ارتفع مؤشر ناسداك هذه الجولة إلى مستوى مرتفع جديد، وهذا لا يمت بصلة تامة إلى موجة «الثور المتوقعة لخفض الفائدة» في عام 2023.
في 21 سبتمبر، أغلق مؤشر ناسداك مرتفعًا 2.26% عند 27122.09 نقطة، مسجلًا لأول مرة خلال ثلاثة أشهر ونصف تحديثًا جديدًا لرقم الإغلاق القياسي؛ وفي اليوم التالي لامس خلال التداول 27272.72 نقطة وواصل تسجيل قمم جديدة. لكن الارتفاع كان شديد التركّز: قفزت Meta في يوم واحد بنسبة 11.43% لتغلق عند 741.24 دولارًا، وبزيادة تقارب 190 مليار دولار في القيمة السوقية خلال يوم واحد؛ وارتفع سهم AMD قرابة 10% عند 615.52 دولارًا، لتتجاوز قيمته السوقية للمرة الأولى عتبة تريليون دولار؛ وارتفع Intel بنسبة 12.1%، بينما ارتفع سهم Arm بنحو 17%.
سلسلة الآلية واضحة في جوهرها: تم إطلاق وكيل Meta للذكاء الاصطناعي Muse قبل أقل من أسبوعين، وبلغ عدد مرات تنزيله أكثر من 2.5 مليون مرة، ثم تصدّر قائمة التطبيقات المجانية في الولايات المتحدة → ثم أدرك السوق فجأة أن «الوكيل» هو منتج استهلاكي يُستخدم فعليًا من قبل الناس → ولكي يقوم الوكيل بمهام، فإنه يحتاج إلى تنفيذ مهام وتشغيل على مستوى وحدة المعالجة المركزية (CPU) وتوزيع الحوسبة السحابية وبنية على مستوى الرفوف، وليس فقط تدريبًا يعتمد على وحدات GPU → لذلك تم إعادة تسعير CPU والشركات المصنِّعة (التصنيع/التعاقد) ورقائق الاتصال معًا. هذه الجولة من الارتفاع هي «تحقق تطبيقات» وليست «سردية نفقات رأس المال».
أنا أميل إلى الاعتقاد بأن الأمر تغيّر في الطبيعة. خلال السنوات الثلاث الماضية، كانت موجة الذكاء الاصطناعي تعتمد على إعلان الشركات الكبرى عن مقدار الأموال التي ستنفقها؛ أما الآن فللمرة الأولى يرى السوق شخصًا ما يطرح منتجًا بالفعل أمام المستهلكين، وهو مستعد لأن يدفع المستخدمون 20 دولارًا شهريًا. وما يهم حقًا هو ما إذا كانت الرغبة في الدفع ستتحول من «الجدّة» إلى «عادة».
لكن هناك نقطة غير بديهية: ففي 16 سبتمبر، قامت الاحتياطي الفيدرالي للتو برفع الفائدة 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%، وتُظهر مصفوفة النقاط أن 16 من بين 18 مسؤولًا يرون أنه يلزم زيادة واحدة على الأقل خلال العام. وفي سياق دورة رفع الفائدة، الوصول إلى قمم جديدة يشير إلى أن السوق راهن على الأرباح لا على السيولة—وهذا أكثر صلابة من «موجة خفض الفائدة» وأكثر عرضة للحساسية تجاه اختبارات النتائج المالية.
أما من جهة الأسهم الأمريكية على السلسلة (البلوك تشين)، فكل من $METAB و $AMDB هما الأصول المطابقة لتداول على مدار 7×24 ساعة، دون توقف في عطلة نهاية الأسبوع؛ ما يعني أنه عندما تتصاعد القصة/السردية، سيتحرك السعر أولًا، وسيضطر مستثمرو A-share والأسهم الأمريكية إلى انتظار افتتاح السوق.
