أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) توجيهات جديدة للموظفين توضح أن الرمز المرمّز بالعملة الرقمية نفسه لا يصبح بالضرورة ورقة مالية تلقائيًا لمجرد أنه تم بيعه في السابق من خلال عقد استثماري.
أبرز النقاط:
• بمجرد أن تصبح شبكة العملات الرقمية وظيفية، فإن الحفاظ عليها أو تحسينها أو تمويل تطويرها لم يعد يُعد «جهودًا إدارية جوهرية» بموجب اختبار هاوي (Howey)
• يمكن اعتبار رموز إثبات الحصة (Staking) أدوات رقمية أو سلعًا (Commodities) بدلًا من كونها أوراقًا مالية، وذلك بحسب طريقة الهيكلة
• الرمز والعقد الاستثماري منفصلان—يمكن بيع أصلٍ تشفيري غير خاضع للصفة التنظيمية كـ«ورقة مالية» كجزء من عقد استثماري دون أن يصبح، بشكل دائم، ورقة مالية
السؤال التنظيمي يتجه من «هل هذا الرمز ورقة مالية؟» إلى «ما هو الأصل، وكيف تعمل الشبكة، وكيف تم بيعه؟»
تنبيه: هذه إرشادات من موظفي هيئة SEC وليست قانونًا مُلزمًا أو عملية وضع قواعد رسمية. لكن الاتجاه التنظيمي يتضح أكثر بالنسبة للشبكات القائمة وعمليات الإتاحة عبر الحصة (staking) وبناة العملات الرقمية (crypto builders).
أبرز النقاط:
• بمجرد أن تصبح شبكة العملات الرقمية وظيفية، فإن الحفاظ عليها أو تحسينها أو تمويل تطويرها لم يعد يُعد «جهودًا إدارية جوهرية» بموجب اختبار هاوي (Howey)
• يمكن اعتبار رموز إثبات الحصة (Staking) أدوات رقمية أو سلعًا (Commodities) بدلًا من كونها أوراقًا مالية، وذلك بحسب طريقة الهيكلة
• الرمز والعقد الاستثماري منفصلان—يمكن بيع أصلٍ تشفيري غير خاضع للصفة التنظيمية كـ«ورقة مالية» كجزء من عقد استثماري دون أن يصبح، بشكل دائم، ورقة مالية
السؤال التنظيمي يتجه من «هل هذا الرمز ورقة مالية؟» إلى «ما هو الأصل، وكيف تعمل الشبكة، وكيف تم بيعه؟»
تنبيه: هذه إرشادات من موظفي هيئة SEC وليست قانونًا مُلزمًا أو عملية وضع قواعد رسمية. لكن الاتجاه التنظيمي يتضح أكثر بالنسبة للشبكات القائمة وعمليات الإتاحة عبر الحصة (staking) وبناة العملات الرقمية (crypto builders).