أظهرت أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات في الولايات المتحدة قوة مفاجئة، ما يدل على أن وتيرة توسع النشاط الاقتصادي حققت أسرع نمو منذ عام 2021. وسرعان ما ارتفعت توقعات السوق بأن يواصل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة وربما يرفعها أكثر. وفي ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة على نطاق واسع وزيادة عدم اليقين في موقف إيران/الولايات المتحدة، تراجعت الأسهم الأميركية وأسواق العملات الرقمية بشكل متزامن يوم الأربعاء، حيث انخفض سعر بيتكوين مؤقتًا دون 84 ألف دولار.

قوة مؤشر مديري المشتريات تقضي على توقعات خفض الفائدة، ويعيد السوق الرهان على رفع الفائدة

أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادرة عن الولايات المتحدة يوم الأربعاء تفوقًا كبيرًا عن توقعات السوق، إذ بلغ معدل نمو النشاط الاقتصادي الكلي الأسرع منذ عام 2021، ما يشير إلى أن نشاط الشركات لا يزال يتمتع بمرونة. وبعد صدور البيانات، أعاد السوق بسرعة تقييم مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، فتراجعت توقعات خفض الفائدة بشكل أكبر، بينما ارتفعت رهانات رفع الفائدة بشكل واضح.

وفقًا لبيانات CME FedWatch، تبلغ احتمالية أن يتوقع السوق حاليًا إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة ثابتًا بين 3.75% و4.00% في اجتماع أكتوبر نحو 30%، بينما تبلغ احتمالية رفع الفائدة 25 نقطة أساس نحو 70%. وعند النظر حتى ديسمبر، لا تتجاوز احتمالية الإبقاء على الفائدة الحالية 6.6%، وتبلغ احتمالية الرفع التراكمي 25 نقطة أساس 38.7%، بينما تصل احتمالية الرفع التراكمي 50 نقطة أساس إلى 54.7%.

إن تسعير سوق مبادلات أسعار الفائدة ينعكس بالفعل في نحو 3 زيادات لأسعار الفائدة خلال العام المقبل. كما بدأت بعض مراكز التحوط تعكس احتمال الزيادة الرابعة، ما يشير إلى أن مخاوف السوق من «الحفاظ على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول» آخذة في التصاعد.

ارتفاع شامل في عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وبلوغ عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى يتجاوز 5%

تسارعت توقعات رفع أسعار الفائدة وانتقلت بسرعة إلى سوق السندات، إذ شهدت عائدات سندات الخزانة الأمريكية عبر مختلف الآجال ارتفاعًا حادًا يوم الأربعاء. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 14 نقطة أساس في يوم واحد وتجاوز عتبة 5%. وبلغ عائد أجل 5 سنوات أعلى مستوى له خلال اليوم منذ عام 2007، بينما ارتفع عائد أجل 30 عامًا إلى مستويات مرتفعة منذ عام 2004.

بدأ المشاركون في السوق أيضًا يركزون على تأثير أسعار الفائدة المرتفعة على المالية العامة الأمريكية. وأشار جيمس لافيـش، المدير في Strive، إلى أنه في ظل ضغوط تراجع قيمة الدولار وزيادة مستمرة في المعروض من السندات الحكومية، قد ينخفض استعداد المستثمرين لتقبل العائدات الحالية، وكلما ارتفعت العائدات زادت أيضًا عبء الفوائد على وزارة الخزانة الأمريكية.

ترى Grain of Salt أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيستخدم رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم، لكن الحكومة ستواجه في المقابل ضغوطًا مالية أكبر بسبب ارتفاع تكلفة التمويل، ما يؤدي إلى وضع من التقييد المتبادل بين السياسة النقدية والسياسة المالية.

تراجع شامل في الأسهم الأمريكية، مع تعرض أسهم التكنولوجيا لضغوط أكبر

كما أدت الزيادة السريعة في العائدات إلى الضغط على الأسهم الأمريكية. وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة مبدئية 0.68%، وهبط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.75%، بينما بلغ تراجع مؤشر ناسداك 1.1%. وتكون الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، ما كبَح شهية المخاطرة في السوق.

وعلى مستوى الأسهم الفردية، تراجعت SK Hynix بنسبة 3%، وانخفضت أمازون بنسبة 2%، بينما ارتفع Meta بنسبة 1% عكس الاتجاه. أما أسهم الطاقة فكانت أكثر مقاومة للهبوط، إذ ارتفع سعر النفط بنحو 2.5% بعد أيام عدة من الضعف المتواصل، وارتفعت أسهم قطاع الطاقة بالتزامن.

انخفاض البيتكوين دون 84 ألف دولار، وتراجع غالبية أسهم الاحتياطيات/الاستثمارات في العملات المشفرة

عندما تتعرض الأصول ذات المخاطر للضغط، يتراجع سوق العملات المشفرة بالتزامن. فقد تسارعت وتيرة انخفاض البيتكوين بعد افتتاح الأسهم الأمريكية، حيث هبط لفترة وجيزة دون 84 ألف دولار، ثم استقر عند مستويات منخفضة. وتبلغ أحدث الأسعار نحو 84.4 ألف دولار، بانخفاض خلال 24 ساعة بنحو 2.2%.

تراجعت أيضًا على نطاق واسع الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة؛ حيث انخفض Strategy (MSTR) بنسبة 3.07%، وهبط BitMine (BMNR) بنسبة 4.52%، وتراجع BNC بنسبة 3.63%، وانخفضت Coinbase (COIN) بنسبة 1.5%، وCircle (CRCL) بنسبة 3%. ومن بين ذلك، ارتفع Securitize عكس الاتجاه بنسبة 10.46%، مستفيدًا من سياسة إعفاء رموز الأوراق المالية الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

بشكل عام، يواجه السوق حاليًا في الوقت نفسه عوامل مثل البيانات الاقتصادية القوية، وارتفاع وتيرة توقعات رفع أسعار الفائدة، والارتفاع الحاد في عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وعدم اليقين بشأن الوضع في إيران والولايات المتحدة. ومع إعادة تسعير سوق الفائدة، ستظل الضغوط المرتبطة بتقلب أعلى قائمة على المدى القصير على كل من الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة.

المصدر