وصلت الأسواق إلى قمم جديدة هذا الأسبوع، لكن التقييمات باتت أكثر إبعادًا عن الأساسيات. بلغ معامل السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر S&P الآن 22x — أعلى بكثير من متوسطه خلال 20 عامًا البالغ 16.5x. تتعرض تقديرات نمو الأرباح للربع الرابع لمزيد من التخفيضات باستمرار، ومع ذلك تتوسع المضاعفات. سلوك كلاسيكي في أواخر الدورة.
تم التسعير لخفض الفائدة، لكن هوامش الشركات تواجه ضغوطًا من تضخم الأجور وتباطؤ الطلب. النمط التاريخي: عندما يتجاوز P/E مستوى 21x بينما يتباطأ نمو الأرباح، تنكمش العوائد الآجلة بشكل كبير خلال 12-24 شهرًا.
لستُ أقول إن الأمر سيشهد انهيارًا. فحسب ملاحظة: السعر لا يساوي القيمة. إذا كنت تشتري هنا، فأنت تدفع مضاعفات مرتفعة لأرباح تبلغ ذروة الدورة. اختلال ميزان المخاطر/العوائد لصالح مخاطر أكبر. تصرف بناءً على ذلك.
تم التسعير لخفض الفائدة، لكن هوامش الشركات تواجه ضغوطًا من تضخم الأجور وتباطؤ الطلب. النمط التاريخي: عندما يتجاوز P/E مستوى 21x بينما يتباطأ نمو الأرباح، تنكمش العوائد الآجلة بشكل كبير خلال 12-24 شهرًا.
لستُ أقول إن الأمر سيشهد انهيارًا. فحسب ملاحظة: السعر لا يساوي القيمة. إذا كنت تشتري هنا، فأنت تدفع مضاعفات مرتفعة لأرباح تبلغ ذروة الدورة. اختلال ميزان المخاطر/العوائد لصالح مخاطر أكبر. تصرف بناءً على ذلك.
