يتلاشى الحد الفاصل بين عالم العملات المشفرة والتمويل التقليدي، وتُظهر التطورات التجارية لهذا الأسبوع كيف يتقارب الطرفان على تحقيق النتائج نفسها: مدفوعات أسرع، وإتاحة أوسع للأصول المقوّمة بالدولار، وأدوات تسوية يمكن استخدامها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

من توسّع بينانس في علاقاتها مع Circle إلى قيام أكبر البنوك في كندا باختبار الودائع المُرمّزة، وصولاً إلى شراكة بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) مع Blockchain.com بشأن الأسهم المُرمّزة—يتضح أن الخيط الذي يربط هذه القصص معاً هو أن العملات المستقرة والأصول الواقعية المُرمّزة أصبحت ساحات معركة استراتيجية للسيطرة على كيفية تحرّك الأموال.

أهم النقاط

• من المقرر أن تعمّق باينانس دفعها تجاه USDC عبر استثمار مُبلغ عنه بقيمة 100 مليون دولار في Circle، إلى جانب اتفاق تجاري لمدة خمس سنوات يهدف إلى توسيع استخدام USDC في البورصة.

• تبحث أكبر ستة بنوك في كندا استكشاف ودائع بالدولار الكندي مُرمّزة على شكل رموز، مع عرضها كقنوات دفع قابلة للبرمجة مع الحفاظ قانونياً بربطها بالودائع التقليدية.

• تشير بيانات Chainalysis إلى استمرار نمو التحويلات عبر الحدود من العملات المستقرة—حتى مع انخفاض إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية.

• تخطط بورصة NYSE وBlockchain.com لإنشاء نظام تداول بديل خاضع لمراجعة تنظيمية لإتاحة أسهم US المُرمّزة وصناديق ETF للمستخدمين في عالم العملات الرقمية.

باينانس توسّع حصتها في Circle وخطة USDC

تزيد باينانس تعرضها لبنية العملات المستقرة التحتية من خلال علاقة موسعة مع Circle. ووفقاً لتقرير Cointelegraph، تقوم البورصة باستثمار 100 مليون دولار في Circle وتوقيع اتفاق لمدة خمس سنوات مصمم لتوسيع تبني USDC عبر باينانس.

يذكر إخطار قدمته الشركة يوم الثلاثاء لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC أن Circle أصدرت لباينانس 1,237,011 سهماً من الفئة A من الأسهم العادية بسعر 80.84 دولاراً للسهم في طرح خاص بتاريخ 17 سبتمبر. كان سعر الشراء أقل من السعر السوقي لـ Circle في ذلك الوقت قبل إغلاق الصفقة، ويشير الإخطار إلى أن عدد الأسهم ارتفع بعد الإعلان.

تأتي هذه الاستثمارات مقرونة بشروط تجارية: ستدفع Circle لباينانس رسماً تحفيزياً شهرياً مرتبطاً بمقدار USDC المحتفظ به عبر البنية التحتية لـ Modular Smart Contract Wallet التابعة لباينانس. وتكمن أهمية هذا الترتيب لأنه يحاذي حوافز استخدام منتج بورصة رئيسية مع تداول العملات المستقرة، بدلاً من الاعتماد فقط على نشاط التداول.

تخضع باينانس لقيود على بيع الأسهم أو تحويلها أو رهنها أو التصرف بها بأي شكل آخر لمدة تصل إلى سنتين، على الرغم من أن فترة التقييد قد تنتهي مبكراً بموجب بعض أحكام الإنهاء. ومن المهم بالنسبة للمراقبين في السوق أن باينانس تحتفظ بحقوق التصويت خلال فترة التقييد.

البنوك الكندية تستكشف ودائع مُرمّزة—دون تغيير طبيعتها القانونية

على الرغم من أن العملات المستقرة تظل أكثر الأصول المُرمّزة ظهوراً، فإن البنوك تستكشف أيضاً الترميز على مستوى الودائع. وتختبر مبادرة مشتركة بين أكبر ستة بنوك في كندا «ودائع بالدولار الكندي مُرمّزة»، وهو ما قد يسمح بأن تتحرك التمثيلات الرقمية لودائع البنوك بين المؤسسات المشاركة.

