حصلت Coinbase على موافقة من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لإطلاق شركة خاصة بها لتنظيم المقاصة للمشتقات، وهي Coinbase Clearing LLC، وفقًا لإعلان من Coinbase. أصبح التسجيل ساريًا يوم الاثنين، ما يتيح للشركة مقاصة بعض منتجات المشتقات المشمولة بالكامل بتغطية كافية.
تأتي هذه الخطوة لتوسّع سيطرة Coinbase على أجزاء أساسية من سلسلة المشتقات التابعة لها، وتعزز سعيها إلى تشغيل بنية تحتية لسوق أكثر تنظيمًا في الولايات المتحدة. وبالنسبة للمتداولين وأصحاب المصلحة في السوق، قد يهم وجود كيان مقاصة محلي لأنه يوحّد التسوية ويساعد على إدارة مخاطر الطرف المقابل ضمن إطار المشتقات الخاضع للتنظيم.
أبرز النقاط
تلقت Coinbase Clearing LLC موافقة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وأصبح تسجيلها ساريًا يوم الاثنين.
يمكن لجهة المقاصة إتمام مقاصة العقود الآجلة والخيارات على العقود الآجلة والمقايضات بالكامل المضمونة، لكنها لا يمكنها التعامل مع المنتجات المُدرجة بالرافعة المالية.
تقدّم Coinbase هذا التطوير باعتباره يُكمل بنيتها التحتية للـمشتقات «من طرف إلى طرف» في الولايات المتحدة.
تزيد هذه الموافقة من سيطرة Coinbase التشغيلية إلى جانب منصة تداول المشتقات ومجال الوساطة في العقود الآجلة اللذين تمتلكهما بالفعل.
ما الذي تسمح به موافقة CFTC—وما لا تسمح به
ذكرت Coinbase أن موافقة CFTC تسمح لـ Coinbase Clearing LLC بإجراء مقاصة للمشتقات المُضمونة بالكامل، بما في ذلك:
العقود الآجلة
الخيارات على العقود الآجلة
المقايضات
في الوقت نفسه، أشارت Coinbase إلى أن التسجيل لا يمتد إلى مقاصة منتجات الشركة المُدرجة بالرافعة المالية. وتُعد هذه الفروق مهمة لمشاركي السوق لأن العروض بالرافعة المالية تتضمن عادةً هياكل مخاطر وهوامش مختلفة عن العقود المُضمونة بالكامل.
كما صاغت Coinbase الموافقة على أنها جزء من تمكين تسوية المشتقات المنظمة باستخدام «ضمانات USDC الأصلية»، ومعالجتها على أساس «تسوية 24/7»، مشيرةً إلى خططها الخاصة ببنية مشتقاتها التحتية. وفي بيان شارك عبر X، قال المستشار العام لـ Coinbase، Molly Abraham: «تُكمل موافقة اليوم من CFTC البنية التحتية للمشتقات من طرف إلى طرف لدى Coinbase، ما يمكّننا من طرح المزيد من منتجات المشتقات المنظمة في السوق بضمانات USDC الأصلية وتسوية على مدار 24/7.»
لماذا تهم جهة المقاصة في أسواق المشتقات
في تداول المشتقات، تقع جهة المقاصة بين المشتري والبائع. فهي تساعد على ضمان تسوية العقود كما اتُّفق عليه، وتلعب دورًا محوريًا في إدارة مخاطر الطرف المقابل، بما في ذلك سيناريوهات تعثر أحد الأطراف.
تدرج Coinbase بالفعل وتُدير المشتقات المنظمة عبر أعمالها في مجال البورصة. وتقول الشركة إنها تستخدم طبقة المقاصة لتعزيز آليات التسوية وإدارة المخاطر للعقود التي تقدمها. ومع وجود Coinbase Clearing LLC داخل الشركة، يمكن للشركة مواءمة عمليات المقاصة بشكل وثيق أكثر مع بيئة التداول وتنفيذ المنتجات لديها بدلًا من الاعتماد بالكامل على ترتيبات مقاصة طرف ثالث.