الأسبوعان القادمان هما ورقة الامتحان: هل سيُوضح Meta Connect (23–24 سبتمبر) عملية تسويق Muse بصورة واضحة؟ وهل تستطيع نفقات رأس المال على الذكاء الاصطناعي في تقرير الربع الثالث أن تتحول إلى إيرادات قابلة للقياس؟
ما حكمك على الأمر أيهما هو: انعطافة في مسار الذكاء الاصطناعي من «حكاية» إلى «تحصيل المال»، أم أنه مجرد مرة أخرى يتم فيها المبالغة في تسعير التوقعات مقدمًا؟ أخبرنا أي إشارة تراقبها. #ناسداك_يسجل_أعلى_تاريخي
في 21 سبتمبر، أغلق مؤشر ناسداك مرتفعًا 2.26% عند 27122.09 نقطة، مسجلًا لأول مرة خلال ثلاثة أشهر ونصف تحديثًا جديدًا لرقم الإغلاق القياسي؛ وفي اليوم التالي لامس خلال التداول 27272.72 نقطة وواصل تسجيل قمم جديدة. لكن الارتفاع كان شديد التركّز: قفزت Meta في يوم واحد بنسبة 11.43% لتغلق عند 741.24 دولارًا، وبزيادة تقارب 190 مليار دولار في القيمة السوقية خلال يوم واحد؛ وارتفع سهم AMD قرابة 10% عند 615.52 دولارًا، لتتجاوز قيمته السوقية للمرة الأولى عتبة تريليون دولار؛ وارتفع Intel بنسبة 12.1%، بينما ارتفع سهم Arm بنحو 17%.
سلسلة الآلية واضحة في جوهرها: تم إطلاق وكيل Meta للذكاء الاصطناعي Muse قبل أقل من أسبوعين، وبلغ عدد مرات تنزيله أكثر من 2.5 مليون مرة، ثم تصدّر قائمة التطبيقات المجانية في الولايات المتحدة → ثم أدرك السوق فجأة أن «الوكيل» هو منتج استهلاكي يُستخدم فعليًا من قبل الناس → ولكي يقوم الوكيل بمهام، فإنه يحتاج إلى تنفيذ مهام وتشغيل على مستوى وحدة المعالجة المركزية (CPU) وتوزيع الحوسبة السحابية وبنية على مستوى الرفوف، وليس فقط تدريبًا يعتمد على وحدات GPU → لذلك تم إعادة تسعير CPU والشركات المصنِّعة (التصنيع/التعاقد) ورقائق الاتصال معًا. هذه الجولة من الارتفاع هي «تحقق تطبيقات» وليست «سردية نفقات رأس المال».
أنا أميل إلى الاعتقاد بأن الأمر تغيّر في الطبيعة. خلال السنوات الثلاث الماضية، كانت موجة الذكاء الاصطناعي تعتمد على إعلان الشركات الكبرى عن مقدار الأموال التي ستنفقها؛ أما الآن فللمرة الأولى يرى السوق شخصًا ما يطرح منتجًا بالفعل أمام المستهلكين، وهو مستعد لأن يدفع المستخدمون 20 دولارًا شهريًا. وما يهم حقًا هو ما إذا كانت الرغبة في الدفع ستتحول من «الجدّة» إلى «عادة».
لكن هناك نقطة غير بديهية: ففي 16 سبتمبر، قامت الاحتياطي الفيدرالي للتو برفع الفائدة 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%، وتُظهر مصفوفة النقاط أن 16 من بين 18 مسؤولًا يرون أنه يلزم زيادة واحدة على الأقل خلال العام. وفي سياق دورة رفع الفائدة، الوصول إلى قمم جديدة يشير إلى أن السوق راهن على الأرباح لا على السيولة—وهذا أكثر صلابة من «موجة خفض الفائدة» وأكثر عرضة للحساسية تجاه اختبارات النتائج المالية.
أما من جهة الأسهم الأمريكية على السلسلة (البلوك تشين)، فكل من $METAB و $AMDB هما الأصول المطابقة لتداول على مدار 7×24 ساعة، دون توقف في عطلة نهاية الأسبوع؛ ما يعني أنه عندما تتصاعد القصة/السردية، سيتحرك السعر أولًا، وسيضطر مستثمرو A-share والأسهم الأمريكية إلى انتظار افتتاح السوق.
الأسبوعان القادمان هما ورقة الامتحان: هل سيُوضح Meta Connect (23–24 سبتمبر) عملية تسويق Muse بصورة واضحة؟ وهل تستطيع نفقات رأس المال على الذكاء الاصطناعي في تقرير الربع الثالث أن تتحول إلى إيرادات قابلة للقياس؟
ما حكمك على الأمر أيهما هو: انعطافة في مسار الذكاء الاصطناعي من «حكاية» إلى «تحصيل المال»، أم أنه مجرد مرة أخرى يتم فيها المبالغة في تسعير التوقعات مقدمًا؟ أخبرنا أي إشارة تراقبها. #ناسداك_يسجل_أعلى_تاريخي