يجمع المشروع بين بنك مونتريال وبنك CIBC والبنك الوطني الكندي وبنك رويال بنك أوف كندا وScotiabank وTD Bank Group. تركز المرحلة الأولى على عمليات التحويل بين هذه البنوك، مع وجود احتمال لربط لاحقاً مع شبكات أصول رقمية أخرى. وكما هو الحال مع معظم جهود التجارب، فإن القيمة الفورية تشغيلية: تحديد كيف يمكن للتمثيلات المُرمّزة أن تحسن سرعة التسوية وقابلية برمجة المدفوعات في بيئة خاضعة للسيطرة.

تأتي هذه الجهود بعد توجيهات صادرة عن مكتب المشرف على المؤسسات المالية في كندا. وكما أشارت Cointelegraph، أوضح المكتب في 10 سبتمبر أن الودائع المُرمّزة «ليست مميزة قانونياً عن الودائع التقليدية»، ما يعني أن استخدام البلوك تشين أو غيره من التكنولوجيا لا يغير معاملتها القانونية الأساسية.

هذا التمييز مهم أيضاً عملياً لتأطير المخاطر. وعلى عكس العملات المستقرة المدعومة بالـfiat، تظل الودائع المُرمّزة التزامات للبنوك المُصدِرة. وتجادل البنوك المشاركة بأن النموذج قد يتيح مدفوعات أسرع وقابلة للبرمجة، وأن مؤسسات أخرى لتلقي الودائع قد تنضم لاحقاً.

إن الدقة القانونية والتنظيمية ذات صلة خاصة في الوقت الذي تضع فيه كندا قواعد للـعملات المستقرة. ينطبق إطار الدولة على مُصدري المؤسسات غير المالية، بينما تقع المؤسسات المصرفية الخاضعة للتنظيم والاتحادات الائتمانية خارج نطاقه—وهو تفاوت قد يحدد أي المؤسسات ستسعى إلى أي منتجات قائمة على الترميز.

استخدام العملات المستقرة يستمر في الارتفاع بينما يتقلص نطاق سوق العملات الرقمية الأوسع

حتى مع استمرار تعثر سوق العملات الرقمية الأوسع، تُظهر العملات المستقرة—لا سيما تلك المستخدمة للحركة عبر الحدود—مرونة. فقد ارتفعت تدفقات العملات المستقرة عبر الحدود بنحو 78% إلى 220.3 مليار دولار على مدار العام حتى يونيو، وفقاً لبيانات استشهدت بها Chainalysis.

تفيد تقارير Chainalysis بزيادة قدرها 77.5% في تدفقات العملات المستقرة عبر الحدود، إلى جانب انخفاض بنسبة 37% في إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية، التي هبطت إلى 2.1 تريليون دولار. كما حددت شركة التحليلات 4,708 ممرات جديدة عبر الحدود تحمل 2.64 مليار دولار. ومع ذلك، يؤكد التقرير أن أكبر الممرات شكلت 96.1% من إجمالي القيمة، ما يوحي بأن النمو يُوسع الخريطة، لكن السيولة وحجم التداول ما زالا تتركزان في المسارات الراسخة.

تُعزو Chainalysis جانباً كبيراً من هذا الارتفاع إلى تحويلات يبلغ متوسطها حوالي 3000 دولار، وهي نمط تصفه بأنه أقرب إلى التجارة والتحويلات (التحويلات المالية) والمدخرات منه إلى النشاط المضارب.

وفي التعليقات المنقولة ضمن التغطية، وصف اقتصادي تيثير فيليب غرايدويل النشاط بأنه «إيقاع ثابت» نموذجي لاستخدام الأعمال. وأشار الرئيس التنفيذي لشركة StraitsX، تيانوي ليو، إلى وجود طلب على الوصول إلى الدولار، والتحوط ضد التضخم، وبدائل للضوابط على رأس المال خارج آسيا.

