📰 تم إدخال Kalshi في جدل “تلاعب بالحجم المتداول”. كانت الشرارة بسبب مخطط حصة سوقية: تم وسم حجمها المتداول المشفّر بـ 363.9 مليون دولار بنسبة 96.7%، بينما بلغت قيمة Polymarket 12.3 مليون دولار. ثم قام أحد العاملين السابقين في المجال الكمي يدعى Beni بنشر شكوك علنية، وقال إنه لديه مواد يمكن تقديمها إلى CFTC.
🔥 أكثر نقاط الجدل هي خطة Kalshi لعمولات إعادة الدفع الدائمة (العوائد/الخصم على المداولة المستمرة). تظهر الوثائق العامة أن رسوم الأكل (رسوم تنفيذ صفقات) المؤهلة يمكن أن تُعاد حتى 0.3 نقطة أساس، ويمكن للطرف صاحب طلب الإيداع/الشراء أن يحصل صافيًا على 0.3 نقطة أساس، ما يعني أن تكاليف الصفقات المتقابلة يمكن خفضها إلى حد منخفض جدًا. لكن الوثيقة توضح أيضًا أنها تستبعد “صفقات الطرفين معًا (wash trading)”، والمعاملات بين حسابات متداولة ذاتيًا، والترتيب المسبق للصفقات؛ لذا فإن انخفاض التكلفة حقيقي، لكن لا توجد حتى الآن نتيجة تنظيمية حاسمة بشأن ما إذا كان الأمر يتضمن تضخيماً للحجم.
👀 بيانات Beni الخاصة بعقد ETH الدائم (الـ perpetual) أكثر لفتًا للانتباه: حوالي 3.10 ملايين دولار من حجم المراكز المفتوحة، تقابلها 538.6 مليون دولار في حجم التداول اليومي، أي ما يعادل تبديل/دوران (turnover) تقريبًا 174 مرة يوميًا؛ ومع ذلك فإن أكبر مركز واحد في قائمة المراكز لا يتجاوز نحو 17.6 ألف دولار. بصراحة، هذه الأرقام تجعل من الصعب ألا يراود المرء الشك.
💡 الجدل الآخر يأتي من سوق التنبؤات. يقول متداولون إن نحو 61% من الصفقات التي تم الإفصاح عنها لدى Kalshi تأتي من “الصفقات عبر عدة مراحل/مسارات (串关)”. ووفقًا لهم، يشتري المستخدم 1 دولار ليحصل على حزمة/تركيبة إذا فاز جميع المكونات مقابل 14.1 دولار؛ وقد تسجل المنصة هذه كصفقات بقيمة 14.1 دولار ضمن حجم التداول. وتقديرهم للصفقات الفعلية هو حوالي 136 مليون دولار، بينما الرقم المعلن للغير يصل إلى 1.91 مليار دولار.
🤔 رد Kalshi هو: سوق التنبؤات والعقود الدائمة (perpetual) منتجان منفصلان، والاحصاء بعدد “عقود/أجزاء” لكل عقد هو طريقة شائعة في الصناعة. الشيء الذي يمكن تأكيده الآن هو أن معيار الإحصاء وطريقة العرض قد تجعل الأرقام تبدو مُضخمة فعلاً، لكن “تلاعب حجم التداول” يبقى اتهامًا، وليس حكمًا مُثبتًا. برأيك، هل تبديل 174 مرة أقرب إلى صنع سوق طبيعي (market making)، أم يجب أن يطلب من CFTC تدقيق تفاصيل التداول؟
#Kalshi #预测市场 #永续合约 #监管加密
🔥 أكثر نقاط الجدل هي خطة Kalshi لعمولات إعادة الدفع الدائمة (العوائد/الخصم على المداولة المستمرة). تظهر الوثائق العامة أن رسوم الأكل (رسوم تنفيذ صفقات) المؤهلة يمكن أن تُعاد حتى 0.3 نقطة أساس، ويمكن للطرف صاحب طلب الإيداع/الشراء أن يحصل صافيًا على 0.3 نقطة أساس، ما يعني أن تكاليف الصفقات المتقابلة يمكن خفضها إلى حد منخفض جدًا. لكن الوثيقة توضح أيضًا أنها تستبعد “صفقات الطرفين معًا (wash trading)”، والمعاملات بين حسابات متداولة ذاتيًا، والترتيب المسبق للصفقات؛ لذا فإن انخفاض التكلفة حقيقي، لكن لا توجد حتى الآن نتيجة تنظيمية حاسمة بشأن ما إذا كان الأمر يتضمن تضخيماً للحجم.
👀 بيانات Beni الخاصة بعقد ETH الدائم (الـ perpetual) أكثر لفتًا للانتباه: حوالي 3.10 ملايين دولار من حجم المراكز المفتوحة، تقابلها 538.6 مليون دولار في حجم التداول اليومي، أي ما يعادل تبديل/دوران (turnover) تقريبًا 174 مرة يوميًا؛ ومع ذلك فإن أكبر مركز واحد في قائمة المراكز لا يتجاوز نحو 17.6 ألف دولار. بصراحة، هذه الأرقام تجعل من الصعب ألا يراود المرء الشك.
💡 الجدل الآخر يأتي من سوق التنبؤات. يقول متداولون إن نحو 61% من الصفقات التي تم الإفصاح عنها لدى Kalshi تأتي من “الصفقات عبر عدة مراحل/مسارات (串关)”. ووفقًا لهم، يشتري المستخدم 1 دولار ليحصل على حزمة/تركيبة إذا فاز جميع المكونات مقابل 14.1 دولار؛ وقد تسجل المنصة هذه كصفقات بقيمة 14.1 دولار ضمن حجم التداول. وتقديرهم للصفقات الفعلية هو حوالي 136 مليون دولار، بينما الرقم المعلن للغير يصل إلى 1.91 مليار دولار.
🤔 رد Kalshi هو: سوق التنبؤات والعقود الدائمة (perpetual) منتجان منفصلان، والاحصاء بعدد “عقود/أجزاء” لكل عقد هو طريقة شائعة في الصناعة. الشيء الذي يمكن تأكيده الآن هو أن معيار الإحصاء وطريقة العرض قد تجعل الأرقام تبدو مُضخمة فعلاً، لكن “تلاعب حجم التداول” يبقى اتهامًا، وليس حكمًا مُثبتًا. برأيك، هل تبديل 174 مرة أقرب إلى صنع سوق طبيعي (market making)، أم يجب أن يطلب من CFTC تدقيق تفاصيل التداول؟
#Kalshi #预测市场 #永续合约 #监管加密
