إذا كنت ما زلت تتجاهل سيولة الماكرو وتشتري كل هبوط بشكل أعمى، أوقف ذلك الآن.

معظم المتداولين يواصلون التعرض للتقطيع (chopped up) وخسارة رأس مال مُكتسب بشق الأنفس لأنهم يعاملون العملات المشفرة كفقاعة معزولة منفصلة عن أسواق الديون العالمية. إن تفويت هذه التحولات الماكرو الأوسع هو سبب نزف كثير من المحافظ خلال دورات السوق الطويلة.

لقد وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى مستويات لم نشهدها منذ عام 2004، وهذا يغيّر المشهد. المعسكر الصاعد يجادل بأن ارتفاع العوائد يعكس نموًا اقتصاديًا قويًا وأن أصولًا مثل $BTC ستفصل في النهاية عن الارتباط كمتحوطات سيادية. بل إن البعض يشير إلى عمق $USDT المستقر كدليل على أن رأس المال المتوقف جاهز لامتصاص أي هبوط.

لكنني أرى الأمر بشكل مختلف. عندما تقدم ديون حكومية “بدون مخاطر” عوائد مرتفعة لأكثر من عقود، يكون لدى المخصصين المؤسسيين حافز أقل بكثير للخروج بعيدًا عن منحنى المخاطر. إن سحب السيولة مرة أخرى إلى أدوات العائد التقليدية يضع سقفًا ثقيلًا على الأصول ذات المخاطر، ما يجعل الحفاظ على زخم صعودي مستمر أكثر صعوبة على المدى القصير.

هل تعتقد أن $BTC جاهز لفصل نفسه عن عوائد الخزانة، أم أننا نتجه إلى انكماش سيولة أعمق؟

#US30YearYieldHighestSince2004 #US10YTreasuryYieldHits19YearHigh