#anthropic招股书或估值超2万亿美元 2 تريليونًا من التقييمات، و420 مليار خسارة، و5180 مليارًا من رهان القدرة الحاسوبية: كيف ينبغي النظر إلى طرح Anthropic للاكتتاب
لننظر إلى الأرقام على الورق أولاً. العام الماضي حققت إيرادات 46 مليارًا، بزيادة 12 ضعفًا، وهذا قوي جدًا. لكن التشغيل خسر 80 مليارًا، وكان إنفاق القدرة الحاسوبية 73 مليارًا؛ أي أن كل 1 يوان من الأرباح يقابله حرق 1.6 يوان. يوجد في الحسابات نقدًا بقيمة 203 مليارات، ووفقًا لوتيرة الحرق هذه لا يمكن أن تستمر طويلًا.
المشكلة الحقيقية تكمن لاحقًا: خلال السنوات القادمة، ستكون التزامات الإنفاق على القدرة الحاسوبية 5180 مليارًا، أي 112 ضعفًا من الإيرادات السنوية. هذا ليس عملًا تجاريًا، بل رهان على مصير الشركة.
تقييم 2 تريليون يتوافق مع مضاعف سعر/مبيعات لعام 2025 يبلغ 436 ضعفًا. وللتمسك بهذا السعر، يجب أن تصل الإيرادات في 2028 إلى 1900-2000 مليار. هل تصدق أن تتضاعف 40+ مرة خلال ثلاث سنوات؟
وهناك تفصيلة أخرى: قرابة ربع الإيرادات يأتي من عميلين، دون عقود طويلة الأجل. إذا غادر العملاء، لن يعود بالإمكان سرد القصة.
قد يتم تأجيل الاكتتاب إلى منتصف نوفمبر بعد الانتخابات. ورأيي بسيط: هذه حالة كلاسيكية لتقييم سوق أولي يُقلب إلى سوق ثانوي بعلاوة مضادة. فالجهات المؤسسية دخلت بسلع عند 9650 مليارًا، ومن المفترض أن يخرج السهم عند 2 تريليون. هل ستشارك؟
إذا كنت تريد الرهان على سردية الذكاء الاصطناعي، فكر أولاً في من سيدفع فاتورة 5180 مليارًا. $ANTHROPIC
لننظر إلى الأرقام على الورق أولاً. العام الماضي حققت إيرادات 46 مليارًا، بزيادة 12 ضعفًا، وهذا قوي جدًا. لكن التشغيل خسر 80 مليارًا، وكان إنفاق القدرة الحاسوبية 73 مليارًا؛ أي أن كل 1 يوان من الأرباح يقابله حرق 1.6 يوان. يوجد في الحسابات نقدًا بقيمة 203 مليارات، ووفقًا لوتيرة الحرق هذه لا يمكن أن تستمر طويلًا.
المشكلة الحقيقية تكمن لاحقًا: خلال السنوات القادمة، ستكون التزامات الإنفاق على القدرة الحاسوبية 5180 مليارًا، أي 112 ضعفًا من الإيرادات السنوية. هذا ليس عملًا تجاريًا، بل رهان على مصير الشركة.
تقييم 2 تريليون يتوافق مع مضاعف سعر/مبيعات لعام 2025 يبلغ 436 ضعفًا. وللتمسك بهذا السعر، يجب أن تصل الإيرادات في 2028 إلى 1900-2000 مليار. هل تصدق أن تتضاعف 40+ مرة خلال ثلاث سنوات؟
وهناك تفصيلة أخرى: قرابة ربع الإيرادات يأتي من عميلين، دون عقود طويلة الأجل. إذا غادر العملاء، لن يعود بالإمكان سرد القصة.
قد يتم تأجيل الاكتتاب إلى منتصف نوفمبر بعد الانتخابات. ورأيي بسيط: هذه حالة كلاسيكية لتقييم سوق أولي يُقلب إلى سوق ثانوي بعلاوة مضادة. فالجهات المؤسسية دخلت بسلع عند 9650 مليارًا، ومن المفترض أن يخرج السهم عند 2 تريليون. هل ستشارك؟
إذا كنت تريد الرهان على سردية الذكاء الاصطناعي، فكر أولاً في من سيدفع فاتورة 5180 مليارًا. $ANTHROPIC
