يواصل البيتكوين مؤخرًا أداءً قويًا؛ فقد ارتفع في يوليو وأغسطس على التوالي، وما زال سبتمبر حتى الآن يحافظ على عائد إيجابي. وإذا استمر الزخم في نهاية الشهر، فسيحقق هذا سجلًا نادرًا من 3 أشهر متتالية من الارتفاع. وتظهر بيانات CoinDesk أن البيتكوين ارتفع في يوليو بنسبة 4.8%، وفي أغسطس بنسبة كبيرة بلغت 25.2%، وفي سبتمبر حتى الآن بنسبة 10.9%، ليصل السعر إلى نحو 86,200 دولار.

في تاريخ البيتكوين، لم تظهر مثل هذه الحركة «ثلاثة أشهر متتالية من الارتفاع من يوليو إلى سبتمبر» إلا في عام 2012. في ذلك العام، ارتفع سعر البيتكوين في يوليو بنسبة 41%، وفي أغسطس بنسبة 6.4%، وفي سبتمبر بنسبة 24.4%، لكنّه تراجع في أكتوبر لاحقًا بنسبة 9.7%. ومن الجدير بالذكر أن البيتكوين شهد في 26 أكتوبر من ذلك العام هبوطًا إلى مستوى يقارب 10.17 دولارًا، ثم انطلق في ارتداد قوي، استمر لمدة 165 يومًا ليرتفع وصولًا إلى 230 دولارًا في أبريل 2013، لتبلغ الزيادة التراكمية أكثر من 2000%.

لكن يعتقد خبراء السوق أن تجربة عام 2012 غير كافية لاستنتاج مسار هذا العام. نمط الارتفاع المتواصل ثلاثة أشهر على التوالي ظهر مرة واحدة فقط في تاريخ البيتكوين؛ حجم العينة صغير للغاية، ما يجعل من الصعب استخلاص استنتاجات ذات دلالة إحصائية. وقال نيكولاي سوديرغارد، محلل أبحاث كبير في Nansen، إن مسار البيتكوين التاريخي «لن يتكرر حرفيًا، لكنه غالبًا ما يأتي بإيقاع مشابه»؛ إذ قد يسبق كل دورة مدتها أربع سنوات أحيانًا أو يتأخر موعدها، لذلك فإن ظهور نمط مماثل مرة أخرى ليس أمرًا غير متوقع، لكنه لا يعني بالضرورة أن أكتوبر سيشهد هبوطًا.

كما أن البنية السوقية تختلف بشكل كبير عن عام 2012. في ذلك الوقت، كان حجم القيمة السوقية للبيتكوين صغيرًا جدًا، وكان حجم التداول محدودًا؛ ما يعني أن عددًا قليلًا من المشترين قد يدفع السعر بقوة. أما اليوم، فقد أصبح البيتكوين أصلًا بحجم تريليونات الدولارات، وأصبحت أسواق صناديق الـETF الفورية والعقود الآجلة والخيارات وغيرها من المشتقات أكثر نضجًا، كما يلعب المستثمرون المؤسسون دورًا أكبر بكثير. لذلك، فإن إعادة تحقيق صعود يتجاوز 2000% في عام واحد تعدّ أكثر صعوبة بشكل واضح.

أشار الرئيس التنفيذي لمنصة تداول العملات المشفرة الهندية Giottus، فيكرام سوببراج، إلى أن البيتكوين أصبح اليوم فئة أصول عالمية؛ إذ توفر صناديق البيتكوين الفورية قناة استثمارية خاضعة للرقابة، كما أن سوق المشتقات غيّر طريقة انتقال المخاطر داخل السوق. لذلك، لا ينبغي اعتبار أحداث عام 2012 توقعًا معقولًا لعام 2026. ويرى أن الأمر الأكثر جدارة بالمتابعة لاحقًا هو ما إذا كانت الأموال الكبيرة ستستمر في تخصيص البيتكوين بعد الجولة السابقة من الصعود.

كما أصبحت تدفقات الأموال المؤسسية إلى السوق محورًا لمراقبة المتداولين. فقد اجتذبت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة منذ أغسطس أكثر من 5.5 مليارات دولار من التدفقات الداخلة. ويرى لاسي تشانغ، الباحثة ومديرة الأبحاث في Bitget Wallet، أن تدفقات أموال صناديق الـETF المؤسسية، إذا استمرت في الدخول، فقد تظل قادرة على امتصاص المعروض في الربع الرابع؛ لكنّها أشارت أيضًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي حاليًا يحافظ على الفائدة بين 3.75% و4.00%، مع إشارات إلى إمكانية رفع الفائدة مجددًا هذا العام. لذلك، بعد أن يهدأ سيناريو الضغط القصير (short squeeze) على المدى القريب، فإن استمرار تدفقات أموال صناديق الـETF الفورية إلى الداخل قد يعكس استمرارية اتجاه البيتكوين لاحقًا بشكل أفضل مما تفعل «تأثير أكتوبر» أو الدورات التاريخية.

المصدر