المال الجديد القادم فعليًا من الخارج هو تلك الـ7000 مليون. أسبوعان، 7000 مليون. وبالنسبة إلى «أول ETF فوري لعملة الخصوصية» لا يبدو الرقم سيئًا، لكنه بالتأكيد لا يرقى إلى مستوى عناوين من فئة «230 مليون».
والأكثر لفتًا للنظر هو شكل تدفقات رأس المال.
يشير تحليل إلى أن التدفق اليومي لعملة ZEC في الأسبوع الأول من سبتمبر كان يتذبذب بين 60 مليون و200 مليون، مع أن صافي التدفق كان شبه معدوم. الأموال تدخل وتخرج في الوقت نفسه، مع تبديل مراكز وليس ترسّخًا.
حجم تداول العقود الآجلة خلال 24 ساعة بلغ 9.5 مليار، بينما التداول الفوري لا يتجاوز بضع مئات من المليارات (حوالي 1 مليار تقريبًا). الرافعة المالية تعادل تسعة أضعاف التداول الفوري.
صعود السعر يعتمد على إجبار المراكز المدينة (المضاربين على الهبوط) على إغلاق صفقاتهم القسرية، وليس على مشتريات فورية تدفع السعر للأعلى.
وهناك تفصيلة أخرى.
بالنسبة إلى الـ100 مليون من DCG: فقد تم تقديمها مقابل 85,705 من ZEC، مقابل حصص ETF. هذا ليس شراءً في السوق الثانوية؛ بل إن طرفًا مرتبطًا وضع عملاته في صندوقه الخاص. من اليد اليسرى إلى اليد اليمنى، ترتفع قيمة AUM في الدفاتر، لكن لا يوجد في السوق فعليًا أي دولار واحد إضافي كمشتريات.
ليس لدي ZEC.
لا يعني ذلك أنني لا أؤمن بمسار الخصوصية. بل أرى أن البيانات في هذا الموضع لا تحتمل «تغليف» سردية من نوع «230 مليون».
التدفق الخارجي الحقيقي هو 70 مليون فقط، والرافعة المالية تساوي تسعة أضعاف الفوري، وRSI فوق 80، وفي سبتمبر توجد أيضًا عملية التصويت على قانون Clarity، وتلوح منحدرات تنظيمية لعملات الخصوصية من الاتحاد الأوروبي وفق MiCA #zcash现货etf月度净流入超2.3亿美元