تم توقيع ترخيص حصري لمدة 25 عامًا.. عادةً لا أحد ينقر لقراءته.. هذه المرة تم حشر أمر لا علاقة له تقريبًا بالمؤشرات: نقل الخيارات أيضًا إلى البلوكتشين.
📢 消息第一时间
أعلنت Cboe وS&P Dow Jones يوم الثلاثاء تمديد الترخيص الحصري بينهما حتى عام 2051، لتواصل Cboe الاستئثار بحق تداول خيارات مؤشر S&P 500.. بدأت الشركتان التعاون منذ إدراج خيارات SPX في عام 1983، وفي عام 2025 تجاوز عدد الصفقات في هذه الاتفاقية 970 مليون عقد، بزيادة في المتوسط اليومي على أساس سنوي قدرها 25% إلى 3.9 ملايين عقد.
يرى أغلب الناس هنا إعلان تمديد آخر.. لكن أكبر قدر من المعلومات في الإعلان هو الجملة: «سيتم استكشاف عقود خيارات مُرقمنة».
المفتاح أن الخيارات ليست من نفس فئة الأشياء التي تم نقلها إلى البلوكتشين من قبل. فمتى كانت الأسهم أو صناديق سوق المال أو السندات، فإن ما يتم نقله هو الشيء الذي بين يديك.. أما عندما تُنقل الخيارات إلى البلوكتشين، فهي تنقل أحكامك وتوقعاتك بشأن المستقبل ومركزك المكشوف، أي أنها عقد يتعلق بالمخاطر.
الأصول هي وعاء، والخيارات هي أداة للتسعير؛ ولهذا تبدو هذه الخطوة أثقل مما قد تبدو للوهلة الأولى.
عندما وصلت عملية الترقيم/التوكننة إلى اليوم، كانت المحطة الأولى هي حل مسألة: هل يمكن شراؤها؟ والمحطة الثانية: هل يمكن استخدامها كتأمين للتدوير؟ وكلا المرحلتين ما زال تدوران على طبقة الأصول.. فالخيارات هي أول مرة يطلب فيها أحد بشكل جاد أن يحمل البلوكتشين المخاطر نفسها. أما الجهة التي «تجمع الإيجار» فعليًا، فليست من يوقّع العقود؛ بل هي ثلاث مراحل من الأنابيب: المقاصة، والهوامش، والتسوية. من يربط هذه المراحل بالبلوكتشين هو من يحدد إن كانت المؤسسات ستنقل مراكزها أم لا.
من جانب Cboe، كانت الطريق ممهدة منذ وقت طويل: توجد بالفعل منتجات تشمل خيارات عقود بيتكوين وإيثريوم مع تسوية نقدية، ومنتجات مرتبطة بـ ETF للبيتكوين، إضافة إلى عدد كبير من أدوات تقلبات العملات المشفرة.. بينما لدى S&P Dow Jones يغطي الفريق المؤشرات من كل الجهات: من عملة واحدة إلى سلة إلى القطاعات والعقود الآجلة، بل ويتوفر أيضًا مؤشر DeFi، وكذلك مؤشر يختار الأصول بناءً على الاستخدام الحقيقي والإيرادات.
الطرفان يتنافسان على الشيء نفسه: إدخال أغلى قدرات التمويل التقليدي، أي قدرة تسعير المخاطر، في شكل يمكن أن يعمل على السلسلة.
لكن الكلمات المفتاحية هي «استكشاف»، وليس «إطلاق».. فالاتفاقية الموقعة هي ترخيص، والخيارات المُرقمنة ما زالت مجرد احتمال؛ متى سيتم فعل ذلك، وفي أي إطار تنظيمي سيتم، لا توجد كلمة واحدة مكتوبة.
الأكثر جدارة بالتأمل هو الأصل نفسه: إذا كانت الخيارات المُرقمنة هي خيارات مؤشر تقليدي مثل S&P 500، وليست خيارات الأصول المشفرة.. وما يبرز في التركيز على السطح ليس بيع العملات إلى التمويل التقليدي، بل نقل مخاطر السوق التقليدي إلى قنوات البلوكتشين.
لذلك، نقطة الاهتمام الحقيقية ليست في سعر سهم Cboe، ولا فيما إذا كان أي عملة ستصعد. بل عندما تبدأ أكثر دفعات العقود «معيارية» في وول ستريت في محاولة استخدام السلسلة لإتمام التسوية، فستصبح السلسلة للمرة الأولى ليست مجرد رفّ للأشياء، بل مكانًا لوضع تسعير للمخاطر.
