USA Rare Earth, Inc. (رمز ناسداك: USAR) هي الشركة الأمريكية الوحيدة المتكاملة رأسيًا في مجال العناصر الأرضية النادرة، والتي تغطي سلسلة القيمة بأكملها، من التعدين والصهر والفصل إلى تصنيع المغناطيسات. كما أنها المنصة الرئيسية لتطبيق استراتيجية الولايات المتحدة الرامية إلى تحقيق الاكتفاء الذاتي والتحكم في سلسلة إمداد العناصر الأرضية النادرة، وتخدم قطاعات استراتيجية للأمن القومي، منها الدفاع وأشباه الموصلات والطاقة الجديدة.

دخلت USAR أسواق رأس المال عبر الاندماج العكسي، ووقّعت في أغسطس 2024 اتفاقية نهائية لاندماج الأعمال مع شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص Infection Point Acquisition Corp. II. وأُنجز الاندماج في أوائل عام 2025، وأُدرجت الشركة في بورصة ناسداك باسمها الرسمي USA Rare Earth, Inc. ويرتبط تطورها ارتباطًا وثيقًا بالسياسة الصناعية الأمريكية؛ ففي يناير 2026، أبرمت اتفاقية نهائية مع وزارة التجارة الأمريكية، وحصلت بموجبها على دعم مالي يصل إجماليه إلى 1.6 مليار دولار بموجب قانون الرقائق والعلوم، يشمل منحة اتحادية غير مستردة بقيمة 277 مليون دولار وقرضًا مضمونًا ممتازًا بقيمة 1.3 مليار دولار. كما امتلكت الحكومة الأمريكية 10% من أسهم الشركة بسعر 17.17 دولارًا للسهم. وفي عام 2026، سرّعت الشركة توسعها العالمي؛ فأعلنت في أبريل استحواذها، مقابل 2.8 مليار دولار، على مشروع Serra Verde للعناصر الأرضية النادرة في البرازيل، وأتمت الاندماج في سبتمبر، لتحصل مباشرةً على طاقة إنتاجية قائمة وتدفقات نقدية. وفي يوليو من العام نفسه، أعلنت تغييرات إدارية: إذ ستتقاعد الرئيسة التنفيذية الحالية Barbara Hampton في أكتوبر، ويتولى المنصب خلفًا لها Thras Moraitis، الرئيس التنفيذي لشركة Serra Verde البرازيلية، بما يتوافق مع متطلبات دمج الأعمال العالمية.

من حيث توزيع الطاقة الإنتاجية، أنشأت USAR نموذجًا يقوم على «ضمان إمدادات المواد الخام عالميًا + تنفيذ المعالجة المتقدمة محليًا». في المراحل الأولية، يُعد منجم بيلا إيما التابع لشركة سيرا فيردي في البرازيل المشروع الوحيد خارج آسيا الذي ينتج على نطاق تجاري العناصر الأربعة جميعها من العناصر الأرضية النادرة المغناطيسية، وهو قيد التشغيل. وتبلغ الطاقة الإنتاجية السنوية للمرحلة الأولى نحو 6400 طن من أكاسيد العناصر الأرضية النادرة، وهو الأصل التشغيلي الأساسي للشركة حاليًا. وتمتلك الشركة حصة 80% في مشروع راوند توب بولاية تكساس الأمريكية، الذي يغطي 15 عنصرًا من العناصر الأرضية النادرة، ويُعد من الرواسب النادرة في الولايات المتحدة التي تضم عناصر أرضية نادرة ثقيلة ومعادن حيوية. ومن المتوقع استكمال دراسة الجدوى النهائية في الربع الرابع من 2026، وبدء الإنتاج التجاري في 2028. كما تطور الشركة مشروع دونالد بصورة مشتركة مع شركة أسترون الأسترالية (بحصة 49%)، مع خطط لإنتاج 7000~8000 طن سنويًا من مركزات المونازيت، وبدء الإنتاج في 2026 مع إتاحة المجال للتوسع. وفي مرحلة الصهر والمعالجة الوسيطة، بدأ خط تجريبي في مصنع ويت ريدج للهيدروميتالورجيا بولاية كولورادو الإنتاج في يونيو 2026، ويجري بالتوازي التحقق من عمليات معالجة الخامات المحلية والمواد الخام من أطراف ثالثة، تمهيدًا لخفض تكاليف الإنتاج واسع النطاق لأكاسيد العناصر الأرضية النادرة الثقيلة. وتخطط الشركة أيضًا لإنشاء طاقة إنتاجية محلية في الولايات المتحدة تبلغ 10000 طن سنويًا من معادن العناصر الأرضية النادرة وسبائكها والمصبوبات الشريطية، منها طاقة قدرها 5000 طن سنويًا في مصنع بلاكسبرغ بولاية كارولاينا الجنوبية، ومن المتوقع بدء تشغيله في 2028، ليسد فجوة الطاقة الإنتاجية المحلية في هذا المجال. أما في مرحلة المغناطيسات النهائية، فقد بدأ مصنع ستيلووتر للمغناطيسات في أوكلاهوما تشغيل المرحلة الأولى رسميًا في مارس 2026، وبدأ تسليم طلبات مغناطيسات النيوديميوم والحديد والبورون الملبدة في الربع الثاني. ومن المتوقع أن ترتفع الطاقة الإنتاجية تدريجيًا إلى 600 طن سنويًا بحلول نهاية 2026، وأن تصل الطاقة الإجمالية إلى 1200 طن سنويًا بعد بدء تشغيل المرحلة الثانية في الربع الأول من 2027. وتخطط الشركة لإنشاء مجمع للمغناطيسات في كارولاينا الجنوبية بطاقة إنتاجية تبلغ 6400 طن سنويًا من مغناطيسات النيوديميوم والحديد والبورون، باستثمار إجمالي قدره 1.2 مليار دولار، ومن المتوقع بدء تشغيله في 2028. وبإضافة التوسعات اللاحقة في مصنع ستيلووتر، تستهدف الشركة بلوغ إجمالي الطاقة الإنتاجية للمغناطيسات داخل الولايات المتحدة 10000 طن سنويًا.

