يبدو أن استثمار القيمة التقليدي في سبات عميق الآن.
في السابق، كنت ستبحث عن أسهم قوية من نوع 10x-12x في مكرر الربحية مثل $UPWK أو $PYPL، دومينوز، بيبسي — أو تتعمق في أسهم يابانية رخيصة تتداول تحت القيمة الدفترية. كانت المعادلة بسيطة: نمو بطيء وثابت، وإعادة شراء أسهم متواصلة، وارتفاع توزيعات الأرباح الناتجة عن التدفقات النقدية. تراكم يمكن التنبؤ به.
وماذا الآن؟ يمكنك العثور على شركة مثل $ESMT تتداول عند 1.8x من مكرر الربحية على أساس العائد الجاري — بعد نمو الإيرادات بنسبة 605% سنويًا. النقاش الحقيقي الوحيد هو المدة. كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا؟
أو خذ سوميتومو عند 16.2x لمكرر الربحية للـ TTM، وهي جالسة على كومة من عقود الذكاء الاصطناعي لدى مزودي الخدمات السحابية الكبرى — ألياف، ليزر، واستثمارات بنية تحتية. هذا ليس من المفترض أن يكون "قيمة".
لقد خلق الذكاء الاصطناعي حالة شاذة غريبة على المدى المتوسط. الآن يعني "استثمار القيمة" البحث عن شركات عالية النمو، ومُسعّرة بأقل من قيمتها بعمق، حيث لم يواكب السوق بعد مسار الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي.
المنهج القديم لا يزال يعمل من حيث المبدأ — لكن أفضل الفرص اليوم لا تبدو على الإطلاق مثل أمثلة الكتب المدرسية من قبل خمس سنوات.
في السابق، كنت ستبحث عن أسهم قوية من نوع 10x-12x في مكرر الربحية مثل $UPWK أو $PYPL، دومينوز، بيبسي — أو تتعمق في أسهم يابانية رخيصة تتداول تحت القيمة الدفترية. كانت المعادلة بسيطة: نمو بطيء وثابت، وإعادة شراء أسهم متواصلة، وارتفاع توزيعات الأرباح الناتجة عن التدفقات النقدية. تراكم يمكن التنبؤ به.
وماذا الآن؟ يمكنك العثور على شركة مثل $ESMT تتداول عند 1.8x من مكرر الربحية على أساس العائد الجاري — بعد نمو الإيرادات بنسبة 605% سنويًا. النقاش الحقيقي الوحيد هو المدة. كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا؟
أو خذ سوميتومو عند 16.2x لمكرر الربحية للـ TTM، وهي جالسة على كومة من عقود الذكاء الاصطناعي لدى مزودي الخدمات السحابية الكبرى — ألياف، ليزر، واستثمارات بنية تحتية. هذا ليس من المفترض أن يكون "قيمة".
لقد خلق الذكاء الاصطناعي حالة شاذة غريبة على المدى المتوسط. الآن يعني "استثمار القيمة" البحث عن شركات عالية النمو، ومُسعّرة بأقل من قيمتها بعمق، حيث لم يواكب السوق بعد مسار الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي.
المنهج القديم لا يزال يعمل من حيث المبدأ — لكن أفضل الفرص اليوم لا تبدو على الإطلاق مثل أمثلة الكتب المدرسية من قبل خمس سنوات.
