#加密市场总市值重回3万亿美元
تداولٌ مُرَاقَبٌ.. هذه الأيام، تمَّ العثور على رقمٍ من السجلات العامة للتداولات، ويدور الحديث عنه مرارًا وتكرارًا.
⚖️ 盘面异动群里说
يرى معظم الناس أنها مجرد حرب كلامية أخرى.. في عطلة نهاية الأسبوع، قال متداول على منصة اجتماعية إن الحجم التشفيري المُسجَّل لهذه البورصة مزوّر، وأكّد أنه قادر على إثبات ذلك. فرد مسؤول عن أعمال التشفير في البورصة قائلاً إن الرسم الذي استشهد به يتحدث عن عقود الأحداث (Event Contracts)، لا عن العقود الدائمة (Perpetual). تَبادلٌ ذهابًا وإيابًا، ويبدو الأمر كأنه سؤال عمَّن يعلو صوته أكثر..
لكن ما يستحق النظر حقًا هو الرقم نفسه: 5,499..
جهة إعلامية سحبت السجلات العامة لهذه البورصة وحسبتها.. في العقود الدائمة على الإيثيريوم (Ethereum Perpetual)، خلال الأيام الأربعة من 17 سبتمبر إلى 20 سبتمبر، كانت إجمالي قيمة الصفقات يقع ضمن نطاق الدولارتين حول 5,499، بمجموع صفقات بقيمة 7.7 ملايين دولار، أي 57% من عينة ذلك المقطع (13.5 مليون دولار). وعلى جانب البيتكوين الأمر قريب أيضًا: مجموع مجموعتين بقيم ثابتة—حوالي 2,500 دولار و5,000 دولار—يمثل 54%..
هذا أمر غريب.. ليس مجرد صدفة خلال ساعة واحدة.. من 19 يونيو إلى 20 سبتمبر، أخذوا 46 عينة على أساس ساعة واحدة؛ منها 43 عينة شهدت التجمع نفسه تقريبًا. وكان “المنصب الرئيسي” (القيمة المهيمنة) في المتوسط يمثل 45% من قيمة العينة، وفي 15 عينة كانت أكثر من نصفها.
والأكثر إثارة هو طريقة تغيّر عدد الصفقات..
خلال هذه الأيام الأربعة، راقبوا إجمالي 3,460 صفقة على الإيثيريوم الدائم، منها 1,406 صفقات وقعت قرب 5,499. ارتفع سعر العملة من 1,700 في يونيو إلى 2,500 في سبتمبر، وكانت “العدد من الأسهم/العقود (الكونت/الكمية)” المطلوبة لكل صفقة يتغير مع السعر باستمرار: دفعة يوليو كانت نحو 2,800 عقد، وفي سبتمبر أصبحت حوالي 2,200، لكن القيمة بالدولار ظلت شبه ثابتة تقريبًا.. أما على جانب البيتكوين، فالعرضان أكثر انتظامًا: الصفقة الكبيرة كانت تقريبًا ضعف الصغيرة تمامًا. من بين العينات الـ22 التي ظهرت فيها المجموعتان معًا، كان 9 منها ضعفًا دقيقًا، والباقي 13 تختلف بفارق عقد واحد فقط—وهو فرق ناجم عن التقريب.
الثابت هو الدولار، والمتغير هو العدد.. هذه هي الصورة الأكثر نموذجية لإجراءات آلية تطلب وفق مبلغ ثابت؛ وفي الدائرة يطلقون على هذا النوع من الأوامر اسم clip.
لكن ما يستحق النظر حقًا ليس أن الآلة تتاجر.. فالآلة أصلاً جزء من السوق..
المشكلة هي أنه عندما يخرج السوق بأكثر من نصف صفقاته من نفس مجموعة مبالغ ثابتة، فإن معنى الرقم يتغير.. فحجم التداول هو الدليل الأول الذي يعتمد عليه الجميع ليحكموا: هل يمكن الدخول إلى هذا السوق؟ وهل يمكن الخروج منه بسهولة؟ إذا كانت أكثر من نصف الصفقات صادرة عن نفس دفعة البرامج التي “تُنقِر” بنفسها، فإن الأمر يشبه من يقوم بقياس حرارة هذا السوق نيابةً عنه، لا حرارة السوق نفسه..
