كُدْس ديون بقيمة 40 تريليون دولار، تجاوزت الفوائد الآن الإنفاق الدفاعي، وعجزٌ بنسبة 6% في زمن السلم — وجزء كبير من هذه الديون كان مُقيّدًا بأسعار فائدة فائقة الانخفاض. ومع إعادة تمويله بأسعار اليوم، تلتهم الفوائد جزءًا أكبر من الميزانية كل ربع سنة.
الاعتراض الحقيقي لن يكون تخلفًا عن السداد. بل التضخم — ستسترد دولاراتك، لكنها ستشتري نصف الكمية تقريبًا. اطبع لتمويل الوعود، وأصدر دينًا إضافيًا لتغطية ما طُبع؛ ترتفع الفوائد لأن أحدًا لا يثق بعائدات 6% مع تضخم 6%. يتسع العجز أكثر. حلقة مفرغة.
هذه هي الخلفية الاقتصادية الكلية التي لا يستطيع مستثمرو الأسهم تجاهلها. مخاطر المدة ليست فقط في السندات — بل في كل نموذج تقييم وفي كل افتراض للتدفقات النقدية طويلة الأجل نضعه اليوم.
الاعتراض الحقيقي لن يكون تخلفًا عن السداد. بل التضخم — ستسترد دولاراتك، لكنها ستشتري نصف الكمية تقريبًا. اطبع لتمويل الوعود، وأصدر دينًا إضافيًا لتغطية ما طُبع؛ ترتفع الفوائد لأن أحدًا لا يثق بعائدات 6% مع تضخم 6%. يتسع العجز أكثر. حلقة مفرغة.
هذه هي الخلفية الاقتصادية الكلية التي لا يستطيع مستثمرو الأسهم تجاهلها. مخاطر المدة ليست فقط في السندات — بل في كل نموذج تقييم وفي كل افتراض للتدفقات النقدية طويلة الأجل نضعه اليوم.