#比特币突破8万美元大关
⚖️ 监管动态进群跟进
عادت عملة البيتكوين للتو فوق 80 ألف دولار، لكن سهم إحدى أقدم بورصات التداول في الولايات المتحدة قد تراجع بالفعل بنسبة 80%، وانخفضت قيمتها السوقية من أعلى مستوى لها بنحو 4 مليارات دولار إلى 750 مليون دولار.
أسستها مجموعة من الأشقاء التوأم الذين يملكون ثروات بمئات الملايين من الدولارات، وهي بورصة مرخصة في الولايات المتحدة. النشاط الأساسي يتقلص بشكل واضح للعين: في الربع الثاني تراجعت إيرادات البورصة على أساس سنوي بنسبة 38% ولم يتبقَّ سوى 12.5 مليون دولار؛ كما تم قطع حجم التداول الفوري مباشرة بنسبة 66% ليهبط إلى 3.8 مليارات دولار؛ وانخفضت أصول المستخدمين على المنصة من 18.2 مليار دولار إلى 8.4 مليارات دولار، أي تقريباً إلى النصف.
بينما تتراجع الأعمال، لا يتركز اهتمام السوق على أحجام التداول—بل على ما في حوزتها من أوراق: التراخيص، ومؤهلات الحفظ، ومداخل الامتثال. أعلن مدير أبحاث الأصول الرقمية لدى ARK Invest Lorenzo Valente الشهر الماضي بشكل علني أنه يقترح شراء منصة عقود دائمة خارجية (offshore) لها، كمنصة انطلاق للامتثال في الولايات المتحدة. في أبريل من هذا العام، ذكرت CoinDesk أن مشترياً كان يتواصل مع إغلاق أعمالها في أوروبا وبريطانيا، والهدف هو الحصول على الترخيص لا إتمام الاستحواذ على الشركة بالكامل.
وهذا يفسر أيضاً سبب أن سهمها يهبط إلى هذا المستوى، بينما تزداد تكهنات الاستحواذ سخونة. منطق الاندماج والاستحواذ في عالم التشفير يعيد كتابته: في السابق كان شراء المنصات بهدف شراء حجم التداول والمستخدمين، أما الآن فيُشترى ما يشكل البنية التنظيمية وقدرات الحفظ وإتاحة الدخول إلى السوق. فقد اشترى صانع السوق Keyrock في يوليو أصول التداول التابعة لـ BlockFills، كما أن شركة توكننة الأصول Ondo تفاوض على صفقة استحواذ قد تصل قيمتها إلى 500 مليون دولار—وهذا كله يقوم على المنطق نفسه.
والأهم من ذلك طبقة أخرى: مؤسسا التوأم يمسكان بـ 94.5% من حقوق التصويت؛ إن كان سيتم البيع أو كيف سيتم البيع، فالأمر عملياً يتوقف على موافقة شخصين فقط. قد تكون المفاوضات سهلة للغاية، أو يمكن أن تُحسم بكلمة واحدة.
رأيي: عندما تصبح رخصة البورصة أكثر قيمة من أعمالها، فهذا يعني أن هذا القطاع انتقل من مرحلة «المنافسة على النمو» إلى مرحلة «المنافسة على الامتثال». يرتفع البيتكوين لأنه أصل قوي جداً ضمن سردية الامتثال؛ وفي المقابل، تتحول تراخيص هذه البورصات القديمة إلى أكثر الرهانات ندرة في جولة الاندماجات والاستحواذ القادمة. الترخيص سلعة نادرة، أما الأعمال التجارية فهي سلعة قابلة للاستهلاك—في هذه الموجة من إعادة التشكيل، لن يكون الفائز هو من يمتلك أكبر حجم تداول، بل من تكون قاعدته التنظيمية الأمتن.
فلنناقش في قسم التعليقات: برأيك، هل موجة الاستحواذ والاندماج القادمة في عالم التشفير هي «التراخيص قبل كل شيء» أم «الأعمال قبل كل شيء»؟
أصحبك كل يوم لتتابع أهم أحداث عالم التشفير—ليس فقط لنرى ما الذي يحدث في الأخبار، بل أيضاً لفهم منطق الفرص الكامنة وراءها 👀🚀
⚖️ 监管动态进群跟进
عادت عملة البيتكوين للتو فوق 80 ألف دولار، لكن سهم إحدى أقدم بورصات التداول في الولايات المتحدة قد تراجع بالفعل بنسبة 80%، وانخفضت قيمتها السوقية من أعلى مستوى لها بنحو 4 مليارات دولار إلى 750 مليون دولار.
