ترجمة الأسهم المرمّزة منذ سنة واحدة شهدت طفرة هائلة بلغت 390%، لتصل إلى 4.4 مليارات دولار، ووافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هذه المرة على منح “زيادة إضافية” أيضًا: فتح نافذة لمدة 5 سنوات لإتاحة ترميز تداول الأسهم الأمريكية على السلسلة العامة. لقد حددت شركتا الاستثمار المصرفي جولدمان ساكس وCitizens ثلاث “فائزين” شبه في الوقت نفسه—Coinbase وRobinhood وCircle. هذه المرة، راهنت وول ستريت بأموال حقيقية على فكرة: “نقل الأسهم إلى البلوكشين العام”.
إعفاء الابتكار لمدة خمس سنوات من SEC يتيح للأسهم الأمريكية المرمزة المؤهلة التداول على السلسلة العامة عبر صانع سوق آلي. وللمرور، يجب أن يحتفظ الرمز بالحقوق الأساسية للمساهمين مثل توزيع الأرباح والتصويت، كما يجب أن تكون منصات التداول مقيّدة أيضًا من حيث حجم التداول وعدد الأسهم المؤهلة للإدراج. باختصار: فُتحت البوابة، لكن تم أيضًا رفع العتبة.
حددت جولدمان ساكس Coinbase بالاسم، وقالت إن منتج الأسهم المرمّزة الذي تملكه الشركة استوفى بالفعل معظم متطلبات SEC. كما أن الأرباح تتماشى مع الأسهم الحقيقية، وصرّح الرئيس التنفيذي Brian Armstrong هذا الأسبوع بأن حق التصويت “على وشك الإطلاق”. وبالإضافة إلى ذلك، فإن وجود الحفظ المؤسسي، وCoinbase Tokenize، وسلسلة Base من منظومة إيثيريوم—يجعل الشركة تغطي تقريبًا كل حلقات المنبع والمصب. العقبة الوحيدة هي أن بورصتها تستخدم دفتر أوامر مركزي، بينما تتجه أطر SEC نحو صانع السوق الآلي. لذلك لفتح “ساحة تداول” مباشرة قد يتطلب الأمر بناءً من الصفر، أو الالتفاف عبر بورصات لامركزية على Base.
Robinhood ليست على نفس السلاسة. فالأسهم “المُرمّزة” خارج الولايات المتحدة هي في جوهرها مشتقات ولا تتضمن ملكية كاملة. وللأهلية ضمن إطار الامتثال داخل أمريكا، يتطلب الأمر استكمال منتجات. وحتى الشهر الماضي، شنّ الرئيس التنفيذي لشركة AMC هجومًا علنيًا على Robinhood لعدم حصولها على إذن لإصدار رموز مرتبطة بـ AMC. لكن Citizens تراهن أنها سريعة—فقد خرجت بالفعل كمية كبيرة من التداولات على الأسهم المرمّزة خارج الولايات المتحدة، كما راهنت أيضًا على Arbitrum عبر Robinhood Chain.
أما الطرف الحقيقي الذي تحظى به الثقتان من الشركتين معًا فهو Circle. سيتم استخدام USDC للتسوية والرهان، ليعمل كـ“ماء حي” في أسواق السلسلة. وبهذا، تجني Circle أرباح الاستخدام وهي “مستلقية” بالفعل. كما تستفيد Coinbase كذلك بسبب ارتباطها العميق بـ USDC.
ليس هناك داعٍ للهلع لدى البورصات التقليدية على المدى القصير. فحتى جولدمان ساكس قال إن سقف حجم التداول، وإمكانية رفض المُصدِر، ونقائص صانع السوق الآلي في عمق السوق—ستحجب على ناسداك وICE فرص سرقة الأعمال.
تقييمي: SEC ليست في وضعية “تغيير الطاولة”، بل تستخدم هذه النافذة الضيقة كاختبار، وتضع أولًا ثلاث شركات هي الأكثر فهمًا للامتثال والأكثر اكتمالًا من حيث البنية التحتية على السلسلة في المسار. وإذا نجحت هذه الجولة، فقد تكون الدفعة التالية التي تدخل هي “السوق الأمريكي كله للأسهم”.
