على نفس القضية تظهر تقديرتان: من جهة يُقال إن نحو 9.2 مليون من سكان فيتنام يمتلكون أصولًا مُشفّرة، أي 18.5% من مستخدمي الإنترنت، ومن جهة أخرى يُقدَّم رقم 20 مليونًا، والفارق بينهم يتجاوز 10 ملايين رأس فردي. في 15 سبتمبر، أكد مسؤولون من وزارة المالية الفيتنامية مسارًا آخر: من المتوقع إصدار الدفعة الأولى من تراخيص التشفير في عام 2026.
طريقة إصدار التراخيص وشروطها مكتوبة بشكل صارم. ألا يقل رأس المال المدفوع عن 10 تريليونات دونج فيتنامي (حوالي 383 مليون دولار)، وأن تبلغ نسبة مساهمي الشركات المؤسسية مجتمعةً ما لا يقل عن 65%، وأن لا تتجاوز حصة المستثمرين الأجانب 49%، مع ضرورة الحصول على اعتماد السلامة. ويقتصر تركيب المساهمين المؤهلين على ثلاثة أنواع: البنوك وشركات الأوراق المالية ومجموعات التكنولوجيا، وقد اجتازت 5 شركات بالفعل المرحلة الأولية. يضع القانون المُفعَّل ابتداءً من سبتمبر التشغيل بدون ترخيص ضمن دائرة العقوبات: بحد أقصى 200 مليون دونج فيتنامي للمؤسسات، وللأفراد الذين يتداولون على منصات بلا ترخيص غرامات بين 30 مليونًا و50 مليون دونج.
وضعت أرقام المجموعة الأخرى حسب السنوات: حجم ما يمتلكه المقيمون كان نحو 120 مليار دولار في 2023، ونحو 105 مليارات دولار في 2024—أي قبل تطبيق القواعد كانت الأحجام بالفعل تميل إلى الانخفاض. مسودة سبتمبر تُحكم كل شيء بخصوص “القنوات”: تعديل المساهمين يتم الإبلاغ عنه قبل 3 أيام مقدمًا، وترسل المنصات بيانات الحفظ أسبوعيًا، وتُقدَّم تقارير أصول العملاء المُراجَعة من طرف مدققي الحسابات مرتين في السنة.
الفجوة تكمن في مكان آخر. يمكن للكيانات المرخّصة استقبال الأموال التي تمر عبر القناة فقط، بينما يتم بناء القناة بواسطة البنوك وشركات الأوراق المالية: التسعير يكون بالعملة المحلية، والحفظ يتم داخل البلد؛ أما الجزء على السلسلة (الـ blockchain) فلا يأتي من نفس المصدر بهذه الحسابات. وما يمكن إدراجه ضمن الرقابة حاليًا هو فحسب تلك الحصة الصغيرة من تدفقات الأموال الداخلة والخارجة.
قدّم الحكم خطوة إلى الأمام: في هذه الجولة، المطلوب هو معرفة مقدار ما يمكن للقنوات المرخّصة استيعابه من الكميات التي كانت تُنجز أصلًا خارج الحدود. إصدار التراخيص هو مجرد إجراء تمهيدي. والتفنيد لا يتطلب سوى حادثة عكسية واحدة: في السنة الأولى بعد الإطلاق، ترتفع كمية القنوات المرخّصة، ويعود حجم ما يمتلكه المقيمون إلى ما فوق 120 مليار دولار—هذا ما يجعلني أعتبر أن الإيقاع أبطأ مما ينبغي. أما إذا كانت التراخيص ستُمنح فقط لعدد قليل من شركات لها خلفية بنكية، وظلت الكميات متوقفة عند كونها تُنجز خارج الحدود، فإن قراءة هذا السيناريو ستظل قائمة.