أسستها مجموعة من الأشقاء التوأم الذين يملكون ثروات بمئات الملايين من الدولارات، وهي بورصة مرخصة في الولايات المتحدة. النشاط الأساسي يتقلص بشكل واضح للعين: في الربع الثاني تراجعت إيرادات البورصة على أساس سنوي بنسبة 38% ولم يتبقَّ سوى 12.5 مليون دولار؛ كما تم قطع حجم التداول الفوري مباشرة بنسبة 66% ليهبط إلى 3.8 مليارات دولار؛ وانخفضت أصول المستخدمين على المنصة من 18.2 مليار دولار إلى 8.4 مليارات دولار، أي تقريباً إلى النصف.
بينما تتراجع الأعمال، لا يتركز اهتمام السوق على أحجام التداول—بل على ما في حوزتها من أوراق: التراخيص، ومؤهلات الحفظ، ومداخل الامتثال. أعلن مدير أبحاث الأصول الرقمية لدى ARK Invest Lorenzo Valente الشهر الماضي بشكل علني أنه يقترح شراء منصة عقود دائمة خارجية (offshore) لها، كمنصة انطلاق للامتثال في الولايات المتحدة. في أبريل من هذا العام، ذكرت CoinDesk أن مشترياً كان يتواصل مع إغلاق أعمالها في أوروبا وبريطانيا، والهدف هو الحصول على الترخيص لا إتمام الاستحواذ على الشركة بالكامل.
وهذا يفسر أيضاً سبب أن سهمها يهبط إلى هذا المستوى، بينما تزداد تكهنات الاستحواذ سخونة. منطق الاندماج والاستحواذ في عالم التشفير يعيد كتابته: في السابق كان شراء المنصات بهدف شراء حجم التداول والمستخدمين، أما الآن فيُشترى ما يشكل البنية التنظيمية وقدرات الحفظ وإتاحة الدخول إلى السوق. فقد اشترى صانع السوق Keyrock في يوليو أصول التداول التابعة لـ BlockFills، كما أن شركة توكننة الأصول Ondo تفاوض على صفقة استحواذ قد تصل قيمتها إلى 500 مليون دولار—وهذا كله يقوم على المنطق نفسه.
والأهم من ذلك طبقة أخرى: مؤسسا التوأم يمسكان بـ 94.5% من حقوق التصويت؛ إن كان سيتم البيع أو كيف سيتم البيع، فالأمر عملياً يتوقف على موافقة شخصين فقط. قد تكون المفاوضات سهلة للغاية، أو يمكن أن تُحسم بكلمة واحدة.
رأيي: عندما تصبح رخصة البورصة أكثر قيمة من أعمالها، فهذا يعني أن هذا القطاع انتقل من مرحلة «المنافسة على النمو» إلى مرحلة «المنافسة على الامتثال». يرتفع البيتكوين لأنه أصل قوي جداً ضمن سردية الامتثال؛ وفي المقابل، تتحول تراخيص هذه البورصات القديمة إلى أكثر الرهانات ندرة في جولة الاندماجات والاستحواذ القادمة. الترخيص سلعة نادرة، أما الأعمال التجارية فهي سلعة قابلة للاستهلاك—في هذه الموجة من إعادة التشكيل، لن يكون الفائز هو من يمتلك أكبر حجم تداول، بل من تكون قاعدته التنظيمية الأمتن.
فلنناقش في قسم التعليقات: برأيك، هل موجة الاستحواذ والاندماج القادمة في عالم التشفير هي «التراخيص قبل كل شيء» أم «الأعمال قبل كل شيء»؟
أصحبك كل يوم لتتابع أهم أحداث عالم التشفير—ليس فقط لنرى ما الذي يحدث في الأخبار، بل أيضاً لفهم منطق الفرص الكامنة وراءها 👀🚀