تداول الأسهم الأمريكية على السلسلة—في النهاية، هل سيكون الفائز هو Coinbase من نوع “منصة كاملة” (Full Stack)، أم Robinhood من نوع “الأعلى تداولًا”؟ اترك تعليقك في قسم التعليقات.
كل يوم أتابع معك أبرز أحداث سوق العملات الرقمية؛ ليس فقط ما الذي يحدث في الأخبار، بل أيضًا تساعدك على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
📢 进群聊美股动态
إعفاء الابتكار لمدة خمس سنوات من SEC يتيح للأسهم الأمريكية المرمزة المؤهلة التداول على السلسلة العامة عبر صانع سوق آلي. وللمرور، يجب أن يحتفظ الرمز بالحقوق الأساسية للمساهمين مثل توزيع الأرباح والتصويت، كما يجب أن تكون منصات التداول مقيّدة أيضًا من حيث حجم التداول وعدد الأسهم المؤهلة للإدراج. باختصار: فُتحت البوابة، لكن تم أيضًا رفع العتبة.
حددت جولدمان ساكس Coinbase بالاسم، وقالت إن منتج الأسهم المرمّزة الذي تملكه الشركة استوفى بالفعل معظم متطلبات SEC. كما أن الأرباح تتماشى مع الأسهم الحقيقية، وصرّح الرئيس التنفيذي Brian Armstrong هذا الأسبوع بأن حق التصويت “على وشك الإطلاق”. وبالإضافة إلى ذلك، فإن وجود الحفظ المؤسسي، وCoinbase Tokenize، وسلسلة Base من منظومة إيثيريوم—يجعل الشركة تغطي تقريبًا كل حلقات المنبع والمصب. العقبة الوحيدة هي أن بورصتها تستخدم دفتر أوامر مركزي، بينما تتجه أطر SEC نحو صانع السوق الآلي. لذلك لفتح “ساحة تداول” مباشرة قد يتطلب الأمر بناءً من الصفر، أو الالتفاف عبر بورصات لامركزية على Base.
Robinhood ليست على نفس السلاسة. فالأسهم “المُرمّزة” خارج الولايات المتحدة هي في جوهرها مشتقات ولا تتضمن ملكية كاملة. وللأهلية ضمن إطار الامتثال داخل أمريكا، يتطلب الأمر استكمال منتجات. وحتى الشهر الماضي، شنّ الرئيس التنفيذي لشركة AMC هجومًا علنيًا على Robinhood لعدم حصولها على إذن لإصدار رموز مرتبطة بـ AMC. لكن Citizens تراهن أنها سريعة—فقد خرجت بالفعل كمية كبيرة من التداولات على الأسهم المرمّزة خارج الولايات المتحدة، كما راهنت أيضًا على Arbitrum عبر Robinhood Chain.
أما الطرف الحقيقي الذي تحظى به الثقتان من الشركتين معًا فهو Circle. سيتم استخدام USDC للتسوية والرهان، ليعمل كـ“ماء حي” في أسواق السلسلة. وبهذا، تجني Circle أرباح الاستخدام وهي “مستلقية” بالفعل. كما تستفيد Coinbase كذلك بسبب ارتباطها العميق بـ USDC.
ليس هناك داعٍ للهلع لدى البورصات التقليدية على المدى القصير. فحتى جولدمان ساكس قال إن سقف حجم التداول، وإمكانية رفض المُصدِر، ونقائص صانع السوق الآلي في عمق السوق—ستحجب على ناسداك وICE فرص سرقة الأعمال.
تقييمي: SEC ليست في وضعية “تغيير الطاولة”، بل تستخدم هذه النافذة الضيقة كاختبار، وتضع أولًا ثلاث شركات هي الأكثر فهمًا للامتثال والأكثر اكتمالًا من حيث البنية التحتية على السلسلة في المسار. وإذا نجحت هذه الجولة، فقد تكون الدفعة التالية التي تدخل هي “السوق الأمريكي كله للأسهم”.
تداول الأسهم الأمريكية على السلسلة—في النهاية، هل سيكون الفائز هو Coinbase من نوع “منصة كاملة” (Full Stack)، أم Robinhood من نوع “الأعلى تداولًا”؟ اترك تعليقك في قسم التعليقات.
كل يوم أتابع معك أبرز أحداث سوق العملات الرقمية؛ ليس فقط ما الذي يحدث في الأخبار، بل أيضًا تساعدك على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
📢 进群聊美股动态
