أوقفت شركة Apollo Global عمليات السحب من صندوقها الاستثماري الائتماني الخاص الرائد بحدة، للربع الثالث على التوالي.
تقوم الشركة بتحديد عمليات الاسترداد بنسبة 5%. وكان المستثمرون يريدون 15%.
وهذا ليس صندوقًا صغيرًا يعاني من مشكلات سيولة. بل إنه واحد من أكبر مديري الأصول في العالم يوضح لعملائه: "لا يمكنك استعادة أموالك الآن."
لقد كانت الائتمانات الخاصة صفقة ساخنة لسنوات. فهي غير سائلة، وتقدم عوائد أعلى، ويُنظر إليها على أنها أكثر أمانًا لأنها "خاصة". لكن عدم السيولة يسير في اتجاهين. عندما يريد الجميع الخروج في الوقت نفسه، لا توجد سوق ثانوية للتخلص من الأصول.
يوضح الفارق بين ما يريده المستثمرون (ثلاثة أضعاف الحد الأقصى) وما سيسمح به أبولو، شيئًا ما عن واحد من أمور:
1) ضغوط على الأصول الأساسية
2) تكدس قائمة الاستردادات
3) الأمرين معًا
هذا يستحق المتابعة. لقد تضخمت الائتمانات الخاصة لتصل إلى ما يقرب من 2 تريليون دولار. وإذا أصبحت بوابات الاسترداد القاعدة في جميع أنحاء الصناعة، فقد تمتد آثارها إلى أسواق الائتمان الأوسع وتقييمات الأسهم المرتبطة بعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية.
السيولة جيدة ما دامت لا تنعدم.
تقوم الشركة بتحديد عمليات الاسترداد بنسبة 5%. وكان المستثمرون يريدون 15%.
وهذا ليس صندوقًا صغيرًا يعاني من مشكلات سيولة. بل إنه واحد من أكبر مديري الأصول في العالم يوضح لعملائه: "لا يمكنك استعادة أموالك الآن."
لقد كانت الائتمانات الخاصة صفقة ساخنة لسنوات. فهي غير سائلة، وتقدم عوائد أعلى، ويُنظر إليها على أنها أكثر أمانًا لأنها "خاصة". لكن عدم السيولة يسير في اتجاهين. عندما يريد الجميع الخروج في الوقت نفسه، لا توجد سوق ثانوية للتخلص من الأصول.
يوضح الفارق بين ما يريده المستثمرون (ثلاثة أضعاف الحد الأقصى) وما سيسمح به أبولو، شيئًا ما عن واحد من أمور:
1) ضغوط على الأصول الأساسية
2) تكدس قائمة الاستردادات
3) الأمرين معًا
هذا يستحق المتابعة. لقد تضخمت الائتمانات الخاصة لتصل إلى ما يقرب من 2 تريليون دولار. وإذا أصبحت بوابات الاسترداد القاعدة في جميع أنحاء الصناعة، فقد تمتد آثارها إلى أسواق الائتمان الأوسع وتقييمات الأسهم المرتبطة بعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية.
السيولة جيدة ما دامت لا تنعدم.