من حيث الأداء المالي والسوقي، لا تزال USAR في مرحلة بناء الطاقة الإنتاجية. ففي يناير 2026، أكملت الشركة تمويلًا خاصًا من نوع PIPE بقيمة 1.5 مليار دولار، وإلى جانب تسهيلات ائتمانية حكومية بقيمة 1.6 مليار دولار، بلغ إجمالي رأس المال الملتزم به نحو 3.5 مليار دولار. وفي نهاية الربع الثاني من 2026، بلغت الاحتياطيات النقدية للشركة نحو 1.53 مليار دولار، بما يكفي لدعم إنشاء المشاريع على المدى المتوسط. وحققت الشركة في الربع الثاني من 2026 إيرادات بقيمة 5.82 مليون دولار، وسجلت صافي خسارة قدرها 10.333 مليون دولار، وخسارة للسهم بلغت 0.05 دولار. ويُعد صغر حجم الإيرادات واستمرار الخسائر من السمات المعتادة لهذه المرحلة لدى شركات الموارد النامية. وحتى ما قبل افتتاح السوق في الولايات المتحدة في 29 سبتمبر 2026، بلغ سعر سهم الشركة 14.415 دولارًا، وبلغت قيمتها السوقية الإجمالية نحو 5.407 مليار دولار. وخلال العام الماضي، بلغ سعر السهم ذروته عند 43.98 دولارًا، محققًا ارتفاعًا تراكميًا أقصى تجاوز 100%. ويُعزى التراجع الأخير أساسًا إلى استمرار الخسائر، والتوقعات المتعلقة بتقدم المشاريع، ومعنويات السوق.

إجمالًا، تكمن القيمة الأساسية لـUSAR في دورها كركيزة محورية لسلسلة إمداد العناصر الأرضية النادرة في الولايات المتحدة، بما يعزز استقلالها وسيطرتها عليها. وترتبط الشركة ارتباطًا وثيقًا بسياسات الأمن القومي، وتمتلك منظومة متكاملة فريدة على امتداد سلسلة القيمة، وتحظى بدعم مالي حكومي، كما تستفيد على المدى الطويل من توجه الصناعة نحو نقل الطاقة الإنتاجية للعناصر الأرضية النادرة إلى الدول الغربية. وفي الوقت نفسه، تواجه الشركة مخاطر متعددة، منها احتمال تأخر بدء تشغيل المشاريع عن المتوقع، وضغوط التدفقات النقدية الناجمة عن استمرار الخسائر، وتأثير تقلب أسعار العناصر الأرضية النادرة على الربحية، فضلًا عن مخاطر دمج الأعمال وتحقيق أوجه التآزر عقب عمليات الاستحواذ الخارجية.