وفي تفصيل آخر لافت للنظر.. في لقطة يوم الإثنين، كانت قيمة التداول على الإيثيريوم الدائم خلال 24 ساعة حوالي 93 مليون عقد، بينما عدد العقود غير المنتهية المتبقية في السوق كان 1.5 مليون عقد فقط—أي تقريبًا كل عقد متروك يتم تداوله بالوكالة، فقد تم تمريره 61 مرة في نفس اليوم. وفي 20 عقدًا دائمًا لدى هذه البورصة، كان ذلك ثاني أعلى رقم، والوسيط يقارب 8 أضعاف. أما البيتكوين فكان 26 ضعفًا..
ارتفاع معدل تبديل اليدين بحد ذاته لا يعني بالضرورة وجود مشكلة، يجب توضيح هذه الجملة.. لكن المال في الواقع عملي جدًا؛ لا يهتم بالشعارات، بل ينظر إلى ما إذا كان هناك من يستلم الطرف المقابل عندما ينسحب المرء. إذا كان الرقم “جميلًا” لكن الأوامر المقابلة ربما تأتي من بضعة برامج فقط، فكلما دخلت لاحقًا صار الخروج أصعب..
وهكذا يبدأ الأمر أن يصبح مختلفًا..
هناك أيضًا نقطة زمنية تستحق إبرازها.. في 16 سبتمبر، أصبحت لهذه البورصة ترتيبات رسوم جديدة نافذة: خفضوا جزءًا من رسوم التسوية المفروضة على بعض المؤسسات بنسبة 0.03 بالمئة من كل ألف (0.0003)، وفي الوقت نفسه أعادوا المبلغ نفسه لمقدمي السيولة (صناع السوق) بنفس النطاق. كان ذلك الرقم 5,499 قد ظهر لأول مرة في 24 أغسطس، أي قبل هذه الخطة بحوالي شهر، لذا لا يستطيع تفسير كيفية نشوء تلك الأوامر، لكنه سيغير حسابات الجزء التالي من الصفقات—عندما تُخفَّض التكاليف إلى حد ما، يصبح مجرد ذهاب الآلة وإيابها في التداول عملًا بحد ذاته..
أما رد البورصة، فلم يذكر من يقوم بهذه الصفقات المتكررة، ولم يشرح لماذا يتغير ذلك المبلغ الثابت..
وبالحديث عن الأمر: ذلك المبلغ كان يتحرك للأعلى باستمرار.. في عينات أقدم، كان متثبّتًا عند 4,999. وفي 28 يونيو ارتفع إلى 9,999 لفترة قصيرة، مستحوذًا على 72% من قيمة عينة ذلك اليوم. ثم في 10 أغسطس أصبح 3,999، وفي 18 أغسطس كان 4,499، وفي 24 أغسطس فقط قفز إلى 5,499.. تم تعديل المعلمات مرة تلو الأخرى، كأن شخصًا ما يجرب تدريجيًا شهية هذا السوق.
القصة الأكبر لا تتمحور حول هذه البورصة وحدها.. خلال هذين اليومين عاد إجمالي القيمة السوقية في كامل السوق للتو إلى نحو 3 تريليونات دولار، بينما البيتكوين ما زال يتحرك أفقيًا فوق 86 ألفًا، وتملأ الشاشة أرقامًا.. لكن عندما يصبح العدد المتزايد من الصفقات هو “آلة تتداول مع آلة”، يصبح ما إذا كان الملعب حارًا أم لا، وما إذا كانت الأرقام جميلة أم لا، مسألتين مختلفتين.
لكن المشكلة ظهرت..
بيانات الأوامر المنشورة لا تُظهر ما إذا كانت هذه صفقات طبيعية أم أنها مجرد تداول بهدف الحصول على التعويض. الخطوة التالية التي يستحق التركيز عليها ليست من صاحب المنشور الأكثر منطقًا، بل أمران: أولًا، هل سيقفز هذا المبلغ مرة أخرى للأعلى؟ وثانيًا، إذا اتضح عند التحقيق أن المسألة مجرد تحوّط كمي طبيعي، فستكون الدروس في هذه الحالة ليست لدى هذه البورصة وحدها، بل لدى كل سوق جديد يستخدم حجم التداول كإعلان.
إذا استمر هذا الاتجاه، فأنا أميل أن أقرأه بهذه الطريقة: كلما كان رقم ما “جميلًا” أكثر، ينبغي أن تتوقف وتسأل سؤالًا واحدًا—من الذي “ضغط” عليه؟
تداولٌ مُرَاقَبٌ.. هذه الأيام، تمَّ العثور على رقمٍ من السجلات العامة للتداولات، ويدور الحديث عنه مرارًا وتكرارًا.
