لا تزال الأسهم تتداول مرتفعة وفق معظم المؤشرات، لكن السندات قد عادت أخيرًا إلى وضعها الطبيعي. أصبحت العوائد الآن تقترب من المتوسطات طويلة الأجل — ولأول مرة منذ سنوات يمكننا القول ذلك دون تحفظ.

وهذا يهم عند بناء المحافظ الاستثمارية. عندما كانت السندات لا تقدم عائدًا فعليًا، لم تكن للأسهم منافسة حقيقية. فماذا الآن؟ لقد أصبحت تُدفَع لكي تنتظر في الدخل الثابت مرة أخرى. هذا يغيّر المعادلة بالكامل.

فجوات التقييم من هذا النوع لا تستمر إلى الأبد. إما أن تعيد الأسهم تسعيرها إلى الأسفل، أو أن تُعاد تسعير السندات إلى الأعلى، أو أن تلحق الأساسيات لتبرر المضاعفات الحالية للأسهم. يقول التاريخ إن الارتداد نحو المتوسط يفوز في كثير من الأحيان.