لقد تجاوز مؤشر S&P 500 نسبةً إلى المعروض النقدي M2 للتو قمة فقاعة الدوت-كوم.

هذا أمر مجنون إذا فكرت في الأمر. في عام 2000، كانت الأسهم باهظة الثمن مقارنةً بالمال الحقيقي الذي كان يدور في النظام. أما الآن فنحن تجاوزنا ذلك المستوى.

ماذا يعني ذلك؟ أصبحت الأسهم باهظة الثمن مقارنةً بالسيولة. عندما يتمدد هذا المؤشر عادةً لا ينتهي الأمر بهدوء. إما أن يحتاج المعروض النقدي إلى اللحاق بالركب، أو أن تتراجع أسعار الأسهم لتبرد.

لستُ أقول إننا سننهار غدًا. لكن تاريخيًا، عندما يقفز هذا المؤشر، يجد السوق طريقة لإعادة التوازن. يستحق المتابعة عن كثب.