قد نكون متجهين إلى إعادة تطبيق خليط سياسات شبيه بما كان عليه في أوائل الثمانينيات — وهذا ليس مريحًا.
إليك الصورة: لا أثر لانضباط مالي. تستمر العجوزات في الارتفاع. لذا تنظر الأسواق الآن إلى الاحتياطي الفيدرالي للقيام بكل العبء الثقيل لمواجهة التضخم.
ما المشكلة؟ عندما تتشدد السياسة النقدية بينما تظل السياسة المالية مرتخية، ينجم عن ذلك:
• دولار أقوى
• ارتفاع معدلات الفائدة يضغط على القطاعات الحساسة للائتمان/الأسعار
• نمو غير متوازن وغير متساوٍ
وهذا بالضبط ما حدث في أوائل الثمانينيات. كان على فولكر أن يضغط على الفرامل بقوة لأن الكونغرس لم يفعل.
الفرق الأبرز هذه المرة: مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي والتقنية قد تظهر بسرعة أكبر بكثير مما حدث آنذاك (حيث استغرق ذلك حتى التسعينيات كي تبدأ في التأثير حقًا). هذه هي الفائدة/الخيط المضيء.
لكن لا تعتمد عليها لإنقاذنا من أخطاء السياسة. صدمات الإنتاجية مفيدة — لكنها ليست بديلًا عن إدارة مالية سليمة.
الخلاصة: إذا كنت تتساءل لماذا يستمر الدولار في التعزيز ولماذا تستمر بعض القطاعات في التعرض لضربات قوية رغم بيانات اقتصادية جيدة، فهذا هو السبب. تشكيلة/مزيج السياسات أهم مما يدركه معظم الناس.
إليك الصورة: لا أثر لانضباط مالي. تستمر العجوزات في الارتفاع. لذا تنظر الأسواق الآن إلى الاحتياطي الفيدرالي للقيام بكل العبء الثقيل لمواجهة التضخم.
ما المشكلة؟ عندما تتشدد السياسة النقدية بينما تظل السياسة المالية مرتخية، ينجم عن ذلك:
• دولار أقوى
• ارتفاع معدلات الفائدة يضغط على القطاعات الحساسة للائتمان/الأسعار
• نمو غير متوازن وغير متساوٍ
وهذا بالضبط ما حدث في أوائل الثمانينيات. كان على فولكر أن يضغط على الفرامل بقوة لأن الكونغرس لم يفعل.
الفرق الأبرز هذه المرة: مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي والتقنية قد تظهر بسرعة أكبر بكثير مما حدث آنذاك (حيث استغرق ذلك حتى التسعينيات كي تبدأ في التأثير حقًا). هذه هي الفائدة/الخيط المضيء.
لكن لا تعتمد عليها لإنقاذنا من أخطاء السياسة. صدمات الإنتاجية مفيدة — لكنها ليست بديلًا عن إدارة مالية سليمة.
الخلاصة: إذا كنت تتساءل لماذا يستمر الدولار في التعزيز ولماذا تستمر بعض القطاعات في التعرض لضربات قوية رغم بيانات اقتصادية جيدة، فهذا هو السبب. تشكيلة/مزيج السياسات أهم مما يدركه معظم الناس.