الأموال الأجنبية تتدفق إلى أسهم الولايات المتحدة بوتيرة تاريخية — صافي تدفق بلغ 942 مليار دولار في الـ 12 شهرًا حتى يوليو، وهو أعلى إجمالي متداول منذ عام 1985.
وفي الوقت نفسه، ينسحبون من سندات الخزانة.
الأمر ليس خفيًا. يستثمرون حول العالم ويُصوّتون بأموالهم: يريدون نمواً وإمكانات صعود للأسهم، لا الدخل الثابت والسلامة.
هناك عدة نقاط جديرة بالملاحظة:
1. عندما يميل الجميع إلى الاتجاه نفسه، يمكن أن تميل السفينة. غالبًا ما تسبق تدفقات قياسية حدوث تصحيحات، ليس لأن أطروحة الاستثمار خاطئة، بل لأن التموضع يصبح مزدحمًا.
2. تعكس هذه التحولات ما رأيناه في أواخر التسعينيات — رأس المال الأجنبي الذي يلاحق «الاستثنائية الأميركية». لم ينتهِ ذلك بسلاسة.
3. إذا كنت تمتلك أسهمًا أميركية، فتهانينا—أنت تحصل على دفعة من الريح خلفك. لكن لا تخلط بين رياح خلفية قوية ودوام لا يقهر بشكل دائم. تتقلب التدفقات، وأحيانًا بسرعة.
4. بيع سندات الخزانة هو الوجه الآخر. هل ستأتي عوائد أعلى قادمًا؟ على الأرجح. لكن أيضًا تذكير: عندما يتوقف العالم عن شراء سنداتك، يصبح التمويل مكلفًا.
الخلاصة: استمتع بالطفرة، لكن تذكّر أن التدفقات القياسية مؤشرٌ للمشاعر وليست ضمانًا. أفضل وقت للحيطة هو عندما يصبح الجميع جشعًا.
وفي الوقت نفسه، ينسحبون من سندات الخزانة.
الأمر ليس خفيًا. يستثمرون حول العالم ويُصوّتون بأموالهم: يريدون نمواً وإمكانات صعود للأسهم، لا الدخل الثابت والسلامة.
هناك عدة نقاط جديرة بالملاحظة:
1. عندما يميل الجميع إلى الاتجاه نفسه، يمكن أن تميل السفينة. غالبًا ما تسبق تدفقات قياسية حدوث تصحيحات، ليس لأن أطروحة الاستثمار خاطئة، بل لأن التموضع يصبح مزدحمًا.
2. تعكس هذه التحولات ما رأيناه في أواخر التسعينيات — رأس المال الأجنبي الذي يلاحق «الاستثنائية الأميركية». لم ينتهِ ذلك بسلاسة.
3. إذا كنت تمتلك أسهمًا أميركية، فتهانينا—أنت تحصل على دفعة من الريح خلفك. لكن لا تخلط بين رياح خلفية قوية ودوام لا يقهر بشكل دائم. تتقلب التدفقات، وأحيانًا بسرعة.
4. بيع سندات الخزانة هو الوجه الآخر. هل ستأتي عوائد أعلى قادمًا؟ على الأرجح. لكن أيضًا تذكير: عندما يتوقف العالم عن شراء سنداتك، يصبح التمويل مكلفًا.
الخلاصة: استمتع بالطفرة، لكن تذكّر أن التدفقات القياسية مؤشرٌ للمشاعر وليست ضمانًا. أفضل وقت للحيطة هو عندما يصبح الجميع جشعًا.
