خلال الـ30 يومًا الماضية، تم تداول أصول من فئة الأسهم المعلّقة على السلسلة في أماكن لامركزية بقيمة 20.9 مليار دولار؛ ومن بين ذلك، استحوذت الأجيال الثانية من بروتوكول واحد على ستين بالمئة تقريبًا، أي حوالي 12.6 مليار دولار. أمّا دفتر الحساب الذي تُمسَك فيه فعليًا تلك الشهادة، فقد توقّف عند شريحة 4.0 مليارات دولار——ولا يسجّل الدفتران الشيء نفسه: الدفتر الذي يسجّل الصفقات يتتبّع كل مرة تُحوَّل فيها، بينما الدفتر الذي يُحتفَظ به لا يَعتدّ إلا بآخر اسم تتوقف عنده الشهادة.
وتذهب طبقة العقود أبعد من ذلك: ضمن عقود من نفس الفئة بقيمة 3650 مليار دولار في فصل واحد، تشكّل فئة الأسهم نحو 1750 مليار دولار، أي حوالي 48%؛ وهي لا تمنح حق الملكية، ولا تُدرج في دفتر القيمة السوقية. أطلقت منصة بينانس رموز الأسهم في 11 يونيو، مع تثبيت بسعر 1:1، وحد أدنى للاستثمار يبدأ من 5 دولارات؛ وحتى الآن تم إدراج 70 سهمًا، وبقيمة إصدار سوقية تقارب 690 مليون دولار. في عينات مبكرة، كانت 93% من الصفقات عبارة عن كسور أسهم، وحوالي 80% جاءت من الأسواق الناشئة؛ كما بلغت نسبة الصفقات خلال الفترات التي تكون فيها الأسواق التقليدية مغلقة 62%.
أنا أتحقق من أن الدفترين هل يمكن أن يصدّق أحدهما الآخر: القيمة السوقية النشطة لتلك الشهادات بلغت في بداية العام 965 مليون دولار، وبدايات سبتمبر قرابة 4 مليارات؛ وخلال شهر واحد، كانت كأنها تبدّلت خمس مرات تقريبًا—المدفوعات يمكنها أن تُسجَّل مرارًا، لكن الشهادة تُسجَّل مرة واحدة فقط.
عرِض أسماء هذه المجموعة من التعاملات على السلسلة: تبلغ قيمة Hyperliquid حوالي 20.7 مليار دولار، وبلغت صفقات العقود الدائمة خلال 30 يومًا نحو 220 مليار دولار، وبلغت قيمة المراكز حوالي 9.1 مليارات؛ أما Aster فتبلغ نحو 2.0 مليار دولار، وبلغت صفقات آخر سبعة أيام حوالي 16.7 مليار؛ وdYdX حوالي 120 مليون دولار، ولم يتبق من صفقات آخر سبعة أيام سوى حوالي 200 مليون؛ وOndo حوالي 2.6 مليار دولار، وهو يقف إلى جانب جهة الإصدار. جميع أماكن التداول الأربع لديها حجم تداول أعلى من حجمها الداخلي؛ وOndo يعرض “حصيلة” جهة الإصدار. وحتى إذا جمعنا أحجام أربع منصات معًا، فإن ذلك ما يزال أقل بكثير من الحجم من فئة عملات المنصّة BNB على مستوى “مليارات” تقارب التريليون.
بحسب القراءات الحالية، فإن ما يُحسب “كبيرًا” هو طبقة التداول/التداول بالوكالة، وما يمكن الإمساك به فعليًا يبقى في شريحة 4 مليارات دولار. لا توجد سوى نقطة واحدة يمكن أن تقضي على هذه الرواية حكمًا نهائيًا: في الربع القادم، إذا لم يرتفع دفتر الشهادة مع ارتفاع التداول—واستمرت الشهادة في التوقف عند عشرات المليارات—فذلك سيعني أن التداول والإبقاء/الاحتفاظ ينتميان أصلًا إلى دفترين مختلفين؛ وإذا ارتفع حجمها بمقدار “درجة”، فستُلغى هذه النسخة. المدفوعات تُسجّل كل مرة تُحوَّل فيها، والدفتر الذي تُمسك به الشهادة لا يُسجّل إلا مرة واحدة؛ وبالنسبة لبيـنانس، فهي تُدرج المعروض من BNB في السجل، بينما يتم تخصيص السيولة/الأموال المتبقية بطرق أخرى.