⚖️ 盘面异动群里说
يرى معظم الناس أنها مجرد حرب كلامية أخرى.. في عطلة نهاية الأسبوع، قال متداول على منصة اجتماعية إن الحجم التشفيري المُسجَّل لهذه البورصة مزوّر، وأكّد أنه قادر على إثبات ذلك. فرد مسؤول عن أعمال التشفير في البورصة قائلاً إن الرسم الذي استشهد به يتحدث عن عقود الأحداث (Event Contracts)، لا عن العقود الدائمة (Perpetual). تَبادلٌ ذهابًا وإيابًا، ويبدو الأمر كأنه سؤال عمَّن يعلو صوته أكثر..
لكن ما يستحق النظر حقًا هو الرقم نفسه: 5,499..
جهة إعلامية سحبت السجلات العامة لهذه البورصة وحسبتها.. في العقود الدائمة على الإيثيريوم (Ethereum Perpetual)، خلال الأيام الأربعة من 17 سبتمبر إلى 20 سبتمبر، كانت إجمالي قيمة الصفقات يقع ضمن نطاق الدولارتين حول 5,499، بمجموع صفقات بقيمة 7.7 ملايين دولار، أي 57% من عينة ذلك المقطع (13.5 مليون دولار). وعلى جانب البيتكوين الأمر قريب أيضًا: مجموع مجموعتين بقيم ثابتة—حوالي 2,500 دولار و5,000 دولار—يمثل 54%..
هذا أمر غريب.. ليس مجرد صدفة خلال ساعة واحدة.. من 19 يونيو إلى 20 سبتمبر، أخذوا 46 عينة على أساس ساعة واحدة؛ منها 43 عينة شهدت التجمع نفسه تقريبًا. وكان “المنصب الرئيسي” (القيمة المهيمنة) في المتوسط يمثل 45% من قيمة العينة، وفي 15 عينة كانت أكثر من نصفها.
والأكثر إثارة هو طريقة تغيّر عدد الصفقات..
خلال هذه الأيام الأربعة، راقبوا إجمالي 3,460 صفقة على الإيثيريوم الدائم، منها 1,406 صفقات وقعت قرب 5,499. ارتفع سعر العملة من 1,700 في يونيو إلى 2,500 في سبتمبر، وكانت “العدد من الأسهم/العقود (الكونت/الكمية)” المطلوبة لكل صفقة يتغير مع السعر باستمرار: دفعة يوليو كانت نحو 2,800 عقد، وفي سبتمبر أصبحت حوالي 2,200، لكن القيمة بالدولار ظلت شبه ثابتة تقريبًا.. أما على جانب البيتكوين، فالعرضان أكثر انتظامًا: الصفقة الكبيرة كانت تقريبًا ضعف الصغيرة تمامًا. من بين العينات الـ22 التي ظهرت فيها المجموعتان معًا، كان 9 منها ضعفًا دقيقًا، والباقي 13 تختلف بفارق عقد واحد فقط—وهو فرق ناجم عن التقريب.
الثابت هو الدولار، والمتغير هو العدد.. هذه هي الصورة الأكثر نموذجية لإجراءات آلية تطلب وفق مبلغ ثابت؛ وفي الدائرة يطلقون على هذا النوع من الأوامر اسم clip.
لكن ما يستحق النظر حقًا ليس أن الآلة تتاجر.. فالآلة أصلاً جزء من السوق..
المشكلة هي أنه عندما يخرج السوق بأكثر من نصف صفقاته من نفس مجموعة مبالغ ثابتة، فإن معنى الرقم يتغير.. فحجم التداول هو الدليل الأول الذي يعتمد عليه الجميع ليحكموا: هل يمكن الدخول إلى هذا السوق؟ وهل يمكن الخروج منه بسهولة؟ إذا كانت أكثر من نصف الصفقات صادرة عن نفس دفعة البرامج التي “تُنقِر” بنفسها، فإن الأمر يشبه من يقوم بقياس حرارة هذا السوق نيابةً عنه، لا حرارة السوق نفسه..