كما أن التوجه التنظيمي الأوسع موجود كخلفية أيضاً. تشير التغطية إلى أن الولايات المتحدة أقرت قانون GENIUS في يوليو 2025، بينما وضعت أطر MiCA في الاتحاد الأوروبي ونظام الترخيص في هونغ كونغ العملات المستقرة تحت رقابة أكثر رسمية. وبالنسبة للمستثمرين والبنّائين، يهم ذلك لأن وضوح الامتثال يمكن أن يقلل الاحتكاك لدى شركاء المدفوعات والمستخدمين القريبين من المؤسسات—وغالباً ما تكون هذه شرطاً مسبقاً لتوسيع الخدمات القائمة على العملات المستقرة.

NYSE وBlockchain.com تنقلان أسهماً أمريكية مُرمّزة نحو بنية تداول العملات الرقمية

إن تسوية العملات المستقرة والودائع المُرمّزة ليست المجالات الوحيدة التي تشهد زخماً مؤسسياً. ففي الولايات المتحدة، تعمل NYSE أيضاً على تقريب أصول السوق التقليدية من البنية التحتية لتداول العملات الرقمية.

كما ورد في تقرير Cointelegraph، تتعاون Blockchain.com مع بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) لطرح أسهم أمريكية مُرمّزة وصناديق تداول متداولة ETF على المستخدمين في مجال العملات الرقمية عبر نظام تداول بديل مُخطط له.

وقّعت الشركات مذكرة تفاهم تغطي الـ ATS الرقمية، والتي تظل خاضعة لموافقة تنظيمية. كما تتضمن الاتفاقية شراكة لبيانات السوق بين Blockchain.com وIntercontinental Exchange التابعة لشركة ICE Data Services.

وفي التغطية نفسها، وصف ريد نوخ من TD Securities التحرك بأنه محاولة لالتقاط نشاط التداول بالتجزئة، خصوصاً أن الأسواق المُرمّزة قد تُمكّن من التداول على مدار 24 ساعة وفي عطلات نهاية الأسبوع. وأشار تاناي فيد من تالوس إلى أن منصات العملات الرقمية تتطور بشكل متزايد إلى منصات متعددة الأصول بدلاً من كونها بورصات تقليدية خاصة بالعملات الرقمية فحسب.

تؤكد مؤشرات الطلب سبب اكتساب هذه الشراكات اهتماماً. فقد وصلت قيمة الأسهم المُرمّزة إلى 3.14 مليار دولار، وزاد عدد الحائزين بنسبة 72% إلى 3.87 مليون، وفقاً لـ RWA.xyz، وهي أرقام أوردتها أيضاً النسخة الأصلية من التقرير.

يتوافق هذا الخطة أيضاً مع التطورات التنظيمية الأخيرة في الولايات المتحدة. تشير التغطية إلى إدخال هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC إعفاء الابتكار لمدة خمس سنوات لبعض منصات الأوراق المالية المُرمّزة. وتذكر أن الأسهم المُرمّزة المؤهلة يجب أن تمثل أسهماً فعلية مع الحقوق الاقتصادية وحقوق الحوكمة نفسها مثل نظيراتها التقليدية—وهو قيد مهم يميز الترميز الذي يعكس حقوق المساهمين القائمة من نماذج لا تقترب منها إلا على نحو تقريبي.

ما يجب مراقبته لاحقاً هو ما إذا كانت هذه المبادرات ستتلاقى لتصبح معيار تشغيل أكثر وضوحاً للمال والأصول المُرمّزة—خصوصاً فيما يتعلق بالتوافق البيني، ونهائية التسوية، والموافقات التنظيمية. فإذا تقدمت التجارب كما هو متوقع، فقد تكون المرحلة التالية أقل عن مجرد إثبات الفكرة وأكثر حول من يتحكم في «الممرات»: البورصات ومُصدرو العملات المستقرة، أو شبكات البنوك، أو البنية التحتية للسوق الخاضعة للتنظيم التي تعمل مباشرة مع منصات العملات الرقمية.

نُشر هذا المقال في الأصل تحت عنوان: Wall Street and Crypto Brace for Battle Over the Same Turf on Crypto Breaking News—مصدرُك الموثوق لأخبار العملات الرقمية، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.