ما يشير إلى هامش صافي مُقدّر بنحو 30%.
وعلى نطاق واسع، أنمذج هامش صافي بنسبة 25% لـ Nebius.
125 مليار دولار من الإيرادات × 25% = 31.25 مليار دولار في صافي الدخل.
والنمو لن يتوقف عند 2030.
يتوقع الإدارة إضافة ما لا يقل عن 1.5–2 جيجاواط من سعة الحوسبة الإضافية سنويًا.
من قاعدة 5 جيجاواط، فهذا يعادل 30–40% إضافية من السعة سنويًا.
يمكن لشركة تحقق ~31 مليار دولار في صافي الدخل بينما لا تزال توسع السعة بالوتيرة نفسها أن تبرر مضاعف ربحية 30x (P/E).
31.25 مليار دولار × 30 = ~940 مليار دولار القيمة السوقية.
كما أنني أفترض تخفيفًا إضافيًا في ملكية المساهمين بنسبة تقارب 25% بحلول 2030 للتعويض عن الكم الهائل من رأس المال اللازم لتمويل هذا التوسع.
وهذا يضعني عند ما يقرب من 3,000 دولار للسهم.
يبدو الأمر مجنونًا اليوم.
الأرقام لا.
تتوقع Nebius أن تمتلك على الأقل 5 جيجاواط من سعة الحوسبة الفعلية المُزودة بحلول 2030.
اقتصاديات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي تغيّرت بشكل جذري.
• كانت الإيرادات في السابق تقارب 10 ملايين دولار لكل ميجاواط
• أصبحت العقود طويلة الأجل الآن أقرب إلى 20–25 مليون دولار لكل ميجاواط
• يمكن أن تصل السعة قصيرة الأجل إلى 40–50 مليون دولار لكل ميجاواط
• انتهت مزاد سعة Nebius الأول عند سعر أعلى بنسبة 15% من أعلى سعر تعاقدي سابق لديها
بالنسبة لـ2030، أفترض إيرادات سنوية قدرها 25 مليون دولار لكل ميجاواط.
5,000 ميجاواط × 25 مليون دولار = 125 مليار دولار من الإيرادات السنوية.
ثم تأتي الربحية.
تعمل AWS حاليًا بهوامش تشغيل تبلغ ~40%، ما يشير إلى هامش صافي مُقدّر بنحو 30%.
وعلى نطاق واسع، أنمذج هامش صافي بنسبة 25% لـ Nebius.
125 مليار دولار من الإيرادات × 25% = 31.25 مليار دولار في صافي الدخل.
والنمو لن يتوقف عند 2030.
يتوقع الإدارة إضافة ما لا يقل عن 1.5–2 جيجاواط من سعة الحوسبة الإضافية سنويًا.
من قاعدة 5 جيجاواط، فهذا يعادل 30–40% إضافية من السعة سنويًا.
يمكن لشركة تحقق ~31 مليار دولار في صافي الدخل بينما لا تزال توسع السعة بالوتيرة نفسها أن تبرر مضاعف ربحية 30x (P/E).
31.25 مليار دولار × 30 = ~940 مليار دولار القيمة السوقية.
كما أنني أفترض تخفيفًا إضافيًا في ملكية المساهمين بنسبة تقارب 25% بحلول 2030 للتعويض عن الكم الهائل من رأس المال اللازم لتمويل هذا التوسع.
وهذا يضعني عند ما يقرب من 3,000 دولار للسهم.
يبدو الأمر مجنونًا اليوم.
الأرقام لا.