تضم جهة تداول الشركة للمشتقات عقودًا آجلة منظمة في الولايات المتحدة مرتبطة بالعملات المشفرة مثل Bitcoin وEther، إضافةً إلى عقود آجلة للسلع والمؤشرات على الأسهم. كما تشير Coinbase إلى عقود آجلة مشفرة بنمط «دائمة» طويلة الأجل ضمن مجموعة المشتقات الأوسع لديها.
أثر ذلك على استراتيجية مشتقات Coinbase ووضعها في السوق الأمريكية
تضيف هذه الموافقة محطة تنظيمية أخرى إلى التطور الأوسع لـ Coinbase من منصة تداول كريبتو إلى تشغيل بنية تحتية للأسواق المالية. إلى جانب بورصتها، وCoinbase Derivatives LLC، ووسيطها في العقود الآجلة، Coinbase Financial Markets Inc.، من المتوقع أن تُكمل جهة المقاصة الجديدة البصمة الخاصة بالمشتقات «من طرف إلى طرف».
في حين تحدد بورصة Coinbase والوساطة مكان نشوء الصفقات وكيفية الوساطة فيها، فإن طبقة المقاصة هي المكان الذي يتم فيه توحيد عمليات التسوية وإدارة المخاطر. إن نقل هذه الوظيفة تحت تسجيل Coinbase الخاص لدى CFTC يمكن أن يُبسّط نشر المنتجات وقد يدعم تصميمًا متسقًا للضمانات والتسوية عبر العقود المؤهلة ضمن نطاق التسجيل.
تربط Coinbase أيضًا هذا التطوير بدفعها الأوسع لتقديم خدمات البنية التحتية للسوق. وقد ناقش تقرير سابق من Cointelegraph دور Coinbase كمزود لبنية تحتية منظمة للأسواق المالية، بما في ذلك بنية تحتية لـ stablecoin. وتأتي هذه الخطوة التنظيمية الأخيرة في الاتجاه نفسه عبر تشديد سيطرة Coinbase التشغيلية داخل سلسلة قيمة المشتقات.
شركات كريبتو أخرى تبني بنية تحتية للمشتقات في الولايات المتحدة
Coinbase ليست وحدها في محاولة إدخال المزيد من بنية المشتقات إلى الداخل داخل الولايات المتحدة. فقد ذكرت Cointelegraph سابقًا أن شركة Kraken الأم Payward أكملت استحواذها على Bitnomial في مايو، وهو صفقة وسّعت نطاقها ليشمل بورصة منظمة بموجب CFTC، ودار مقاصة، ووساطة في العقود الآجلة.
هذا التشابه مهم بالنسبة للمستثمرين والمتداولين لأنه يسلط الضوء على اتجاه صناعي أوسع: بدلاً من الاعتماد فقط على منصات تداول خارجية وشركاء تسوية، تسعى شركات الكريبتو بشكل متزايد للحصول على أذونات تنظيمية مباشرة لدورة التداول الكاملة—التنفيذ والمقاصة والتسوية.
بالنسبة لمشاركي السوق، فإن السؤال العملي الآن هو ما إذا كان نطاق Coinbase Clearing LLC سيتحوّل مع الوقت إلى قائمة أوسع من المنتجات المُقاصة ضمن الحدود «المُضمونة بالكامل» لتسجيلها.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك
مع بدء عمل Coinbase Clearing LLC تحت تسجيلها الفعّال لدى CFTC، ينبغي على المتداولين متابعة كيفية طرح Coinbase للعروض الخاصة بالعقود المُقاصة ضمن فئات المنتجات المسموح بها، وما إذا كان تصميم التسوية لدى الشركة—وخاصةً فيما يتعلق بضمانات USDC الأصلية وتسوية 24/7—يستمر في التوسع بالتوازي مع تشكيلة مشتقاتها المؤهلة.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان: Coinbase Wins CFTC Approval for U.S. Derivatives Clearinghouse على Crypto Breaking News—مصدرُك الموثوق لأخبار العملات المشفرة وأخبار Bitcoin وتحديثات blockchain.