حالما تتحرك هذه الخطوة فعلاً.. فمن المرجح ألا تكون أول من يُعاد تسعيرها هي الأصول المشفرة، بل من لديه الحق في مقاصة مخاطر الآخرين.
📢 消息第一时间
أعلنت Cboe وS&P Dow Jones يوم الثلاثاء تمديد الترخيص الحصري بينهما حتى عام 2051، لتواصل Cboe الاستئثار بحق تداول خيارات مؤشر S&P 500.. بدأت الشركتان التعاون منذ إدراج خيارات SPX في عام 1983، وفي عام 2025 تجاوز عدد الصفقات في هذه الاتفاقية 970 مليون عقد، بزيادة في المتوسط اليومي على أساس سنوي قدرها 25% إلى 3.9 ملايين عقد.
يرى أغلب الناس هنا إعلان تمديد آخر.. لكن أكبر قدر من المعلومات في الإعلان هو الجملة: «سيتم استكشاف عقود خيارات مُرقمنة».
المفتاح أن الخيارات ليست من نفس فئة الأشياء التي تم نقلها إلى البلوكتشين من قبل. فمتى كانت الأسهم أو صناديق سوق المال أو السندات، فإن ما يتم نقله هو الشيء الذي بين يديك.. أما عندما تُنقل الخيارات إلى البلوكتشين، فهي تنقل أحكامك وتوقعاتك بشأن المستقبل ومركزك المكشوف، أي أنها عقد يتعلق بالمخاطر.
الأصول هي وعاء، والخيارات هي أداة للتسعير؛ ولهذا تبدو هذه الخطوة أثقل مما قد تبدو للوهلة الأولى.
عندما وصلت عملية الترقيم/التوكننة إلى اليوم، كانت المحطة الأولى هي حل مسألة: هل يمكن شراؤها؟ والمحطة الثانية: هل يمكن استخدامها كتأمين للتدوير؟ وكلا المرحلتين ما زال تدوران على طبقة الأصول.. فالخيارات هي أول مرة يطلب فيها أحد بشكل جاد أن يحمل البلوكتشين المخاطر نفسها. أما الجهة التي «تجمع الإيجار» فعليًا، فليست من يوقّع العقود؛ بل هي ثلاث مراحل من الأنابيب: المقاصة، والهوامش، والتسوية. من يربط هذه المراحل بالبلوكتشين هو من يحدد إن كانت المؤسسات ستنقل مراكزها أم لا.
من جانب Cboe، كانت الطريق ممهدة منذ وقت طويل: توجد بالفعل منتجات تشمل خيارات عقود بيتكوين وإيثريوم مع تسوية نقدية، ومنتجات مرتبطة بـ ETF للبيتكوين، إضافة إلى عدد كبير من أدوات تقلبات العملات المشفرة.. بينما لدى S&P Dow Jones يغطي الفريق المؤشرات من كل الجهات: من عملة واحدة إلى سلة إلى القطاعات والعقود الآجلة، بل ويتوفر أيضًا مؤشر DeFi، وكذلك مؤشر يختار الأصول بناءً على الاستخدام الحقيقي والإيرادات.
الطرفان يتنافسان على الشيء نفسه: إدخال أغلى قدرات التمويل التقليدي، أي قدرة تسعير المخاطر، في شكل يمكن أن يعمل على السلسلة.
لكن الكلمات المفتاحية هي «استكشاف»، وليس «إطلاق».. فالاتفاقية الموقعة هي ترخيص، والخيارات المُرقمنة ما زالت مجرد احتمال؛ متى سيتم فعل ذلك، وفي أي إطار تنظيمي سيتم، لا توجد كلمة واحدة مكتوبة.
الأكثر جدارة بالتأمل هو الأصل نفسه: إذا كانت الخيارات المُرقمنة هي خيارات مؤشر تقليدي مثل S&P 500، وليست خيارات الأصول المشفرة.. وما يبرز في التركيز على السطح ليس بيع العملات إلى التمويل التقليدي، بل نقل مخاطر السوق التقليدي إلى قنوات البلوكتشين.
لذلك، نقطة الاهتمام الحقيقية ليست في سعر سهم Cboe، ولا فيما إذا كان أي عملة ستصعد. بل عندما تبدأ أكثر دفعات العقود «معيارية» في وول ستريت في محاولة استخدام السلسلة لإتمام التسوية، فستصبح السلسلة للمرة الأولى ليست مجرد رفّ للأشياء، بل مكانًا لوضع تسعير للمخاطر.
حالما تتحرك هذه الخطوة فعلاً.. فمن المرجح ألا تكون أول من يُعاد تسعيرها هي الأصول المشفرة، بل من لديه الحق في مقاصة مخاطر الآخرين.
