#anthropic招股书或估值超2万亿美元
شركة لم تُطرح بعد في البورصة، تزعم أنها ستنفق 5180 مليار دولار لبناء قدرات حوسبة.. لكن في السوق الشيء الوحيد الذي يسبقها بتسعيرها، تقريبًا لم يتحرك يوم الثلاثاء تقريبًا.. هذا أمر مثير للاهتمام قليلاً..
🤖 进群看风向
يرى معظم الناس أن الذكاء الاصطناعي سيظل مُكلفًا ويستهلك أموالاً. شركة كانت قد حققت خسارة العام الماضي قدرها 420 مليارًا وتستعد للاكتتاب، حيث يتم تسعير قيمتها إلى تريليونين.. لكن الشيء الذي يستحق النظر إليه ليس كم تنفق، بل من الذي يعطيها تسعيرًا مسبقًا، وما السعر الذي أعلنه..
في نشرة الاكتتاب الخاصة بـ Anthropic، مكتوب أنها خلال السنوات المقبلة ستنفق 5180 مليار دولار على السحابة وقدرات الحوسبة، مستندة إلى أن الذكاء الاصطناعي سيُغيّر الاقتصاد بشكل أكثر شمولاً من التصنيع والطاقة.. وفي المقابل، كانت خسارتها الصافية في 2025 تبلغ 420 مليارًا، فيما ارتفعت الإيرادات 12 مرة لتصل إلى قرابة 46 مليارًا، لكن قرابة ربعها جاء من عميلين فقط، وكثير من كبار العملاء لم يوقعوا عقودًا طويلة الأجل بعد..
وبمنطق «العيون القديمة» فهذا جنون سوق أولية نموذجي: أموال كثيرة لا تبدو وكأنها تُعامل كعمل تجاري، وقصة ضخمة لا تحتاج إلى أرباح.. والأكثر إثارة للاهتمام هو الطرف الآخر: اثنتا عشرة بورصة أطلقت لها عقودًا دائمة قبل إدراجها، ما يتيح للمتداولين تسعير قيمتها مباشرة قبل IPO.. سعر يوم الثلاثاء كان 1998، ولم ينخفض خلال 24 ساعة إلا بنسبة 2%، أي أقل بنحو 10% من أعلى مستوى في 9 سبتمبر..
وهنا يصبح الأمر أكثر إثارة للتأمل.. من جهة هناك نفقات رأسمالية بـ5180 مليار وتخيلات بتقييم يبلغ تريليونين، ومن جهة أخرى يوجد هذا الأنبوب المخصص لتسعيرها، هادئًا كأن شيئًا لم يحدث.. إجمالي الفتحات المفتوحة غير المصفاة عبر جميع البورصات لا يتجاوز مئة مليون دولار تقريبًا، بينما تتحرك الفتحات المفتوحة الدائمة لـ BTC و ETH عادةً بمبالغ تصل إلى عشرات المليارات..
والأكثر هدوءًا هو طبيعة هذه العقود.. فهي لا تمنحك أي حقوق ملكية؛ بل هي منتجات مركبة مُسواة نقدًا، تتبع فقط مسار التقييم.. وباختصار، هي مثل مرآة تعكس كم يصدّق السوق رقم «تريليونين».. والنتيجة التي تعطيها المرآة الآن هي أن الإجماع ثابت، والمشاعر خافتة..
وهكذا تبدأ الأمور بالاختلاف.. ليس ما يتم تسعيره هو كم تساوي Anthropic فعلاً، بل هي مسألة من يملك الحق في تسعير شركة غير مدرجة مسبقًا.. فإذا بدأ هذا الأنبوب يومًا ما بالتداول بجدية، فذلك يعني تسريب الحد الأدنى لسعر الاكتتاب مسبقًا، وسينفتح على نظام تسعير السوق الأولية هناك ثغرة أولى..
لكن المشكلة أن الأنبوب الآن رقيق جدًا، إذ لا تستطيع الفتحات المفتوحة بأكثر من مئة مليون أن تمنح أي سلطة تسعير حقيقية.. يبدو أكثر كنافذة مراقبة، وليس كسوق..
الأمر الذي يستحق أن يظل مركزًا عليه هو المراكز، وليس السعر.. إذا انتقلت الفتحات المفتوحة من مئة مليون إلى مليار، فهذا يعني أن الأموال بدأت تعتبر «تسعير السوق الأولية» مهنة.. أما إذا ظل الأمر رقيقًا بنفس الشكل، فهذه إشارة أكثر أهمية—ربما تكون السوق قد أصيبت بالإرهاق من قصة التقييم لدرجة أنها لم تعد حتى راغبة في تقديم أسعار جديدة..