وفي تفصيل آخر لافت للنظر.. في لقطة يوم الإثنين، كانت قيمة التداول على الإيثيريوم الدائم خلال 24 ساعة حوالي 93 مليون عقد، بينما عدد العقود غير المنتهية المتبقية في السوق كان 1.5 مليون عقد فقط—أي تقريبًا كل عقد متروك يتم تداوله بالوكالة، فقد تم تمريره 61 مرة في نفس اليوم. وفي 20 عقدًا دائمًا لدى هذه البورصة، كان ذلك ثاني أعلى رقم، والوسيط يقارب 8 أضعاف. أما البيتكوين فكان 26 ضعفًا..
ارتفاع معدل تبديل اليدين بحد ذاته لا يعني بالضرورة وجود مشكلة، يجب توضيح هذه الجملة.. لكن المال في الواقع عملي جدًا؛ لا يهتم بالشعارات، بل ينظر إلى ما إذا كان هناك من يستلم الطرف المقابل عندما ينسحب المرء. إذا كان الرقم “جميلًا” لكن الأوامر المقابلة ربما تأتي من بضعة برامج فقط، فكلما دخلت لاحقًا صار الخروج أصعب..
وهكذا يبدأ الأمر أن يصبح مختلفًا..
هناك أيضًا نقطة زمنية تستحق إبرازها.. في 16 سبتمبر، أصبحت لهذه البورصة ترتيبات رسوم جديدة نافذة: خفضوا جزءًا من رسوم التسوية المفروضة على بعض المؤسسات بنسبة 0.03 بالمئة من كل ألف (0.0003)، وفي الوقت نفسه أعادوا المبلغ نفسه لمقدمي السيولة (صناع السوق) بنفس النطاق. كان ذلك الرقم 5,499 قد ظهر لأول مرة في 24 أغسطس، أي قبل هذه الخطة بحوالي شهر، لذا لا يستطيع تفسير كيفية نشوء تلك الأوامر، لكنه سيغير حسابات الجزء التالي من الصفقات—عندما تُخفَّض التكاليف إلى حد ما، يصبح مجرد ذهاب الآلة وإيابها في التداول عملًا بحد ذاته..
أما رد البورصة، فلم يذكر من يقوم بهذه الصفقات المتكررة، ولم يشرح لماذا يتغير ذلك المبلغ الثابت..
وبالحديث عن الأمر: ذلك المبلغ كان يتحرك للأعلى باستمرار.. في عينات أقدم، كان متثبّتًا عند 4,999. وفي 28 يونيو ارتفع إلى 9,999 لفترة قصيرة، مستحوذًا على 72% من قيمة عينة ذلك اليوم. ثم في 10 أغسطس أصبح 3,999، وفي 18 أغسطس كان 4,499، وفي 24 أغسطس فقط قفز إلى 5,499.. تم تعديل المعلمات مرة تلو الأخرى، كأن شخصًا ما يجرب تدريجيًا شهية هذا السوق.
القصة الأكبر لا تتمحور حول هذه البورصة وحدها.. خلال هذين اليومين عاد إجمالي القيمة السوقية في كامل السوق للتو إلى نحو 3 تريليونات دولار، بينما البيتكوين ما زال يتحرك أفقيًا فوق 86 ألفًا، وتملأ الشاشة أرقامًا.. لكن عندما يصبح العدد المتزايد من الصفقات هو “آلة تتداول مع آلة”، يصبح ما إذا كان الملعب حارًا أم لا، وما إذا كانت الأرقام جميلة أم لا، مسألتين مختلفتين.
لكن المشكلة ظهرت..
بيانات الأوامر المنشورة لا تُظهر ما إذا كانت هذه صفقات طبيعية أم أنها مجرد تداول بهدف الحصول على التعويض. الخطوة التالية التي يستحق التركيز عليها ليست من صاحب المنشور الأكثر منطقًا، بل أمران: أولًا، هل سيقفز هذا المبلغ مرة أخرى للأعلى؟ وثانيًا، إذا اتضح عند التحقيق أن المسألة مجرد تحوّط كمي طبيعي، فستكون الدروس في هذه الحالة ليست لدى هذه البورصة وحدها، بل لدى كل سوق جديد يستخدم حجم التداول كإعلان.
إذا استمر هذا الاتجاه، فأنا أميل أن أقرأه بهذه الطريقة: كلما كان رقم ما “جميلًا” أكثر، ينبغي أن تتوقف وتسأل سؤالًا واحدًا—من الذي “ضغط” عليه؟