هذه المقالة تسجّل وجهات نظر فقط ولا تشكّل نصيحة استثمارية.$ZEC $Q #代币化股票dex月交易量达209亿美元
وتذهب طبقة العقود أبعد من ذلك: ضمن عقود من نفس الفئة بقيمة 3650 مليار دولار في فصل واحد، تشكّل فئة الأسهم نحو 1750 مليار دولار، أي حوالي 48%؛ وهي لا تمنح حق الملكية، ولا تُدرج في دفتر القيمة السوقية. أطلقت منصة بينانس رموز الأسهم في 11 يونيو، مع تثبيت بسعر 1:1، وحد أدنى للاستثمار يبدأ من 5 دولارات؛ وحتى الآن تم إدراج 70 سهمًا، وبقيمة إصدار سوقية تقارب 690 مليون دولار. في عينات مبكرة، كانت 93% من الصفقات عبارة عن كسور أسهم، وحوالي 80% جاءت من الأسواق الناشئة؛ كما بلغت نسبة الصفقات خلال الفترات التي تكون فيها الأسواق التقليدية مغلقة 62%.
أنا أتحقق من أن الدفترين هل يمكن أن يصدّق أحدهما الآخر: القيمة السوقية النشطة لتلك الشهادات بلغت في بداية العام 965 مليون دولار، وبدايات سبتمبر قرابة 4 مليارات؛ وخلال شهر واحد، كانت كأنها تبدّلت خمس مرات تقريبًا—المدفوعات يمكنها أن تُسجَّل مرارًا، لكن الشهادة تُسجَّل مرة واحدة فقط.
عرِض أسماء هذه المجموعة من التعاملات على السلسلة: تبلغ قيمة Hyperliquid حوالي 20.7 مليار دولار، وبلغت صفقات العقود الدائمة خلال 30 يومًا نحو 220 مليار دولار، وبلغت قيمة المراكز حوالي 9.1 مليارات؛ أما Aster فتبلغ نحو 2.0 مليار دولار، وبلغت صفقات آخر سبعة أيام حوالي 16.7 مليار؛ وdYdX حوالي 120 مليون دولار، ولم يتبق من صفقات آخر سبعة أيام سوى حوالي 200 مليون؛ وOndo حوالي 2.6 مليار دولار، وهو يقف إلى جانب جهة الإصدار. جميع أماكن التداول الأربع لديها حجم تداول أعلى من حجمها الداخلي؛ وOndo يعرض “حصيلة” جهة الإصدار. وحتى إذا جمعنا أحجام أربع منصات معًا، فإن ذلك ما يزال أقل بكثير من الحجم من فئة عملات المنصّة BNB على مستوى “مليارات” تقارب التريليون.
بحسب القراءات الحالية، فإن ما يُحسب “كبيرًا” هو طبقة التداول/التداول بالوكالة، وما يمكن الإمساك به فعليًا يبقى في شريحة 4 مليارات دولار. لا توجد سوى نقطة واحدة يمكن أن تقضي على هذه الرواية حكمًا نهائيًا: في الربع القادم، إذا لم يرتفع دفتر الشهادة مع ارتفاع التداول—واستمرت الشهادة في التوقف عند عشرات المليارات—فذلك سيعني أن التداول والإبقاء/الاحتفاظ ينتميان أصلًا إلى دفترين مختلفين؛ وإذا ارتفع حجمها بمقدار “درجة”، فستُلغى هذه النسخة. المدفوعات تُسجّل كل مرة تُحوَّل فيها، والدفتر الذي تُمسك به الشهادة لا يُسجّل إلا مرة واحدة؛ وبالنسبة لبيـنانس، فهي تُدرج المعروض من BNB في السجل، بينما يتم تخصيص السيولة/الأموال المتبقية بطرق أخرى.
هذه المقالة تسجّل وجهات نظر فقط ولا تشكّل نصيحة استثمارية.$ZEC $Q #代币化股票dex月交易量达209亿美元