الأصول التي نفذها الفريق في فيتنام استطاع “باينانس” تحديدها بثلاثة أشياء: Axie Infinity وCoin98 وKyber Network. الثلاثة يمكن شراؤها وبيعها، وبعضها يمكن أن يدخل أيضًا ضمن منتجات إدارة الثروات، وتوجد عملة المنصة BNB في صفحة تسعير هذه الأصول—وكان هذا المدخل أبكر من التراخيص في احتجاز اللاعبين الفيتناميين على المنصة. هذه المقالة عبارة عن تسجيل للآراء ولا تشكل نصيحة استثمارية. $AXS
$KNC
$C98
#越南拟2026年发首批加密牌照
طريقة إصدار التراخيص وشروطها مكتوبة بشكل صارم. ألا يقل رأس المال المدفوع عن 10 تريليونات دونج فيتنامي (حوالي 383 مليون دولار)، وأن تبلغ نسبة مساهمي الشركات المؤسسية مجتمعةً ما لا يقل عن 65%، وأن لا تتجاوز حصة المستثمرين الأجانب 49%، مع ضرورة الحصول على اعتماد السلامة. ويقتصر تركيب المساهمين المؤهلين على ثلاثة أنواع: البنوك وشركات الأوراق المالية ومجموعات التكنولوجيا، وقد اجتازت 5 شركات بالفعل المرحلة الأولية. يضع القانون المُفعَّل ابتداءً من سبتمبر التشغيل بدون ترخيص ضمن دائرة العقوبات: بحد أقصى 200 مليون دونج فيتنامي للمؤسسات، وللأفراد الذين يتداولون على منصات بلا ترخيص غرامات بين 30 مليونًا و50 مليون دونج.
وضعت أرقام المجموعة الأخرى حسب السنوات: حجم ما يمتلكه المقيمون كان نحو 120 مليار دولار في 2023، ونحو 105 مليارات دولار في 2024—أي قبل تطبيق القواعد كانت الأحجام بالفعل تميل إلى الانخفاض. مسودة سبتمبر تُحكم كل شيء بخصوص “القنوات”: تعديل المساهمين يتم الإبلاغ عنه قبل 3 أيام مقدمًا، وترسل المنصات بيانات الحفظ أسبوعيًا، وتُقدَّم تقارير أصول العملاء المُراجَعة من طرف مدققي الحسابات مرتين في السنة.
الفجوة تكمن في مكان آخر. يمكن للكيانات المرخّصة استقبال الأموال التي تمر عبر القناة فقط، بينما يتم بناء القناة بواسطة البنوك وشركات الأوراق المالية: التسعير يكون بالعملة المحلية، والحفظ يتم داخل البلد؛ أما الجزء على السلسلة (الـ blockchain) فلا يأتي من نفس المصدر بهذه الحسابات. وما يمكن إدراجه ضمن الرقابة حاليًا هو فحسب تلك الحصة الصغيرة من تدفقات الأموال الداخلة والخارجة.
قدّم الحكم خطوة إلى الأمام: في هذه الجولة، المطلوب هو معرفة مقدار ما يمكن للقنوات المرخّصة استيعابه من الكميات التي كانت تُنجز أصلًا خارج الحدود. إصدار التراخيص هو مجرد إجراء تمهيدي. والتفنيد لا يتطلب سوى حادثة عكسية واحدة: في السنة الأولى بعد الإطلاق، ترتفع كمية القنوات المرخّصة، ويعود حجم ما يمتلكه المقيمون إلى ما فوق 120 مليار دولار—هذا ما يجعلني أعتبر أن الإيقاع أبطأ مما ينبغي. أما إذا كانت التراخيص ستُمنح فقط لعدد قليل من شركات لها خلفية بنكية، وظلت الكميات متوقفة عند كونها تُنجز خارج الحدود، فإن قراءة هذا السيناريو ستظل قائمة.
الأصول التي نفذها الفريق في فيتنام استطاع “باينانس” تحديدها بثلاثة أشياء: Axie Infinity وCoin98 وKyber Network. الثلاثة يمكن شراؤها وبيعها، وبعضها يمكن أن يدخل أيضًا ضمن منتجات إدارة الثروات، وتوجد عملة المنصة BNB في صفحة تسعير هذه الأصول—وكان هذا المدخل أبكر من التراخيص في احتجاز اللاعبين الفيتناميين على المنصة. هذه المقالة عبارة عن تسجيل للآراء ولا تشكل نصيحة استثمارية. $AXS
$KNC
$C98
#越南拟2026年发首批加密牌照
