• تبلغ نسبة XRP MVRV لمدة 365 يومًا -11.75%، ما يترك الحاملين المعتادين طوال العام تحت الماء

• ارتفع اهتمام عقود Binance الآجلة لـ XRP إلى ما يقرب من 600 مليون دولار، وهو مستوى يعادل قراءة يناير

• سجلت صناديق Spot XRP المتداولة عبر البورصة تدفقات صافية للداخل لمدة 11 أسبوعًا متتالية، بإجمالي 1.75 مليار دولار

حاملو العملات تحت الماء يحدّون من الجانب السلبي

سحبت XRP (XRP) جزءًا من مكاسبها في سبتمبر يوم الخميس، إذ كانت تتداول قرب 1.50 دولار وتراجعت بنحو 6.3% خلال 24 ساعة، ومع ذلك لا تزال الشفرة تحتفظ بارتفاع أسبوعي يزيد عن 15.6% مواكبًا صعود قطاع العملات البديلة الأوسع — وهي موجة دفعت XRP سابقًا إلى تجاوز 1.60 دولار لأول مرة منذ فبراير. وتحت سطح هذا التراجع، تومض بيانات الحاملين بإعدادٍ استثنائي الإيجابية. تُظهر تحليلات السلسلة من Santiment أن نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) للرمز خلال 365 يومًا — أي متوسط الربح أو الخسارة غير المحققة للعملات النشطة على مدى عام — تبلغ نحو -11.75%، ما يعني أن المحفظة المعتادة في تلك الفئة ما زالت عالقة تحت الماء من آخر سوق هابطة. وللمقارنة، يحوم كل من بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) وChainlink (LINK) فوق الصفر قليلًا على المقياس نفسه، بينما تقبع Dogecoin (DOGE) أعمق عند -19.26%. تاريخيًا، يُحدّ انخفاض MVRV من حدة الجانب السلبي لأن عددًا أقل من الحاملين يحملون أرباحًا يمكنهم تفريغها عند قوة السوق، وقد أشارت تعليقات Santiment إلى أن الشراء خلال هذا النوع من الألم غالبًا ما يؤدي إلى دخولات أفضل على المدى الطويل. وتؤكد المشتقات انعطافة المسار: فقد ارتفع الفائدة المفتوحة لعقود XRP الآجلة في Binance لتقترب من 600 مليون دولار — وهو مستوى يعود إلى يناير — وتوجد الآن بشكل حاسم فوق متوسطها المتحرك لآخر 180 يومًا قرب 445 مليون دولار، مع معدلات تمويل إيجابية تشير إلى أن المشترين، لا المضاربين على الهبوط، هم من يقودون البناء.

تراجع علاوة Coinbase إلى أكتوبر

ومع ذلك، ليست كل مؤشرات طلب الولايات المتحدة على السواء مع التحركات المصاحبة للأموال. فقد انكمش الفارق بين سعر Coinbase الخاص بـ XRP وسعره على Binance — وهو علاوة يعتبرها المتداولون بمثابة مؤشر على شراء نقدي أمريكي في السوق الفوري — إلى نحو 0.0055%، أي ما يعادل الصفر تقريبًا. ويقرأ محللون يتابعون هذا المقياس التقارب على أنه دليل على أن الارتداد قاده مكاتب العقود الآجلة وموزعو صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وليس موجة من أوامر شراء جديدة من التجزئة الأمريكية. وستكون علاوة Coinbase المستمرة إشارة التأكيد، لكنها لم تأتِ بعد. وتستعد أسواق الخيارات للحركة رغم ذلك: تسعير Coinbase يضع في الحسبان بالفعل تحركًا ضمنيًا بنسبة 8.9% حتى 27 سبتمبر. ثم يضيف التقويم حذرًا أشد. أغلقت XRP شهر أكتوبر منخفضة في 8 من السنوات الـ13 الماضية، بمتوسط عائد شهري قدره -5.14%، وتراجعت 11.9% في أكتوبر 2025. ومع بقاء أسبوع واحد من سبتمبر، يدخل الرمز شهره الأضعف إحصائيًا على خلفية موجة أسبوعية من رقمين — وهو بالضبط النوع من السيناريو الممدود الذي قد يدفع الحاملين الذين غرقوا في الخسائر وتضرروا من دورة سابقة إلى البيع عند القوة بدلًا من إضافة تعرض.

نماذج الذكاء الاصطناعي تفضّل XRP على PI للربع الرابع

التوتر بين بيانات صعودية وسجل موسمي عدائي تسرب إلى نقاش نماذج الذكاء الاصطناعي حول أداء الربع الرابع. عندما طُلِب من ChatGPT مقارنة XRP مع Pi Network's PI — التي ارتفعت 8% خلال الأسبوع الماضي لكنها ما تزال دون 0.10 دولار — حكم بأن XRP هو الاختيار الأكثر قابلية للدفاع عنه للربع الرابع، مشيرًا إلى أن قيمة الرمز بالفعل مرتفعة بدرجة كبيرة، وإلى زيادة التبني، ونمو منظومة Ripple، وطلب مستمر عبر منتجات الاستثمار. وتوصلت Perplexity إلى نتيجة مماثلة، واصفةً XRP بأنها الأرجح لتفوق نسبي، مع الإشارة إلى أن PI تحمل الجانب الأعلى من “تذكرة اليانصيب” إذا اكتسبت منظومتها زخمًا، وأن مصير PI يتوقف على المزيد من عمليات الهجرة إلى الشبكة الرئيسية (mainnet) والمعالم التي يحققها فريقها الأساسي. اعتمد النموذجان على نقطة بيانات صلبة واحدة: صناديق ETF الفورية لِـ XRP سجلت الآن 10 أسابيع متتالية من التدفقات الداخلة الصافية، مع مخصصات تراكمية تتجاوز 1.7 مليار دولار. كما يظل XRP بعيدًا بكثير عن أعلى مستوى له على الإطلاق في 2018، ما يترك مجالًا كبيرًا لارتفاع طويل الأجل، ويميل الرسامون البيانيون إلى مزيد من الجرأة أيضًا — إذ رسم المحلل بيتر براندت هدفًا عند 5.40 دولارات لـ XRP استنادًا إلى ما يراه اختراقًا متعدد السنوات.

سلسلة صناديق ETF البالغة 1.75 مليار دولار تواجه أكتوبر

قراءتنا للسجل الأساسي للتدفقات وراء هذه السلسلة تشير إلى أن 1.75 مليار دولار من التدفقات الداخلة الصافية المتراكمة على مدى 11 أسبوعًا متتاليًا بلون أخضر هي أصعب حقيقة في صورة بخلاف ذلك مختلطة: بيانات أساس التكلفة تحد من مخاطر الهبوط، وتظهر المشتقات عودة المشترين المرفوعين بالرافعة، لكن الطلب الفوري في الولايات المتحدة ثابت، كما أن السجل الموسمي لأكتوبر يدعو إلى الحذر. وفي أحدث متابعة، تراجع XRP مجددًا، منخفضًا بنحو 7% خلال 24 ساعة. الاختبار القادم سيكون ضيقًا: إذا انضم مشترون Coinbase الفوريون أخيرًا إلى عرض صناديق ETF، ستتطابق الإشارات الصعودية الثلاث وتمتد السلسلة إلى الأسبوع الثاني عشر؛ أما إذا تكرر تاريخ أكتوبر، فستواجه اتساق الصناديق أول اختبار جاد له في شهر يُعد تاريخيًا عدائيًا.