تخطط فيتنام لإصدار أول دفعة من تراخيص مزاولة خدمات الأصول المشفّرة في عام 2026، لكن ما وراء هذا الخبر قد يكون أصعب بكثير مما يوحي به العنوان.
الإطار جاء من القرار الحكومي رقم 05/2025/NQ-CP المُوقّع في 9 سبتمبر 2025: تجارب لمدة خمس سنوات، ومن المتوقع أن تمتد حتى عام 2030. تقودها وزارة المالية، وتحت مظلة لجنة الأوراق المالية الوطنية يوجد «لجنة إدارة أسواق تداول الأصول الرقمية»، بينما تتعاون معها المصرفية الوطنية ووزارة الشرطة. ويُحدَّد إجمالي عدد التراخيص بما لا يتجاوز 5 تراخيص.
الذي يحدد المشهد فعلاً هو شروط القبول: أدنى رأس مال مسجّل يبلغ 10 تريليون دونغ فيتنامي (حوالي 383 مليون دولار أمريكي)، ويجب أن يكون مُسدداً بالكامل بالعملة المحلية (الدونغ). كما يجب أن تأتي ما لا يقل عن 65% من رأس المال من مساهمين مؤسسيين، على أن يكون أكثر من 35% منه ممولاً من ما لا يقل عن مؤسستين من «المؤسسات المؤهلة». وتشمل «المؤسسات المؤهلة» المصارف التجارية، وشركات الأوراق المالية، وشركات إدارة الصناديق، وشركات التأمين، أو شركات التكنولوجيا. أما حدّ امتلاك المستثمرين الأجانب فيبلغ 49%. ويجب أن تتم جميع عمليات التسوية بالدونغ الفيتنامي. كذلك يجب أن تكون الأصول المُرمّزة (tokenized) مدعومة بأصول من العالم الحقيقي، وأن يتم إصدارها من كيانات فيتنامية، مع استبعاد الأوراق المالية والنقد القانوني بشكل صريح.
حالياً، هناك 5 شركات اجتازت المراجعة الأولية: VIX Crypto، وLPEX (SCEX)، وCAEX، وTCEX، وVietnam Digital Assets JSC. ووراء هذه الشركات ثلاث جهات تابعة للبنوك، وجهة واحدة من شركات الأوراق المالية، وكيان كبير تابع لمجموعة أعمال. يُنبه إلى أن اجتياز المراجعة الأولية لا يعني الحصول على الترخيص؛ إذ لم تُعلن الجهة التنظيمية جدولاً زمنياً لإصدار التراخيص.
رأيي: في الواقع، هذا التصميم يمنح السيطرة على السوق إلى منظومة البنوك وشركات الأوراق المالية، ولا تستطيع فرق التقنية الأصلية دخولها تقريباً عبر التمويل الذاتي. ليست «انفتاحاً»، بل «ترخيصنة» واستيعاب داخل النظام. وبالنسبة للمستخدم العادي، فإن الجدول الزمني الحقيقي هو آخر شيء—إذ ينص المرسوم رقم 284/2026/ND-CP على أن البدء في معاقبة التداول عبر قنوات غير مُرخصة لن يبدأ إلا بعد مرور ستة أشهر من إصدار أول ترخيص. ما دام الترخيص لم يُصدَر، فلن تبدأ فترة الانتقال تلك. وتمتلك فيتنام نحو 17 مليون حامل للأصول المشفّرة، ومعدل تبنيها عالمياً يتقدم بين السبعة الأوائل؛ وهذه الستة أشهر هي نافذة الفرصة.
#فيتنام تعتزم إصدار أول تراخيص مشفّرة في 2026
مع هذا النهج «عالي المتطلبات + التابع للبنوك»، هل تعتقد أن دولاً أخرى في جنوب شرق آسيا ستنسخ التجربة؟
الإطار جاء من القرار الحكومي رقم 05/2025/NQ-CP المُوقّع في 9 سبتمبر 2025: تجارب لمدة خمس سنوات، ومن المتوقع أن تمتد حتى عام 2030. تقودها وزارة المالية، وتحت مظلة لجنة الأوراق المالية الوطنية يوجد «لجنة إدارة أسواق تداول الأصول الرقمية»، بينما تتعاون معها المصرفية الوطنية ووزارة الشرطة. ويُحدَّد إجمالي عدد التراخيص بما لا يتجاوز 5 تراخيص.
الذي يحدد المشهد فعلاً هو شروط القبول: أدنى رأس مال مسجّل يبلغ 10 تريليون دونغ فيتنامي (حوالي 383 مليون دولار أمريكي)، ويجب أن يكون مُسدداً بالكامل بالعملة المحلية (الدونغ). كما يجب أن تأتي ما لا يقل عن 65% من رأس المال من مساهمين مؤسسيين، على أن يكون أكثر من 35% منه ممولاً من ما لا يقل عن مؤسستين من «المؤسسات المؤهلة». وتشمل «المؤسسات المؤهلة» المصارف التجارية، وشركات الأوراق المالية، وشركات إدارة الصناديق، وشركات التأمين، أو شركات التكنولوجيا. أما حدّ امتلاك المستثمرين الأجانب فيبلغ 49%. ويجب أن تتم جميع عمليات التسوية بالدونغ الفيتنامي. كذلك يجب أن تكون الأصول المُرمّزة (tokenized) مدعومة بأصول من العالم الحقيقي، وأن يتم إصدارها من كيانات فيتنامية، مع استبعاد الأوراق المالية والنقد القانوني بشكل صريح.
حالياً، هناك 5 شركات اجتازت المراجعة الأولية: VIX Crypto، وLPEX (SCEX)، وCAEX، وTCEX، وVietnam Digital Assets JSC. ووراء هذه الشركات ثلاث جهات تابعة للبنوك، وجهة واحدة من شركات الأوراق المالية، وكيان كبير تابع لمجموعة أعمال. يُنبه إلى أن اجتياز المراجعة الأولية لا يعني الحصول على الترخيص؛ إذ لم تُعلن الجهة التنظيمية جدولاً زمنياً لإصدار التراخيص.
رأيي: في الواقع، هذا التصميم يمنح السيطرة على السوق إلى منظومة البنوك وشركات الأوراق المالية، ولا تستطيع فرق التقنية الأصلية دخولها تقريباً عبر التمويل الذاتي. ليست «انفتاحاً»، بل «ترخيصنة» واستيعاب داخل النظام. وبالنسبة للمستخدم العادي، فإن الجدول الزمني الحقيقي هو آخر شيء—إذ ينص المرسوم رقم 284/2026/ND-CP على أن البدء في معاقبة التداول عبر قنوات غير مُرخصة لن يبدأ إلا بعد مرور ستة أشهر من إصدار أول ترخيص. ما دام الترخيص لم يُصدَر، فلن تبدأ فترة الانتقال تلك. وتمتلك فيتنام نحو 17 مليون حامل للأصول المشفّرة، ومعدل تبنيها عالمياً يتقدم بين السبعة الأوائل؛ وهذه الستة أشهر هي نافذة الفرصة.
#فيتنام تعتزم إصدار أول تراخيص مشفّرة في 2026
مع هذا النهج «عالي المتطلبات + التابع للبنوك»، هل تعتقد أن دولاً أخرى في جنوب شرق آسيا ستنسخ التجربة؟