أدرجت 21Shares في 22 سبتمبر في بورصة يورونكست باريس وبورصة يورونكست أمستردام أول منتج ETP أوروبي مدعوم فعليًا بـ Zcash، تحت الرمز ZCASH، حيث يتم إيداع توكن $ZEC الأساسي لدى BitGo. كما أصدرت ضمن نفس الدفعة منتجًا يتتبع توكن الحوكمة الخاص بـ ether.fi وهو ETHFI.
تفاصيل المنتج أكثر إثارة للاهتمام من عنوان الخبر. أولًا، تبلغ رسوم الإدارة السنوية 2.5%، بينما يقع معظم منتجات البيتكوين والات ثيـوم الرائدة في أوروبا غالبًا ضمن نطاق 0.2% إلى 1%، لذا فإن 2.5% تمثل علاوة واضحة لـ"قطاع متخصص". ثانيًا، حجم الطرح صغير لدرجة محبِطة قليلًا: 5,000 حصة فقط، وبقيمة صافية للأصل لكل حصة 20.04 دولارًا، ليكون حجم اليوم الأول نحو 100 ألف دولار. هذا ليس منتج تخصيص، بل منتج تموضع.
لكن رد فعل السوق كان حماسيًا بالفعل. لقد ارتفع $ZEC منذ بداية العام بأكثر من 2,700%، وبعد إدراج ETP اندفع لفترة إلى 1,680 دولارًا (لأول مرة منذ 2016)، ثم تراجع إلى نحو 1,522 دولارًا، مع هبوط في ذلك اليوم بنحو 6.6%. وقيمته السوقية اقتربت من 27.5 مليار دولار، ليدخل ضمن أفضل عشر أصول رقمية من حيث القيمة. والأكثر لفتًا للنظر هو بيانات على السلسلة: توجد في «مجمع الحجب» نحو 4.91 مليون عملة ZEC، أي ما يعادل قرابة 29% من إجمالي المعروض.
تقييمي هو: إن مسار الامتثال للعملات الخصوصية يفتح بالفعل. ففي 25 أغسطس، وُجد هناك بالفعل ZCSH مُدرجًا في NYSE Arca داخل الولايات المتحدة. والآن تَتَصِل أوروبا بالمسار؛ فالخط واضح: "أولًا ETF، ثم ETP". لكن الإشارة الحقيقية لدخول المؤسسات ليست مجرد إضافة ETP أخرى، بل أمران: استمرار ارتفاع نسبة العملات في مجمع الحجب، وأن يقوم أمين الحفظ بإدراج $ZEC ضمن قائمة الخدمات القياسية. أما بالنسبة لرسوم 2.5%، فهي في جوهرها تسعير لـ"عدم اليقين التنظيمي"—فكلما انخفض عدم اليقين، تنخفض الرسوم تلقائيًا. وبالعكس، إذا بقي حجم هذا المنتج بعد عام ما يزال في نطاق بضعة عشرات الملايين من الدولارات، فهذا يعني أن المؤسسات تشترى "سردية الخصوصية" وليس "أصل الخصوصية".
سؤالي لك من زاوية عملية: هل أنت مستعد لدفع 2.5% سنويًا مقابل سردية الخصوصية؟ أم تفضل أن تحتفظ بذلك بنفسك عبر محفظتك الخاصة، مع تحمل مفاتيحك الخاصة ومخاطر الامتثال؟ وكيف توازن بين هذين الخيارين؟
#21Shares تطلق أول ETP أوروبي مدعوم فعليًا بـ Zcash
تفاصيل المنتج أكثر إثارة للاهتمام من عنوان الخبر. أولًا، تبلغ رسوم الإدارة السنوية 2.5%، بينما يقع معظم منتجات البيتكوين والات ثيـوم الرائدة في أوروبا غالبًا ضمن نطاق 0.2% إلى 1%، لذا فإن 2.5% تمثل علاوة واضحة لـ"قطاع متخصص". ثانيًا، حجم الطرح صغير لدرجة محبِطة قليلًا: 5,000 حصة فقط، وبقيمة صافية للأصل لكل حصة 20.04 دولارًا، ليكون حجم اليوم الأول نحو 100 ألف دولار. هذا ليس منتج تخصيص، بل منتج تموضع.
لكن رد فعل السوق كان حماسيًا بالفعل. لقد ارتفع $ZEC منذ بداية العام بأكثر من 2,700%، وبعد إدراج ETP اندفع لفترة إلى 1,680 دولارًا (لأول مرة منذ 2016)، ثم تراجع إلى نحو 1,522 دولارًا، مع هبوط في ذلك اليوم بنحو 6.6%. وقيمته السوقية اقتربت من 27.5 مليار دولار، ليدخل ضمن أفضل عشر أصول رقمية من حيث القيمة. والأكثر لفتًا للنظر هو بيانات على السلسلة: توجد في «مجمع الحجب» نحو 4.91 مليون عملة ZEC، أي ما يعادل قرابة 29% من إجمالي المعروض.
تقييمي هو: إن مسار الامتثال للعملات الخصوصية يفتح بالفعل. ففي 25 أغسطس، وُجد هناك بالفعل ZCSH مُدرجًا في NYSE Arca داخل الولايات المتحدة. والآن تَتَصِل أوروبا بالمسار؛ فالخط واضح: "أولًا ETF، ثم ETP". لكن الإشارة الحقيقية لدخول المؤسسات ليست مجرد إضافة ETP أخرى، بل أمران: استمرار ارتفاع نسبة العملات في مجمع الحجب، وأن يقوم أمين الحفظ بإدراج $ZEC ضمن قائمة الخدمات القياسية. أما بالنسبة لرسوم 2.5%، فهي في جوهرها تسعير لـ"عدم اليقين التنظيمي"—فكلما انخفض عدم اليقين، تنخفض الرسوم تلقائيًا. وبالعكس، إذا بقي حجم هذا المنتج بعد عام ما يزال في نطاق بضعة عشرات الملايين من الدولارات، فهذا يعني أن المؤسسات تشترى "سردية الخصوصية" وليس "أصل الخصوصية".
سؤالي لك من زاوية عملية: هل أنت مستعد لدفع 2.5% سنويًا مقابل سردية الخصوصية؟ أم تفضل أن تحتفظ بذلك بنفسك عبر محفظتك الخاصة، مع تحمل مفاتيحك الخاصة ومخاطر الامتثال؟ وكيف توازن بين هذين الخيارين؟
#21Shares تطلق أول ETP أوروبي مدعوم فعليًا بـ Zcash