شركة لم تُطرح بعد في البورصة، تزعم أنها ستنفق 5180 مليار دولار لبناء قدرات حوسبة.. لكن في السوق الشيء الوحيد الذي يسبقها بتسعيرها، تقريبًا لم يتحرك يوم الثلاثاء تقريبًا.. هذا أمر مثير للاهتمام قليلاً..
🤖 进群看风向
يرى معظم الناس أن الذكاء الاصطناعي سيظل مُكلفًا ويستهلك أموالاً. شركة كانت قد حققت خسارة العام الماضي قدرها 420 مليارًا وتستعد للاكتتاب، حيث يتم تسعير قيمتها إلى تريليونين.. لكن الشيء الذي يستحق النظر إليه ليس كم تنفق، بل من الذي يعطيها تسعيرًا مسبقًا، وما السعر الذي أعلنه..
في نشرة الاكتتاب الخاصة بـ Anthropic، مكتوب أنها خلال السنوات المقبلة ستنفق 5180 مليار دولار على السحابة وقدرات الحوسبة، مستندة إلى أن الذكاء الاصطناعي سيُغيّر الاقتصاد بشكل أكثر شمولاً من التصنيع والطاقة.. وفي المقابل، كانت خسارتها الصافية في 2025 تبلغ 420 مليارًا، فيما ارتفعت الإيرادات 12 مرة لتصل إلى قرابة 46 مليارًا، لكن قرابة ربعها جاء من عميلين فقط، وكثير من كبار العملاء لم يوقعوا عقودًا طويلة الأجل بعد..
وبمنطق «العيون القديمة» فهذا جنون سوق أولية نموذجي: أموال كثيرة لا تبدو وكأنها تُعامل كعمل تجاري، وقصة ضخمة لا تحتاج إلى أرباح.. والأكثر إثارة للاهتمام هو الطرف الآخر: اثنتا عشرة بورصة أطلقت لها عقودًا دائمة قبل إدراجها، ما يتيح للمتداولين تسعير قيمتها مباشرة قبل IPO.. سعر يوم الثلاثاء كان 1998، ولم ينخفض خلال 24 ساعة إلا بنسبة 2%، أي أقل بنحو 10% من أعلى مستوى في 9 سبتمبر..
وهنا يصبح الأمر أكثر إثارة للتأمل.. من جهة هناك نفقات رأسمالية بـ5180 مليار وتخيلات بتقييم يبلغ تريليونين، ومن جهة أخرى يوجد هذا الأنبوب المخصص لتسعيرها، هادئًا كأن شيئًا لم يحدث.. إجمالي الفتحات المفتوحة غير المصفاة عبر جميع البورصات لا يتجاوز مئة مليون دولار تقريبًا، بينما تتحرك الفتحات المفتوحة الدائمة لـ BTC و ETH عادةً بمبالغ تصل إلى عشرات المليارات..
والأكثر هدوءًا هو طبيعة هذه العقود.. فهي لا تمنحك أي حقوق ملكية؛ بل هي منتجات مركبة مُسواة نقدًا، تتبع فقط مسار التقييم.. وباختصار، هي مثل مرآة تعكس كم يصدّق السوق رقم «تريليونين».. والنتيجة التي تعطيها المرآة الآن هي أن الإجماع ثابت، والمشاعر خافتة..
وهكذا تبدأ الأمور بالاختلاف.. ليس ما يتم تسعيره هو كم تساوي Anthropic فعلاً، بل هي مسألة من يملك الحق في تسعير شركة غير مدرجة مسبقًا.. فإذا بدأ هذا الأنبوب يومًا ما بالتداول بجدية، فذلك يعني تسريب الحد الأدنى لسعر الاكتتاب مسبقًا، وسينفتح على نظام تسعير السوق الأولية هناك ثغرة أولى..
لكن المشكلة أن الأنبوب الآن رقيق جدًا، إذ لا تستطيع الفتحات المفتوحة بأكثر من مئة مليون أن تمنح أي سلطة تسعير حقيقية.. يبدو أكثر كنافذة مراقبة، وليس كسوق..
الأمر الذي يستحق أن يظل مركزًا عليه هو المراكز، وليس السعر.. إذا انتقلت الفتحات المفتوحة من مئة مليون إلى مليار، فهذا يعني أن الأموال بدأت تعتبر «تسعير السوق الأولية» مهنة.. أما إذا ظل الأمر رقيقًا بنفس الشكل، فهذه إشارة أكثر أهمية—ربما تكون السوق قد أصيبت بالإرهاق من قصة التقييم لدرجة أنها لم تعد حتى راغبة في تقديم أسعار جديدة..
